Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг

Основными нормативными актами, регулирующими эмиссию государственных и муниципальных ценных бумаг, являются:

- Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ. Ст. 92.1 Дефицит бюджета субъекта Российской Федерации, дефицит местного бюджета; ст. 103. Осуществление государственных и муниципальных заимствований; ст. 114. Выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг и др.;

- Федеральный закон от 29.07.1998 г. N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

Бюджетный кодекс Российской Федерации устанавливает:

- основные цели эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг. Так, в ст. 103 Бюджетного кодекса РФ установлено, что государственные и муниципальные заимствования, путем выпуска ценных бумаг, осуществляются в целях финансирования дефицитов соответствующих бюджетов, а также для погашения долговых обязательств;

- субъектов, правомочных осуществлять эмиссию. Право осуществления эмиссии государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации принадлежит Правительству Российской Федерации либо уполномоченному им Министерству финансов Российской Федерации, а от имени субъекта Российской Федерации - высшему исполнительному органу государственной власти субъекта Российской Федерации либо финансовому органу субъекта Российской Федерации. Право осуществления муниципальных заимствований от имени муниципального образования, путем выпуска ценных бумаг, принадлежит местной администрации.

- некоторые ограничения по эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг. Так, в ст. 114 Бюджетного кодекса РФ установлен предельный объем выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг – верхний предел государственного и муниципального долга на очередной финансовый год и плановый период, установленный законом (решением) о соответствующем бюджете.

В п.5 ст. 92.1 Центральному банку РФ запрещено приобретение государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг при их размещении, если они могут быть источниками финансирования дефицита соответствующего бюджета.

- процедура эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, а также муниципальных ценных бумаг в соответствии с п. 3 ст. 114 Бюджетного кодекса РФ регулируется федеральным законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

Основные требования к эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг сформулированы в гл. II Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

Государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», удостоверяющих право их владельца на получение от эмитента указанных ценных бумаг денежных средств или в зависимости от условий эмиссии этих ценных бумаг иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями указанной эмиссии.

Государственные и муниципальные ценные бумаги размещаются выпусками. В рамках выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг. Решением о выпуске государственных или муниципальных ценных бумаг может быть установлено деление выпуска на транши.

Транш - часть ценных бумаг данного выпуска, размещаемая в рамках объема данного выпуска в любую дату в течение периода обращения ценных бумаг данного выпуска, не совпадающую с датой первого размещения. Размещение траншей одного выпуска осуществляется на основании документов, регламентирующих размещение данного выпуска[128].

Обязательства Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и муниципального образования, возникшие в результате эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в валюте Российской Федерации.

Обязательства Российской Федерации и субъекта Российской Федерации, возникшие в результате эмиссии соответствующих государственных ценных бумаг и составляющие внешний долг Российской Федерации и внешний долг субъекта Российской Федерации, должны быть выражены в иностранной валюте.

В ст. 7. Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» конкретизированы ограничения по возникновению обязательств по государственным и муниципальным ценным бумагам. Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг допускается только в случае утверждения федеральным законом, законом субъекта Российской Федерации или решением органа местного самоуправления о бюджете соответствующего уровня на текущий финансовый год следующих значений:

- предельного размера соответствующего государственного долга, а также муниципального долга;

- предельного объема заемных средств, направляемых Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием в течение текущего финансового года на финансирование дефицита бюджета соответствующего уровня или программ развития субъекта Российской Федерации или муниципального образования. При этом предельный объем заемных средств, направляемых субъектом Российской Федерации и муниципальным образованием в течение текущего финансового года на указанные цели, не должен превышать:

для субъекта Российской Федерации - 30 процентов объема собственных доходов бюджета субъекта Российской Федерации на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из федерального бюджета и привлеченных в текущем финансовом году заемных средств;

для муниципального образования - 15 процентов объема доходов местного бюджета на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из федерального бюджета и бюджета субъекта Российской Федерации, а также без учета привлеченных в текущем финансовом году заемных средств.

Изучение гл. III Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» позволяет выделить основные этапы процедуры эмиссии:

1. Утверждение Генеральных условий эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг.

2. Принятие документа, содержащего условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг.

3. Принятие решения об эмиссии выпуска (дополнительного выпуска) государственных или муниципальных ценных бумаг.

4. Размещение государственных или муниципальных ценных бумаг.

5. Принятие документа, содержащего отчет об итогах эмиссии государственных или муниципальных ценных бумаг.

Генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг (далее - Генеральные условия) утверждаются Правительством Российской Федерации, высшим исполнительным органом государственной власти субъекта Российской Федерации, местной администрацией в форме нормативных правовых актов соответственно Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и правового акта местной администрации.

Генеральные условия должны включать указание на:

- вид ценных бумаг;

- форму выпуска ценных бумаг;

- срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные);

- валюту обязательств;

- особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;

- ограничения (при наличии таковых) оборотоспособности ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве.

В Генеральных условиях может быть указана только одна форма выпуска ценных бумаг.

В качестве примера можно рассмотреть Постановление Правительства РФ от 12.10.2010 N 824 «Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения на международном рынке капитала облигаций внутренних облигационных займов Российской Федерации» на сайте http://www.consultant.ru/document/query/.

На втором этапе процедуры эмиссии эмитент в соответствии с Генеральными условиями принимает документ в форме нормативного правового акта Российской Федерации, нормативного правового акта субъекта Российской Федерации или правового акта местной администрации, содержащий условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг, включающие указание на:

1) вид ценных бумаг;

2) минимальный и максимальный сроки обращения данного вида государственных или муниципальных ценных бумаг. Выпуски ценных бумаг могут иметь разные сроки обращения;

3) номинальную стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг;

4) порядок размещения государственных или муниципальных ценных бумаг;

5) порядок осуществления прав, удостоверенных государственными или муниципальными ценными бумагами;

6) размер дохода или порядок его расчета;

7) иные существенные условия эмиссии и обращения, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения обязательств по государственным или муниципальным ценным бумагам, в том числе по ценным бумагам с правом выкупа их эмитентом до срока их погашения.

Условия эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг также должны содержать информацию:

1) о бюджете заемщика на год выпуска государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг (общий объем доходов бюджета, объем безвозмездных поступлений, объем межбюджетных трансфертов, получаемых из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, общий объем расходов бюджета с выделением расходов на обслуживание государственного и муниципального долга, дефицит (профицит) бюджета, верхний предел государственного внутреннего долга или муниципального долга и (или) государственного внешнего долга по состоянию на 1 января очередного финансового года, в том числе с указанием верхнего предела долга по государственным или муниципальным гарантиям, предельный объем государственного или муниципального долга);

2) о суммарной величине долга заемщика на дату утверждения условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг;

3) из годовых отчетов об исполнении бюджета заемщика за последние три завершенных финансовых года (доходы бюджета по группам и подгруппам с указанием общего объема доходов бюджета, расходы бюджета по разделам классификации расходов бюджета с указанием общего объема расходов бюджета, размер дефицита (профицита) бюджета.

Условия эмиссии и обращения государственных ценных бумаг Российской Федерации подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти.

Правила государственной регистрации условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг устанавливаются Правительством Российской Федерации[129].

На третьем этапе эмиссии в соответствии с Генеральными условиями и условиями эмиссии и обращения эмитент принимает решение об эмиссии выпуска (дополнительного выпуска) государственных или муниципальных ценных бумаг. Решение о выпуске (дополнительном выпуске) должно включать следующие обязательные условия:

1) наименование эмитента;

2) дата начала размещения ценных бумаг;

3) дата или период размещения ценных бумаг;

4) форма выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

5) указание на вид ценных бумаг;

6) номинальная стоимость одной ценной бумаги;

7) количество ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска);

8) дата погашения ценных бумаг;

9) наименование регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или реестра владельцев муниципальных ценных бумаг, либо указание на депозитарии, которые осуществляют учет прав владельцев государственных ценных бумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг данного выпуска;

10) информация о соблюдении предельных размеров дефицитов бюджетов, государственного или муниципального долга и расходов на обслуживание государственного или муниципального долга, установленных Бюджетным кодексом Российской Федерации;

11) иные условия, имеющие значение для размещения, обращения государственных или муниципальных ценных бумаг, а также для исполнения обязательств по ценным бумагам, в том числе по ценным бумагам с правом выкупа их эмитентом до срока их погашения.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) должно быть подписано руководителем эмитента.

Условия, содержащиеся в решении о выпуске (дополнительном выпуске), должны быть опубликованы в средствах массовой информации и (или) раскрыты эмитентом иным предусмотренным законодательством Российской Федерации способом не позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения государственных или муниципальных ценных бумаг.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим государственную регистрацию условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг.

Внесение изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) государственных или муниципальных ценных бумаг, находящихся в обращении, не допускается.

