Внутренний коэффициент окупаемости (n)
Внутренний коэффициент окупаемости, или дисконтированная норма прибыли – это ставка дисконта, при которой ЧПС капиталовложений будет равна нулю.
Рассчитывается по формуле
т.е. довольно сложно, но есть программы ЭВМ для такого расчета.
Пример. Инвестор имеет 1000 тыс. руб. и хочет получить через t = 2 года Kt = 4000 тыс. руб. Какова должна быть для этого минимальная величина процентной ставки?
или 100%.
Следовательно, нужно найти банк, или ценные бумаги, или проект, который даст 100% годовых. При n = 0% дисконтированная стоимость равна сумме первоначального капитала, т.е. чистая дисконтированная стоимость равна нулю, проект не имеет экономического смысла. Если nпроекта > nвмененных – проект целесообразен, если nпроекта < nвмененных – капиталовложение невыгодно.
Срок окупаемости – это время, необходимое для поступления наличности от вложенного капитала в размерах, позволяющих возместить расходы, возникающие при вложении капитала, т.е. Kt = Kначальное.
Пример. Рассматриваются два проекта вложения капитала, А и В, по которым первоначальные затраты 50 млн руб., но предполагаются различные по времени поступления доходов.
| Показатели | Проекты, млн руб. | |||
| А | В | |||
| затраты | доходы | затраты | доходы | |
| 1. Первоначальные затраты | ||||
| 2. Поступления по годам: 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й 6-й 7-й | - - | |||
| Итого |
Вывод: срок окупаемости для проекта "А" 3 года (10 + 20 + 20) = 50 млн руб., а для проекта "В" 4 года (10 + 10 +10 + 20) = 50 млн руб., проект "А" предпочтительнее.
Из примера видно, что метод расчета периода окупаемости имеет два недостатка:
- не учитывает движение денежной наличности, получаемой после срока окупаемости;
- первоначальные затраты сравниваются с поступлениями без учета времени поступлений.
Эти недостатки частично устраняются применением скорректированного, или дисконтированного периода окупаемости.
Для примера, пусть учетная ставка 10%, коэффициенты дисконтирования возьмем из справочной таблицы. Сравним варианты А и В.
| Год | Коэффициент дисконтирования | Приведенная стоимость по проектам, млн руб. | |
| А | В | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 0,909 | 10 × 0,909 = 9,09 | 10 × 0,909 = 9,09 | |
| 0,826 | 20 × 0,826 = 16,52 | 10 × 0,826 = 8,26 | |
| 0,751 | 20 × 0,751 = 15,02 | 10 × 0,751 = 7,51 | |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 0,683 | 20 × 0,683 = 13,66 | 20 × 0,683 = 13,66 | |
| 0,621 | 10 × 0,621 = 6,21 | 30 × 0,621 = 18,63 | |
| 0,564 | - | 30 × 0,564 = 16,92 | |
| 0,513 | - | 30 × 0,513 = 15,39 | |
| Итого | 60,5 | 89,46 | |
| Чистая приведенная стоимость | |||
| 60,5 – 50 = 10,5 | 89,46 – 50 = 39,46 |
Вывод: вариант "В" предпочтительнее.
Метод окупаемости, несмотря на его недостатки, часто применяется на практике, особенно в фирмах с недостаточными наличными средствами, слабыми кредитными возможностями; при вложениях в рисковые операции на неустойчивом рынке, т.к. предполагается, что чем длиннее период окупаемости, тем больше риск не получить доходы и даже поступления денежной наличности в будущем.
Дата добавления: 2018-09-24; просмотров: 1046;