Роль Национального банка в проведении денежно-кредитной политики
Содержание денежно-кредитной политики на планируемый период определяется целями и задачами ее в соответствии с которыми формируются разделы этой политики.
Обычно традиционными разделами являются: цели денежно-кредитной политики на соответствующий период (год); основные экономические параметры, инструменты денежно-кредитной политики; валютная политика; развитие банковской системы; развитие финансового рынка; совершенствование платежной системы; международное сотрудничество. Однако денежно-кредитная политика на отдельные годы содержала и другие, особые разделы, так на 2004 г. выделена «Денежная программа в 2004»; на 2005 г. – «Контрольный показатель денежно-кредитной политики в 2005»; «Индикативные показатели денежно-кредитной политики в 2005»; на 2006 г. – «Денежно-кредитные показатели в 2006»; на 2007 г. – «Промежуточные монетарные ориентиры в 2007 г.» и др., что соответствовало важности решения этих проблем.
Важнейшим вопросом при составлении денежно-кредитной политики Республики Беларусь является определение главной цели этой политики и промежуточных целей.
В Республике Беларусь в соответствии с Банковским кодексом используются ежегодно основные долгосрочные цели денежно-кредитной политики с конкретизацией ее на планируемый период.
Проанализируем цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 1999-2008 гг. (табл. 7.1).
Таблица 7.1. Цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь
| Годы | Содержание целей и задач денежно-кредитной политики |
| 1999[7] | Цели: создание условий для макроэкономической и финансовой стабилизации как фактора экономического роста и повышения уровня жизни народа. Основные задачи заключались в обеспечении выполнения количественных ориентиров экономического роста, уровня инфляции, финансирования приоритетных направлений народного хозяйства страны и дефицита государственного бюджета. В качестве главной задачи валютной политики ставилась устранения разрыва котировок между курсами белорусского рубля на внутреннем и внешнем валютных рынках и перехода к единому курсу национальной валюты. |
| 2000[8] | Цели: обеспечение внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы, поддержание стабильных цен и поддержка общей экономической политики Правительства Республики Беларусь. Денежно-кредитная политика направлена на выполнение Основных направлений социально-экономического развития Республики Беларусь, бюджетной политики. Важнейшие задачи денежно-кредитной политики на макроуровне: создание условий для продолжения экономического роста и повышения уровня жизни населения; достижения финансово-экономической стабильности; снижения темпов инфляции. Главной целью валютной политики являлась нормализация ситуации на валютном рынке, введение политики «скользящей фиксации». Основными задачами валютной политики ставились: поэтапный выход на единый стабильный курс белорусского рубля; обеспечение достаточных стимулов для наращивания экспортного потенциала и притока иностранной валюты в страну; конвертируемость белорусского рубля по текущим операциям, пополнение золотовалютных резервов на основе реализации специальной программы. Развитие банковской системы направлено на обеспечение стабильной и надежной работы банков, достижения в Беларуси международных стандартов банковского надзора. Продолжение модернизации национальной платежной системы с целью повышения надежности ее функционирования и ускорения оборачиваемости денежных средств в соответствии с Концепцией развития национальной платежной системы. Развитие рынка ценных бумаг связано с совершенствованием его правовой базы, инфраструктуры в целях создания условий для мобилизации источников финансирования бюджета республиканского бюджета, поддержания ликвидности банковской системы, регулирования уровня процентных ставок. |
| 2001[9] | Цели: защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы; обеспечение эффективного надежного и безопасного функционирования платежной системы. Задачи: закрепление и развитие тенденций устойчивого роста экономики, повышение уровня жизни населения, снижение инфляции. В качестве приоритетной задачи поставлено обеспечение плавной, предсказуемой динамики единого (унифицированного) курса белорусского рубля на всех сегментах валютного рынка. Все важнейшие средства и инструменты денежно-кредитной политики (денежные предложения в рублях, процентные ставки, резервные требования и др.) должны формироваться на уровнях и в пропорциях, обеспечивающих достижение намеченной динамики курса белорусского рубля. Особое значение придается мерам, обеспечивающим устойчивое повышение надежности банковской системы страны в целом и каждого отдельного банка в частности. Основная задача в сфере сотрудничества с международными финансовыми организациями и центральными банками зарубежных государств – повышение доверия к денежно-кредитной и валютной политике Республики Беларусь как основы для получения более высокого кредитного рейтинга страны на международных рынках капитала. |
| 2002[10] | Цели: защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы: обеспечение эффективного надежного и безопасного функционирования платежной системы. Важнейшие задачи: создание благоприятных условий для динамичного социально-экономического развития страны; поддержание плавной, предсказуемой динамики официального обменного курса белорусского рубля; снижение воздействия монетарных факторов на инфляцию; расширение участия банковской системы в финансировании дефицита республиканского бюджета и кредитовании реального сектора экономики, увеличение чистых иностранных активов (в том числе золотовалютных резервов) органов денежно-кредитного регулирования. |
