Виды операций спрэда.

В биржевой практике существуют четыре вида арбитражных операций:

- внутрирыночный спрэд ( inter delivery or intra market spread);

- межрыночный спрэд (inter market spread);

- межтоварный спрэд (inter commodity spread);

- спрэд сырье-полуфабрикаты (commodity versus product spread).

Внутрирыночный спрэд.

Сделку внутрирыночного спрэда иногда называют также арбитражем во времени или временным спрэдом. Суть ее заключается в одновременной продаже фьючерсного контракта с одним сроком и покупке фьючерсного контракта с другой позицией, по одному и тому же товару на одной и той же бирже. Приведем пример самого простого спрэда.

Изменения спрэда могут выражаться как в большем, так и меньшем разрыве цен, соответственно внутрирыночная сделка может проводится как на повышение (сделка «быка»), так и на понижение (сделка «медведя»).

Стратегия «быка» обычно предполагает длинную позицию по ближнему месяцу и короткую по дальнему. Стратегия «медведя» – длинная позиция по дальнему месяцу и короткая по ближнему.

Для большинства реальных товаров именно цены ближайших месяцев лидируют в своем движении вверх и вниз. Спрэд, связанный с издержками хранения, имеет тенденцию к сужению на повышающем рынке, так как прирост ближайших позиций превышает рост дальних.

При перевернутом рынке (ближайшие позиции дороже дальних) движение вперед также обычно задается ближайшими позициями, а не дальними.

Спрэд «бабочка».

Таким спрэдом называют операцию, которая фактически включает в себя два спрэда, осуществляемых с тремя или четырьмя различными сроками поставки одного фьючерсного контракта. Один из спрэдов предполагает сочетание: длинная ближняя позиция/ короткая дальняя позиция, а другой – короткая ближняя / длинная дальняя.

В качестве примера можно рассмотреть спрэд на рынке кукурузы: длинная майская / короткая июльская и короткая сентябрьская / длинная декабрьская.

Спрэд «бабочка» может касаться и только трех месяцев поставки, если средний служит в качестве позиции и для одного, и для другого спрэдов. Например, длинная позиция на май / две короткие на июль / длинная на сентябрь.

Спрэды «бабочка» являются как бы спрэдами в квадрате, так как представляют собой офсетную комбинацию двух внутрирыночных спрэдов. Благодаря этому они имеют меньшую степень риска, чем обычные спрэды, но и меньший уровень возможной прибыли. Он может начинаться как со спрэда «быка», так и со спрэда «медведя».

Поскольку каждая операция включает много сделок, комиссионные расходы довольно высоки по отношению к ограниченным возможностям прибыли.

По этим причинам подобные спрэды используются, главным образом, членами биржи, имеющими льготы по операционным расходам.