Четвертый этап эмиссии осуществляется в даты начала и окончания размещения ценных бумаг, указанные в решении о выпуске (дополнительном выпуске) государственных или муниципальных ценных бумаг. В 2012 году произошли изменения в правовом регулировании размещения облигаций федеральных займов, направленные на либерализацию рынка государственных ценных бумаг. Постановлением Правительства РФ от 24.09.2012 N 968 "О внесении изменений в Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций федеральных займов» размещение облигаций федерального займа (ОФЗ) предписано производить не в отдельной секции госбумаг, а на общих условиях, утвержденных биржей.

Перевод первичного размещения ОФЗ из специальной секции убирает дополнительные издержки участников рынка, так как не нужно теперь иметь счета в двух секциях и переводить деньги с одного на другой. Кроме того, по мнению экспертов, новый порядок размещения государственных ценных бумаг соответствует западным стандартам и, следовательно, привлечет больше инвесторов-нерезидентов к торгам по ОФЗ[130].

На пятом этапе процедуры эмиссии эмитент государственных или муниципальных ценных бумаг после завершения отчетного финансового года, но не позднее 1 февраля текущего финансового года, принимает документ в форме нормативного правового акта Российской Федерации, нормативного правового акта субъекта Российской Федерации или правового акта местной администрации, содержащий отчет об итогах эмиссии государственных или муниципальных ценных бумаг. Данные нормативные акты должны включать:

1) государственные регистрационные номера выпусков государственных или муниципальных ценных бумаг, размещение которых осуществлялось в отчетном финансовом году;

2) порядок размещения ценных бумаг;

3) даты размещения ценных бумаг указанных выпусков;

4) даты погашения ценных бумаг указанных выпусков;

5) фактическую цену размещения ценных бумаг (в процентах от номинальной стоимости);

6) количество размещенных ценных бумаг указанных выпусков;

7) объем денежных поступлений в бюджет заемщика от размещения государственных или муниципальных ценных бумаг каждого из указанных выпусков.

Правила представления субъектами Российской Федерации и муниципальными образованиями отчетов об итогах эмиссии государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг устанавливаются Правительством Российской Федерации[131].

Отчет об итогах эмиссии государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим государственную регистрацию условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг.

Контрольные вопросы

1. Дайте нормативное определение эмиссии ценных бумаг.

2. Какие Вы знаете подходы к трактовке правовой природы эмиссии ценных бумаг?

3. Какие нормативно-правовые акты регулируют эмиссию ценных бумаг?

4. Какие основные мероприятия включает процесс по подготовке к эмиссии ценных бумаг («конструирование ценных бумаг»)?

5. Какие этапы включает процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг?

6. В каком случае готовится и подлежит государственной регистрации проспект ценных бумаг?

7. Что является основанием для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг?

8. Что является основанием для признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг недействительным?

9. Каковы правовые последствия признания выпуска ценных бумаг несостоявшимися или недействительными?

10. Какие вопросы эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг устанавливает Бюджетный кодекс Российской Федерации?

11. Сравните этапы процедуры эмиссии корпоративных и государственных ценных бумаг. Выделите общее и особенное.

Практикум

Дано:Общим собранием акционеров ОАО «ВОЛНА» принято решение о дополнительном выпуске 100000 акций номинальной стоимостью 100 руб. путем открытой подписки. Решение общего собрание утверждено советом директоров 15.02.2015 года, протокол №8.

Определите:Перед Вами поставлена задача - подготовить проект заявления на государственную регистрацию дополнительного выпуска акций. Типовое заявления на государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) акций прилагается ниже:

Исх. ______________________

от "__" ___________ 20__ г.

Наименование регистрирующего органа

ЗАЯВЛЕНИЕ
НА ГОСУДАРСТВЕННУЮ РЕГИСТРАЦИЮ ВЫПУСКА
(ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ВЫПУСКА) ЦЕННЫХ БУМАГ

(составляется отдельно в отношении каждого выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг)

(указывается полное наименование эмитента)

просит осуществить государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска)

,

(указываются вид, категория (тип), серия и иные идентификационные признаки ценных бумаг,

размещаемых путем

(указывается соответствующий способ размещения ценных бумаг)

на основании ,

(указывается соответствующее решение о размещении ценных бумаг)

(указывается орган управления эмитента, принявший решение о размещении ценных бумаг)

Место нахождения эмитента и контактные телефоны:

(указываются место нахождения эмитента и

.

контактные телефоны эмитента с указанием междугороднего кода)

Адрес для направления почтовой корреспонденции: .

Настоящим подтверждается, что тексты документов на электронном носителе соответствуют документам, представленным для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

ЛЕКЦИЯ 6.