| 2003[11] | Цели: содействие развитию всех секторов экономики, защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы: обеспечение эффективного надежного и безопасного функционирования платежной системы. Направлена на реализацию задач, предусмотренных Программой социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005 года, Концепцией развития банковской системы Республики Беларусь на 2001-2010 годы, созданию необходимых условий для продолжения экономического роста и достижения основных прогнозных показателей социально-экономического развития экономики. Ужесточаются параметры денежно-кредитной политики, в том числе инфляции и девальвации. Создание более благоприятных условий функционирования и развития внутреннего финансового рынка и банковского сектора, укрепление национальной системы сбережений как основы для активизации инвестиционных процессов, направленных на модернизацию и повышение конкурентоспособности национальной экономики; формирование обменного курса белорусского рубля на рыночных принципах, в условиях свободного перетока средств между различными сегментами валютного рынка. |
| 2004[12] | Цели: защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы; расширение состава и повышение качества банковских услуг; обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы. В основу денежно-кредитной политики положены параметры социально-экономического развития Республики Беларусь на текущий год и на перспективу, формирование необходимых условий для продолжения экономического роста, расширение участия банков в кредитовании реального сектора экономики. Одной из задач является формирование и выполнение денежной программы, т.е. взаимосвязанных основных действий (операций) органов денежно-кредитного регулирования, обеспечивающих достижение целей денежно-кредитной политики. Денежная программа включает параметры по обменному курсу, ограничению уровня базовой инфляции, общего роста цен, формирования золотовалютных (международных) резервов, чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования, формирование денежного предложения (денежной массы), реализация региональных программ по связыванию денег населения. |
| 2005[13] | Цели: защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы; расширение состава и повышение качества банковских услуг; обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы; создание условий для безусловного выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития на 2005 год и предпосылок для долговременного, устойчивого экономического роста в 2006-2010 годах. Проведение денежно-кредитной политики основывалось на соблюдении следующих основных принципов: обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики; доступность для общественности информации о результатах денежно-кредитной политики; четкая иерархия целевых ориентиров денежно-кредитной политики; самостоятельное определение Национальным банком перечня и порядка применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижение ее целей. Денежно-кредитная политика направлена на содействие последовательному снижению инфляционных процессов; расширение масштабов кредитования предприятий и населения, особенно инвестиционного; снижение номинального уровня процентных ставок и поддержание их на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте и расширению доступности кредитов для предприятий и населения; участие банков в финансировании дефицита республиканского бюджета в размерах, определенных в Бюджете на 2005 г. Контрольным показателем денежно-кредитной политики остается официальный обменный курс белорусского рубля к российскому рублю, а к другим иностранным валютам определяется на основе кросс-курсов. К индикативным показателям отнесены: денежные предложения в белорусских рублях; прирост активной рублевой денежной массы; денежные агрегаты; денежная база; прирост международных резервных активов. Расширяется спектр розничных банковских услуг для населения. Предусмотрена либерализация валютных операций на различных сегментах внутреннего валютного рынка. |
| 2006[14] | Цели: создание условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития, предпосылок для устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения в предстоящем пятилетии путем: обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; обеспечения эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы. Денежно-кредитная политика должна содействовать достижению прогнозируемых социально-экономических показателей посредством реализации монетарных целей и задач инструментами денежно-кредитного и валютного регулирования. Важнейшими базовыми условиями обеспечения высоких темпов долговременного экономического роста являются достижение и сохранение финансовой стабильности, в основе которой – низкий уровень инфляций, ее устойчивое снижение. Банковская система обеспечивает эффективное выполнение функций финансового посредника в трансформации сбережений в инвестиции, что предполагает расширение реального кредитования банками организаций и населения, финансирование дефицита республиканского бюджета посредством приобретения государственных ценных бумаг, снижения номинального размера процентных ставок и поддержание их на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте в банках и увеличению доступности кредитов. Применяется система промежуточных целевых ориентиров, обеспечивающих достижение конечной