Спрэды «кэш энд кэрри» (cash and carry).

Операции спрэда могут быть не только чисто фьючерсными, но и в некоторых случаях могут быть связаны с реальной поставкой товаров по фьючерсному контракту.

В этом случае, начиная операцию покупкой контракта на ближайший месяц и продавая контракт на дальний месяц, игрок завершает ее принятием поставки товара по первому контракту и его вторичной поставкой по второму.

Осуществляя эти операции, особенно если разница между ними составляет несколько месяцев, участники принимают во внимание изменения курсов валют и тщательно за этим следят.

Поскольку на таких операциях редко бывает большая прибыль, то изменение курсов может «съесть» и эту скромную прибыль.

Поскольку операции подобного рода предполагают осуществление поставки и принятие поставки реального товара, они в основном проводятся торговцами указанных товаров, имеющими опыт в реальной торговле. Спекулянты же используют такие операции крайне редко.

Межрыночные сделки.

Межрыночными называют сделки, осуществляемые на двух биржах по одному или очень близким товарам.

В основе таких сделок лежит разница цен двух контрактов, которые в данном случае могут отражать как качественные, так и географические особенности.

В настоящее время возможны два типа таких операций:

- между двумя фьючерсными рынками одной страны;

- между двумя рынками разных стран.

Первый тип широко используется в практике биржевой деятельности в США, где до сих пор имеется аналогичная номенклатура фьючерсных контрактов по зерновым. Операции спрэда в этом случае заключаются в покупке фьючерсных контрактов на одной из бирж и продаже таких же контрактов на другой бирже.

Котировки на разных биржах, даже по одному и тому же товару, редко бывают одинаковыми. Ценовая разница определяется в основном двумя факторами. Во-первых, это транспортные издержки, предполагающиеся при поставке товара по биржевому контракту на склады биржи. Во-вторых, это тип и сорт товара лежащего в основе контракта. Так, в контрактах на сельскохозяйственную продукцию, базисные сорта контракта в принципе совпадают, но цена каждого рынка чаще отражает сорт, наиболее распространенный именно на этой территории.

Арбитраж между рынками разных стран также является весьма распространенной сделкой. К наиболее частым относятся спрэдинги по сахару, какао, меди, нефтепродуктам между Нью-Йорком и Лондоном, по золоту – между Нью-Йорком, Чикаго и Лондоном.

Для межрыночных сделок важным является фактор времени: необходимо, чтобы оба рынка были открыты в одно и то же время, чтобы оба приказа были исполнены одновременно.

Определенную сложность при осуществлении спрэдов на разных рынках вызывает необходимость совпадения величины контрактов, заключенных на обоих рынках.

Например, когда осуществляется спрэд между печным топливом и газойлем, учитывают, что четыре контракта на газойль эквивалентны трем контрактам на печное топливо.

Межтоварный спрэд.

Межтоварная сделка использует разницу в ценах на разные, но взаимосвязанные товары.

Такие товары являются либо взаимозаменимыми, либо производными, то есть имеющими общие факторы спроса и предложения.

По технике эти сделки отличаются тем, что совпадение позиций контрактов не обязательно, хотя является обычной практикой.

Цены товаров, имеющих общее применение, находятся в тесной взаимосвязи. Например, такие товары, как кукуруза, овес являются главным образом кормовыми культурами. Когда цены кукурузы становятся выше цен овса, с учетом их пищевой ценности, то использование кукурузы уменьшается, а использование овса увеличивается. Это приводит к обратным движениям цен и восстановлению нормальных ценовых пропорций.

Например, бушель овса весит 32 фунта, тогда как бушель кукурузы весит 56 фунтов. Следовательно, на весовом базисе бушель овса должен стоить примерно 57% стоимости бушеля кукурузы. Однако пищевая ценность овса в расчете на фунт примерно на 3% выше, чем кукурузы. Следовательно, цена овса должна составлять примерно 60% цены кукурузы в расчете на бушель, то есть когда цена овса составляет 60 центов за бушель, то цена кукурузы должна быть примерно 1 долл. за бушель.

Ценовой разрыв между овсом и кукурузой обычно достигает самого большого значения в период июль–август, когда новый урожай овса приводит к понижению цен на него относительно цен на кукурузу.

Начиная операцию в период сбора овса, спрэдэр может осуществит покупку декабрьского контракта на кукурузу.

Когда наступает осень, и цены на овес начинают укрепляться, на рынке появляется новый урожай кукурузы (в октябре–декабре), что ведет к снижению цен на этот продукт.

Когда соотношение цен между овсом и кукурузой становится более или менее нормальным, спрэдэр закрывает сделку, продавая декабрьский контракт на овес и покупая декабрьский контракт на кукурузу.