Индивидуальные и институциональные инвесторы

По критерию субъектов, в чьих интересах осуществляются инвестиции денег в ценные бумаги, выделяют:

- индивидуальных инвесторов;

- институциональных инвесторов.

Под индивидуальными инвесторами понимаются физические и юридические лица (коммерческие и некоммерческие), которые являются неквалифицированными инвесторами и осуществляют право собственника по распоряжению своими денежными средствами, приобретая ценные бумаги исключительно в своих интересах (целях).

Особенности правового статуса индивидуальных инвесторов на рынке ценных бумаг сводятся к следующим моментам:

1. Особый порядок осуществления ими инвестиций на фондовом рынке.

В п. 1 ст. 16 Федерального закона «Об организованных торгах» прямо указано, что к участию в организованных торгах ценными бумагами могут быть допущены только профессиональные участники рынка ценных бумаг (в частности, брокеры), квалифицированные инвесторы (например, управляющие компании паевых инвестиционных фондов), а также Банк России. Индивидуальные инвесторы для приобретения эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке должны обратиться за услугами профессиональных участников рынка ценных бумаг – брокеров[137]. Конечно, у индивидуальных инвесторов остается возможность совершать сделки на неорганизованном рынке ценных бумаг.

2. Предусмотрены специальные меры по защите прав индивидуальных

инвесторов на рынке ценных бумаг.

Нормативное введение этих мер осуществлено Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». В ст. 1 указывается, что целями данного Федерального закона являются обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг на рынке ценных бумаг.

Указанным законом в ст. 5 введено ограничение, связанное с эмиссией и обращением ценных бумаг для индивидуальных инвесторов, путем запрета публичного размещения и публичного обращения, рекламы и предложения в любой иной форме неограниченному кругу лиц ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Федеральный закон о защите прав инвесторов предусматривает комплекс мер по информированности индивидуальных инвесторов, как о брокере, так и об эмиссионных ценных бумагах, предлагаемых к покупке. В соответствии с п. 2 ст. 6 Закона о защите прав инвесторов брокер, предлагающий инвестору услуги на рынке ценных бумаг, обязан по требованию инвестора предоставить ему следующие документы и информацию:

- копию лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- копию документа о государственной регистрации профессионального участника в качестве юридического лица или индивидуального предпринимателя;

- сведения об органе, выдавшем лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (его наименование, адрес и телефоны);

- сведения об уставном капитале, о размере собственных средств профессионального участника и его резервном фонде.

А при приобретении у брокера ценных бумаг инвестором либо при приобретении им ценных бумаг по поручению инвестора обязан по требованию инвестора помимо информации, состав которой определен федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, предоставить индивидуальному инвестору следующую информацию:

- сведения о государственной регистрации выпуска этих ценных бумаг и государственный регистрационный номер этого выпуска, а в случае совершения сделки с ценными бумагами, выпуск которых не подлежит государственной регистрации в соответствии с требованиями федеральных законов, - идентификационный номер выпуска таких ценных бумаг;

- сведения, содержащиеся в решении о выпуске этих ценных бумаг и проспекте их эмиссии;

- сведения о ценах этих ценных бумаг на организованных торгах в течение шести недель, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о предоставлении информации, если эти ценные бумаги включены в котировальный список биржи, либо сведения об отсутствии этих ценных бумаг в котировальных списках бирж;

- сведения о ценах, по которым эти ценные бумаги покупались и продавались этим профессиональным участником в течение шести недель, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о предоставлении информации, либо сведения о том, что такие операции не проводились;

- сведения об оценке этих ценных бумаг рейтинговым агентством, признанным в порядке, установленном законодательством Российской Федерации[138].

В Федеральном законе «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» предусмотрены следующие субъекты, осуществляющие защиту прав индивидуальных инвесторов:

- Банк России;

- саморегулируемые организации профессиональных участников;

- общественные объединения инвесторов - физических лиц федерального, межрегионального и регионального уровней.

