СТОИМОСТЬ ЗЕМЛИ С УЧЕТОМ РЕВЕРСИИ
Следуя (3.9) запишем стоимость земли на период q=1.
(3.10)
где ежегодный чистый операционный доход с земельного участка, ставка процента на капитал, вкладываемый в землю. Ежегодный чистый операционный доход примем постоянным.
Для удобства дальнейших выводов вместо (3.10) возьмем выражение (3.5). Полагая величину Iq постоянной для каждого года и равной IL найдем
Выражение в скобках является суммой n-k членов геометрической прогрессии со знаменателем (1+y) и первым членом, равным Тогда
и соответственно
(3.11)
Сравнивая (3.11) с (3.10) приравняем их вторые составляющие так
(3.12)
Разделив и умножив стоящее слева выражение на запишем
Очевидно, что
или
Поскольку земля есть неистощаемый источник доходов, то n стремится к бесконечности. При этом выражения стремится к нулю и окончательно будет
(3.13)
Следовательно, денежный поток от реверсии земли равен капитализированному чистому операционному доходу. Тогда стоимость земли будет
(3.14)
Это окончательная формула оценки стоимости земли по ежегодному чистому доходу. В частном случае при постоянном IL для каждого года в первом слагаемом оно будет суммой k членов геометрической прогрессии со знаменателем и ее первым членом равным
или
Тогда будет
После простых преобразований запишем
(3.15)
При постоянном чистом операционном доходе стоимость земли равна его капитализированному значению.
Дата добавления: 2016-02-02; просмотров: 423;