СТОИМОСТЬ ЗЕМЛИ С УЧЕТОМ РЕВЕРСИИ

Следуя (3.9) запишем стоимость земли на период q=1.

(3.10)

где ежегодный чистый операционный доход с земельного участка, ставка процента на капитал, вкладываемый в землю. Ежегодный чистый операционный доход примем постоянным.

Для удобства дальнейших выводов вместо (3.10) возьмем выражение (3.5). Полагая величину I_q постоянной для каждого года и равной I_L найдем

Выражение в скобках является суммой n-k членов геометрической прогрессии со знаменателем (1+y) и первым членом, равным Тогда

и соответственно

(3.11)

Сравнивая (3.11) с (3.10) приравняем их вторые составляющие так

(3.12)

Разделив и умножив стоящее слева выражение на запишем

Очевидно, что

или

Поскольку земля есть неистощаемый источник доходов, то n стремится к бесконечности. При этом выражения стремится к нулю и окончательно будет

(3.13)

Следовательно, денежный поток от реверсии земли равен капитализированному чистому операционному доходу. Тогда стоимость земли будет

(3.14)

Это окончательная формула оценки стоимости земли по ежегодному чистому доходу. В частном случае при постоянном I_L для каждого года в первом слагаемом оно будет суммой k членов геометрической прогрессии со знаменателем и ее первым членом равным

или

Тогда будет

После простых преобразований запишем

(3.15)

При постоянном чистом операционном доходе стоимость земли равна его капитализированному значению.