Банк России обязан рассматривать жалобы и заявления инвесторов в срок, не превышающий двух недель со дня подачи жалобы или заявления (ст.7). Он осуществляет защиту прав инвесторов, прежде всего, путем выдачи обязательных предписаний в целях прекращения нарушений законодательства Российской Федерации о рынке ценных бумаг.

В случае, например, выявления нарушения прав и законных интересов инвесторов профессиональным участником или в случае, если совершаемые профессиональным участником действия создают угрозу правам и законным интересам инвесторов, Банк России вправе своим предписанием запретить или ограничить проведение профессиональным участником отдельных операций на рынке ценных бумаг на срок до шести месяцев (п. 2 ст. 11).

Банк России имеет также право защищать права и законные интересы инвесторов в судебном порядке, обращаясь в суд с исками и заявлениями (ст. 14).

Саморегулируемые организации по собственной инициативе, на основании обращения Банка России, федеральных органов исполнительной власти, а также по жалобам и заявлениям инвесторов осуществляют контроль за исполнением своими участниками (членами) законодательства Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг (ст. 15).

По итогам рассмотрения жалобы и заявления инвестора саморегулируемая организация вправе принять следующее решение:

- применить к нарушителю санкции, установленные правилами и стандартами деятельности этой организации;

- рекомендовать своему участнику (члену) возместить инвестору причиненный ущерб во внесудебном порядке;

- исключить профессионального участника из числа своих участников (членов) и обратиться в Банк России с заявлением о принятии мер по аннулированию или приостановлению действия лицензии указанного профессионального участника на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- направить материалы по жалобе и заявлению в правоохранительные и иные федеральные органы исполнительной власти в соответствии с их компетенцией для рассмотрения.

Саморегулируемая организация обязана сообщить в Банк России об итогах рассмотрения жалоб и заявлений инвесторов и принятых ею решениях.

В случае непринятия мер по законным и обоснованным жалобам и заявлениям инвесторов, неисполнения законодательства Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг Банк России вправе применить к саморегулируемой организации санкции, установленные Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и нормативными правовыми актами Российской Федерации (ст. 16).

В целях возмещения понесенного индивидуальными инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности профессиональных участников - участников (членов) саморегулируемой организации саморегулируемая организация вправе создавать компенсационные и иные фонды (ст. 17).

Федеральным законом о защите прав инвесторов (ст. 18) индивидуальным инвесторам – физическим лицам предоставлено право создавать общественными объединения федерального, межрегионального и регионального уровней в целях защиты своих прав.

Общественные объединения инвесторов - физических лиц вправе:

- обращаться в суд с заявлениями о защите прав и законных интересов инвесторов - физических лиц, понесших ущерб на рынке ценных бумаг, в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации;

- осуществлять контроль за соблюдением условий хранения и реализации имущества должников, предназначенного для удовлетворения имущественных требований инвесторов - физических лиц в связи с противоправными действиями на рынке ценных бумаг, в порядке, установленном законодательством Российской Федерации;

- создавать собственные компенсационные и иные фонды в целях обеспечения защиты прав и законных интересов инвесторов - физических лиц;

- объединяться в ассоциации и союзы.

Кроме перечисленных мер по защите прав индивидуальных инвесторов – физических лиц рассматриваемым Федеральным законом предусматривается также в целях защиты их прав в части выплаты компенсаций создание федерального компенсационного фонда как некоммерческой организации. Основными целями деятельности фонда, определенными в ст. 19, являются:

- выплаты компенсаций инвесторам - физическим лицам;

- формирование информационных баз данных и ведение реестра инвесторов - физических лиц, имеющих право на получение указанных компенсаций;

- представление и защита имущественных интересов обратившихся в фонд инвесторов - физических лиц в суде и в ходе исполнительного производства, предъявление исков о защите прав и законных интересов неопределенного круга инвесторов - физических лиц;

- хранение имущества, предназначенного для удовлетворения имущественных прав инвесторов - физических лиц, и участие в его реализации или обеспечение контроля в целях надлежащего хранения и реализации указанного имущества в ходе исполнительного производства.

Фонд должен осуществляет выплаты компенсаций инвесторам - физическим лицам, которые не могут получить возмещение по судебным решениям и приказам ввиду отсутствия у должника денежных средств и иного имущества.

