Методы анализа и прогнозирования монетарных пропорций денежно-кредитной сферы

Основой принятия управленческих решений по вопросам денежно-кредитной политики и базой для разработки прогнозов и программ является анализ текущего состояния экономики в целом и денежно-кредитной сферы в частности. Для этого надо понимать механизм функционирования экономики, собрать статистические данные о динамике основных макроэкономических и денежно-кредитных показателях, а также знать систему используемых инструментов денежно-кредитной политики. При анализе текущей экономической ситуации необходимо выявить:

– природу разбалансированности экономики. Являются ли проблемы сезонными или циклическими? Или, возможно, это структурные проблемы? Требует ли корректировка разбалансированности изменения монетарной программы? Определение природы проблем помогает разработать правильные меры денежно-кредитной политики;

– источник разбалансированности. В каком секторе экономики возникла проблема? Является ли денежно-кредитная политика причиной проблемы? Какие внешние факторы (условия торговли, цены на нефть, погодные условия и др.) имеют значение? Определение причины проблемы будет влиять на монетарную программу денежно-кредитной политики;

– масштабы разбалансировки. Является ли ситуация критической, или может стать таковой? Какая из выявленных проблем (разбалансировок) является наиболее серьезной и больше всего требует корректирующих мер денежно-кредитной политики?

Для объяснения динамических связей между денежно-кредитными и другими макроэкономическими показателями, распознавания экономических тенденций, касающихся процессов в области денежно-кредитных отношений в Национальном банке Республике Беларусь применяются различные методы в зависимости от направления анализа.

Первый метод основан на известной количественной теории денег, связывающей денежную массу с рыночной стоимостью обслуживаемого ею продукта с помощью уравнения обмена. Данный метод направлен на решение задач анализа воздействия денежного предложения на инфляцию, выявления тенденций в динамике скорости обращения, реального спроса на денежные остатки.

Второй метод основан на применении уравнения денежной мультипликации и направлен на решение задачи анализа процесса создания денег банковской системой, выявление причин и тенденций изменения основных денежных мультипликаторов.

Третий метод основан на применении основных балансовых тождеств и направлен на решение задачи анализа структуры и факторов изменения денежно-кредитных показателей.

Четвертый метод базируется на анализе динамики процентных ставок с целью выявления влияния цены денег на спрос на деньги.

Пятый метод базируется на монетаристском подходе к анализу и прогнозированию показателей денежно-кредитной сферы, согласно которому изменение уровня цен в экономике происходит из-за несоответствия созданного денежного предложения существующему спросу на деньги. При этом учитывается, что центральный банк своими действиями может оказывать влияние на величину, как денежного предложения, так и спроса на деньги. Для целей анализа взаимосвязей между инструментами денежно-кредитной политики, денежным предложением, спросом на деньги и динамикой цен используется система эконометрических моделей коррекции ошибок, разработанная Белорусским государственным университетом совместно со специалистами Национального банка и называемая СЭМ-ДКП-2.

Шестой метод базируется на неокейнсианском подходе к анализу и проектированию монетарной политики. Основная цель анализа – это выявление основных инфляционных рисков и определение монетарных факторов, которые оказывают негативное воздействие на экономику.

Уравнение обмена

Как известно инфляция оказывает негативное воздействие на инвестиции, сбережения, долгосрочные темпы экономического роста, а также на реальную покупательную способность денег. Поэтому экономическая политика многих стран нацелена, в том числе, на поддержание низких темпов роста цен.

Многие экономисты придерживаются той точки зрения, что инфляция – это денежный феномен, т.е. она всегда является результатом излишка денежного предложения в экономике. Исследования показали, что действительно существует тесная связь между инфляцией и темпами роста денежного предложения. Однако увеличение денежного предложения не всегда приводит к росту цен. Основная причина в том, что когда растет реальный ВВП, хозяйствующие субъекты и домашние хозяйства предъявляют более высокий спрос на деньги для обслуживания большего количества транзакций. Поэтому в такой ситуации вполне возможен рост денежного предложения без инфляции. В той степени, в которой темпы роста денежного предложения превышают темпы роста ВВП, может наблюдаться увеличение цен в экономике.

Количественная теория денег прямым образом связывает запас денег, уровень цен и реальный объем трансакций в экономике, для измерения которого, как правило, используется показатель реального валового внутреннего продукта. Эта связь описывается следующим уравнением с коэффициентом, называемым скоростью обращения денег:

,

(8.1)

где – количество денег; – скорость обращения денег; – уровень цен, представленный дефлятором ВВП; – ВВП в реальном выражении.

Если постоянна и экономика функционирует на пределе производственных возможностей, т.е. реальный объем ВВП не может быть увеличен, то тогда любое увеличение денежного предложения приведет к росту цен. Соответственно, когда производственные мощности в экономике загружены не полностью, то реальный ВВП, занятость и денежная масса могут расти без изменения цен.

Однако, как показала практика, скорость обращения не является постоянной величиной. Например, она увеличивается при повышении цен и процентных ставок. Особенно скорость обращения реагирует на инфляцию. Поэтому, если цены растут быстрее (медленнее) денежного предложения, то в основном наблюдается повышение (снижение) скорости обращения денег. В свою очередь снижение (увеличение) скорости обращения денег происходит, как правило, в условиях роста (снижения) доверия экономических агентов к национальной валюте.

Следует отметить, что при анализе и прогнозе денежно-кредитных процессов с помощью уравнения обмена (8.1) рекомендуется для стран с высоким уровнем инфляции рассчитывать и оценивать скорость обращения для среднего остатка денег за год, который, в свою очередь, определяется как сумма остатков денег на начало и конец года, деленная на два. Когда инфляция низкая, то для оценки скорости обращения можно использовать остаток денег на конец периода.