Облигации и процентные ставки

Облигации и другие формы ценных бумаг, приносящих фиксированный доход, такие, как привилегированные акции и ценные бумаги "фондов облигаций", очень чувствительны к изменениям процентных ставок. Действительно, процентные ставки - единственная наиболее важная переменная, определяющая динамику курсов облигаций и доходность для инвесторов. Поскольку значения процентных ставок и курсов облигаций движутся в противоположных направлениях, то, следовательно, рост процентных ставок неблагоприятен для облигаций. Если инвестор чувствует, что процентные ставки будут продолжать повышаться, тогда необходимо отложить покупку долгосрочных облигаций. Поступая так, он получает двойную выгоду. Во-первых, избегает убытков, которые неизбежны при повышении процентных ставок, во-вторых, выжидая, сможет получить даже более высокую доходность по облигациям. Так что, пока процентные ставки растут, лучше всего осуществлять краткосрочные инвестиции в инструменты денежного рынка (такие, как депозитные счета или фонды денежного рынка); это позволит сохранить капитал и обеспечить более высокие доходы долгосрочного характера. Однако, как только ставки начнут снижаться, наступает момент покупки долгосрочных облигаций как способ сохранения высокой текущей доходности или создания привлекательных курсовых доходов.

Измерение инвестиционного дохода и риска.

Концепция дохода

Доход – это ожидаемый уровень прибыли от инвестирования; вознаграждение за инвестирование. Однако любой объект инвестирования не гарантирует дохода. При этом доход от инвестирования может быть получен более чем из одного источника. Наиболее распространенным источником являются регулярные платежи, такие, как проценты или дивиденды. Другим источником дохода является возрастание стоимости – возможность продать инвестиционный инструмент дороже, чем цена его приобретения. Обычно эти источники дохода называют текущим доходом и курсовым доходом, или приростом капитала (или убытками).

Текущий доход –это наличные деньги или «почти деньги», периодически поступающие в результате владения инвестиционными инструментами. Текущий доход, который получают периодически, может принимать форму процентов на облигации, дивидендов по акциям, ренты с недвижимости и т.д.

Прирост капитала (или курсовой доход)- величина дохода прямо связанная с возможными изменениями (если они случаются) в рыночной стоимости инвестиционного инструмента. Это сумма, на которую выручка от продажи инвестиционных инструментов превышает первоначальную цену покупки.

Совокупный доход –это сумма текущего дохода и прирост капитала (или убытков), полученных от инвестирования за определенный период.

Доход – ключевая переменная в инвестиционном решении. Он может быть измерен в ретроспективном аспекте или сформулирован как ожидаемый в будущем. С использованием ретроспективных данных наряду с другими факторами, относящимися к инвестиционной среде, ожидаемые доходы могут быть оценены и применены для принятия инвестиционного решения.

Распространенной практикой в мире инвестирования является тщательный анализ прошлых фактических сведений о данном объекте, в процессе которого формулируются ожидания его будущей динамики. Поскольку процентные ставки и другие финансовые измерения дохода наиболее часто упоминаются в годовом исчислении, оценка дохода от прошлых инвестиций обычно выражается также.

В процессе принятия инвестиционного решения более важно поведение дохода с точки зрения ожидаемой, а не ретроспективной динамики. Для окончательного анализа дохода имеет значение будущее, и поэтому очень важен показатель ожидаемого дохода.

Уровень достигнутого или ожидаемого дохода от инвестирования зависит от ряда факторов. Основные из них это такие, как внутренние характеристики компании, бумаги которой являются инструментами инвестирования, внешние силы и инфляция. Эти факторы создают обстановку неопределенности вокруг инвестиционного процесса и обусловливают риски при инвестировании.