Право на получение компенсаций имеют инвесторы - физические лица в связи с причинением им ущерба профессиональным участником рынка ценных бумаг, имеющим лицензию на осуществление соответствующего вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Фонд не осуществляет выплаты компенсаций физическим лицам, являющимся владельцами ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Институциональные инвесторы (от англ. institutional investor) — юридические лица, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги с целью извлечения прибыли.

В отличие от индивидуальных инвесторов институциональные инвесторы, как следует из их определения, осуществляют вложения коллективных инвестиций и действуют в интересах множества лиц. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные организации[139]. На современном мировом рынке ценных бумаг институциональные инвесторы являются одними из важнейших его участников и особенно активное развитие институциональных инвесторов отмечалось в последние полвека.

Так, если в середине 1960-х годов физические лица владели 84% акций публичных компаний в США, то на сегодня эта доля снизилась до 40%. В Японии на долю физических лиц приходится 18% рынка акций, в Великобритании только 11% публично торгуемых акций принадлежат физическим лицам[140].

Возрастанию значения институциональных инвесторов способствует то, что институциональные инвесторы предлагают более эффективное управление инвестиционными ресурсами, что не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта. Более эффективное управление и гораздо большие размеры коллективного капитала обеспечивают диверсификацию рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка. Кроме того, институциональные инвесторы, аккумулируя сбережения мелких инвесторов, накапливают значительные ресурсы, что дает возможность снизить затраты на проведение операций на рынке ценных бумаг.

На рынке ценных бумаг США самыми крупными институциональными инвесторами стали инвестиционные фонды, страховые организации и пенсионные фонды. Если в 2011 году общий объем средств, находящийся под управлением всех институциональных инвесторов достиг уровня 84,8 трлн. долл., то указанная тройка институциональных инвесторов имела под управлением – 73,4 трлн. долл. (86,6%)[141].

В России в соответствии с действующим законодательством наиболее активно функционируют такие же институциональные инвесторы.

Инвестиционный фонд – это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления[142].

В соответствии с содержанием данного определения существует два вида инвестиционных фондов:

- акционерные инвестиционные фонды;

- паевые инвестиционные фонды.

Нормативное определение и правовой статус акционерного инвестиционного фонда содержатся в главе II Федерального закона «Об инвестиционных фондах».

Акционерный инвестиционный фонд – это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты[143] и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд».

Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии) и не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности.

Размер собственных средств акционерного инвестиционного фонда на дату представления документов для получения лицензии на осуществление деятельности инвестиционного фонда должен соответствовать требованиям, установленным Банком России[144].

Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.

Акционерный инвестиционный фонд обязан иметь сайт в сети Интернет, электронный адрес которого включает доменное имя, права на которое принадлежат этому фонду.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций. Размещение акций акционерного инвестиционного фонда должно осуществляться только путем открытой подписки, за исключением случаев размещения акций, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

Перечисленные и другие ограничения в деятельности акционерных инвестиционных фондов, содержащиеся в законе об инвестиционных фондах, привели к тому, что данная форма институционального инвестора не получила практического развития в России. На начало 2015 года по прошествии 13 лет действия Федерального закона от 29.11.2001 года «Об инвестиционных фондах» в Интернете нет ни одного сайта функционирующего акционерного инвестиционного фонда.

Востребованным видом инвестиционных фондов оказались паевые инвестиционные фонды. По данным Национальной лиги управляющих на 14.02.2015 года было зарегистрировано 1466 паевых инвестиционных фондов[145].

Легальное определение паевого инвестиционного фонда и его правового статуса даются в главе III Федерального закона «Об инвестиционных фондах».

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления путем объединения этого имущества с имуществом других учредителей.

Доля в праве собственности на имущество паевого инвестиционного фонда, принадлежащая учредителю доверительного управления, удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Средства инвесторов ПИФов вкладываются в соответствии с инвестиционной декларацией ПИФа. Активы паевых фондов разрешено вкладывать в корпоративные акции и облигации, государственные и муниципальные ценные бумаги, акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций, в ценные бумаги иностранных государств, инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, ипотечные ценные бумаги, российские депозитарные расписки, иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными актами Банка России (ст. 33).

Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

В России в соответствии с п. 6 ст. 11 Федерального закона «Об инвестиционных фондах» существуют три вида ПИФов.

Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) - фонд, владельцы инвестиционных паев которого обладают правами требования в любой рабочий день от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления ПИФом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

Интервальный паевой инвестиционный фонд (ИПИФ) - фонд, владельцы инвестиционных паев которого обладают правами требования в течение срока, установленного правилами доверительного управления ПИФом, погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления ПИФом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) - фонд, когда у владельца инвестиционных паев отсутствуют права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления ПИФом до истечения срока его действия. Владелец пая может продать его сам.

Учредители доверительного управления - собственники имущества, передаваемого в доверительное управление в соответствии с договором доверительного управления. Условия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом определяются управляющей компанией в стандартных формах и могут быть приняты учредителем доверительного управления только путем присоединения к указанному договору в целом.

Присоединение к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, выдаваемых управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.

Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда)[146].

Доверительный управляющий - управляющая компания, которой передано в управление имущество учредителей. Управляющая компания оказывает услуги по доверительному управлению имуществом ПИФов на основании лицензии Банка России (п. 1 ст. 60.1 Федерального закона «Об инвестиционных фондах»).

Управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам. Управляющая компания совершает сделки с имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, от своего имени, указывая при этом, что она действует в качестве доверительного управляющего.

Управляющая компания вправе предъявлять иски и выступать ответчиком по искам в суде в связи с осуществлением деятельности по доверительному управлению паевым инвестиционным фондом (п. 3,4 ст. 11).

Управляющая компания паевого инвестиционного фонда несет перед владельцами инвестиционных паев ответственность в размере реального ущерба в случае причинения им убытков в результате нарушения законодательства и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом

Долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, погашаются за счет этого имущества. В случае недостаточности имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, взыскание может быть обращено только на собственное имущество управляющей компании (ст. 16).

Важным институциональным инвестором на рынке ценных бумаг являются пенсионные фонды. В России денежные пенсионные накопления инвестируются Пенсионным фондом Российской Федерации и негосударственными пенсионными фондами.

Пенсионный фонд Российской Федерации имеет право в силу положений ст. 17 Федерального закона «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации» инвестировать временно свободные средства обязательного пенсионного страхования.

Учитывая высокую общественную и социальную значимость пенсионной системы, российское законодательство тщательно регулирует правила инвестирования пенсионных средств. Например, в п. 1 ст. 26 Федерального закона «Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации» содержится закрытый перечень разрешенных объектов инвестирования. К объектам инвестирования – ценным бумагам, отнесены:

1) государственные ценные бумаги Российской Федерации;

2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

3) облигации российских эмитентов, помимо указанных в пунктах 1 и 2;

4) акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ;

5) паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов[147], размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов;

6) ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;

7) ценные бумаги международных финансовых организаций, допущенных к размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг.

В п. 2 этой же статьи особо подчеркивается, что 2. не допускается размещение средств пенсионных накоплений в иные объекты инвестирования, прямо не предусмотренные настоящим Федеральным законом.

Инвестировать средства пенсионных фондов в ценные бумаги разрешается, только если они обращаются на организованных торгах или специально выпущены Правительством Российской Федерации для размещения средств институциональных инвесторов (п. 1 ст. 4).

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) осуществляют размещение средств пенсионных резервов самостоятельно, а также через управляющую компанию. Объекты (ценные бумаги) инвестирования имеют такой же, как указанный выше, закрытый список[148].

Постановлением Правительства РФ от 01.02.2007 N 63 «Об утверждении Правил размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением» установлены требования по формированию состава и структуры пенсионных резервов НПФ, в том числе введены следующие максимальные значения по инвестициям пенсионных резервов в ценные бумаги (п. 13 ст. 5):

- доля государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации может составлять не более 80 процентов пенсионных резервов;

- доля муниципальных облигаций может составлять не более 80 процентов пенсионных резервов;

- доля облигаций российских хозяйственных обществ может составлять не более 80 процентов пенсионных резервов;

- доля акций российских открытых акционерных обществ может составлять не более 70 процентов пенсионных резервов;

- доля инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов может составлять не более 70 процентов пенсионных резервов;

- суммарная доля ценных бумаг правительств иностранных государств, ценных бумаг международных финансовых организаций, акций иностранных акционерных обществ, облигаций иностранных коммерческих организаций и акций (паев) иностранных инвестиционных фондов может составлять не более 30 процентов пенсионных резервов;

- доля государственных ценных бумаг Российской Федерации одного выпуска или государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации одного выпуска может составлять не более 35 процентов пенсионных резервов;

- доля ценных бумаг одного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и акций акционерных инвестиционных фондов, может составлять не более 15 процентов пенсионных резервов;

- доля ценных бумаг одного эмитента, являющегося вкладчиком НПФ, может составлять не более 5 процентов пенсионных резервов и др.

Страховые организации, как и пенсионные фонды, имеют право инвестировать в ценные бумаги свои страховые резервы. Правила инвестирования также подлежат жесткой регламентации со стороны государства. В соответствии с Указаниями Банка России от 16 ноября 2014 года N 3444-У «О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов» не только установлены объекты (ценные бумаги) инвестирования, но и установлен предельный разрешенный процент активов, в которые инвестируются средства страховых резервов:

- стоимость государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг - не более 45% от суммарной величины страховых резервов;

- стоимость государственных ценных бумаг одного субъекта Российской Федерации муниципальных ценных бумаг одного органа местного самоуправления - не более 40% от суммарной величины страховых резервов;

- стоимость акций - не более 20% от суммарной величины страховых резервов;

- суммарная стоимость ценных бумаг (акций, облигаций и др.), выпущенных (выданных, эмитированных) одним юридическим лицом - не более 10% от суммарной величины страховых резервов и др.

У коммерческих кредитных организаций особенностью государственного регулирования инвестиций их активов в ценные бумаги является установление норматива (Н12) использования собственных средств (капитала) банка для приобретения акций других юридических лиц. Максимально допустимое числовое значение норматива Н12 установлено в размере 25 процентов[149].

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Дайте определение - инвестор на рынке ценных бумаг.

2. Дайте определение - владелец ценных бумаг.

3. Раскройте взаимосвязь между понятиями инвестор на рынке ценных бумаг и владелец ценных бумаг.

4. Назовите и раскройте основные группы рисков при инвестировании в эмиссионные ценные бумаги.

5. Какие инвесторы на рынке ценных бумаг отнесены к квалифицированным инвесторам по закону о рынке ценных бумаг?

6. Каким требованиям должно отвечать физическое лицо, чтобы быть признанным квалифицированным инвестором?

7. Каким требованиям должно отвечать юридическое лицо, чтобы быть признанным квалифицированным инвестором?

8. Опишите процедуру признания лица квалифицированным инвестором.

9. Дайте определение индивидуальных инвесторов.

10. Назовите и раскройте особенности правового статуса индивидуальных инвесторов на рынке ценных бумаг.

11. Какие субъекты и каким образом осуществляют защиту прав индивидуальных инвесторов на рынке ценных бумаг?

12. Назовите основных институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг?

13. Дайте определение – паевой инвестиционный фонд.

14. Опишите основные моменты правового статуса паевого инвестиционного фонда.

15. Назовите особенность государственного правового регулирования коммерческих организаций как институциональных инвесторов.

ПРАКТИКУМ

Дано: Уставный капитал ОАО «Волна» - 100000 рублей. Общее собрание ОАО решило увеличить уставный капитал в два раза эмиссией 10000 тысяч обыкновенных акций номинальной стоимостью 10 рублей путем открытой подписки.

Определите: При каких условиях покупатели эмиссионных акций могут стать:

- владельцами акций ОАО «Волна»?

- инвесторами ОАО «Волна»?

ЛЕКЦИЯ 7.