цели. К ним отнесены: номинальный обменный курс белорусского рубля, его стабильность; установление симметричного коридора колебаний курса белорусского рубля относительно базовой траектории; более высокое номинальное укрепление курса к российскому рублю; активная рублевая денежная масса; обеспечение спроса на деньги высоко-ликвидными денежными средствами, соответственно наращивание денежного предложения. Обеспечивается дальнейшее наращивание ресурсной базы банков, оптимизация активов и пассивов банков, главным образом за счет: увеличения доли долгосрочных привлеченных средств; повышения качества управления ликвидностью банков; совершенствования экономических нормативов в области допустимости отдельных пассивных и активных операций; расширения перечня современных банковских операций и услуг. Продолжается совершенствоваться система валютного регулирования и валютного контроля в соответствии с экономическими условиями, международной практикой и стандартами. |
| 2007[15] | Цели: создание условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития, стабильного экономического роста и повышения благосостояния населения путем: обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения эффективности, надежности и безопасности функционирования платежной системы. Продолжается соблюдение принципов денежно-кредитной политики: установление ее конечной цели и промежуточных целевых ориентиров; обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики; самостоятельное определение Национальным банком механизма применения инструментов денежно-кредитной политики, своевременное разъяснение субъектам экономических отношений, общественности изменений параметров и структуры указанных инструментов. Сохраняется стратегическая направленность денежно-кредитной политики на создание условий для устойчивых темпов экономического роста и выполнение прогнозных показателей социально-экономического развития утвержденные Программой на 2006-2010 гг. посредством реализации монетарных целей и задач. Конечной целью денежно-кредитной политики является ограничение темпов инфляции. В качестве промежуточных монетарных ориентиров используются обменные курсы белорусского рубля к российскому рублю и к доллару США; показатель активной рублевой денежной массы и его влияние на формирование совокупного спроса на товары и услуги. Предполагается дальнейшая активизация роли процентной ставки, ставки рефинансирования с точки зрения ужесточения либо смягчения условий заимствования на краткосрочном денежном рынке. Продолжается взвешенная и последовательная политика в развитии банковского сектора посредством: повышения эффективности банковского регулирования и надзора; развития институциональной структуры банковского сектора и формирования среды добросовестной конкуренции; формирования благоприятных условий для участия банков в финансовом посредничестве, учета интересов банков и других секторов экономики на базе обеспечения взаимной коммерческой выгоды и системной стабильности. Особенность кредитной политики – участие банков в выполнении показателей по достижению положительного сальдо во внешней торговле товарами и услугами и по итоговому показателю платежного баланса. Задача банков в обеспечении в полном объеме потребности клиентов в валюте по экспортно-импортным операциям, максимальные привлечения зарубежных кредитных ресурсов. Национальный банк осуществит комплекс мероприятий, направленных на дальнейшую либерализацию валютных операций. |
| 2008[16] | Цели: создание условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития, обеспечения устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения, прежде всего путем: обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения эффективности, надежности и безопасности функционирования платежной системы. Сохраняются основные принципы денежно-кредитной политики: построение иерархии ее целей; определение механизма применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижение ее целей; обеспечение прозрачности и доступности информации о целях, задачах и действиях центрального банка страны, что предполагает постоянное информирование им общественности о принимаемых решениях, инструментах монетарной политики, публикацию статистики, отчетов; единство и взаимосвязь монетарной политики с другими составляющими государственной макро-экономической политики. Важнейшим базовым условием обеспечения высоких темпов долговременного экономического роста является сохранение финансовой стабильности, в основе которой – устойчивость национальной валюты. Наиболее эффективным каналом влияния денежно-кредитной политики на внутреннюю и внешнюю устойчивость белорусского рубля остается поддержание его стабильного курса к доллару США, учитывая его значительный удельный вес на внутреннем валютном рынке, в структуре сбережений населения, высокой долей в расчетах по внешнеторговым операциям. Обменный курс белорусского рубля будет учитываться в качестве монетарного ориентира. Он должен воздействовать на снижение инфляционных и девальвационных ожиданий, в значительной степени определяющих поведение экономических агентов, и тем самым окажет стабилизирующее влияние на уровень цен и динамику обменного курса. С учетом открытости экономики Республики Беларусь обменный курс может использоваться в качестве инструмента воздействия на динамику внутренних цен на импортные товары. В качестве инструментов денежно-кредитной политики планируется активизация роли процентной ставки (ставки рефинансирования, процентов на межбанковском рынке). Основным инструментом регулирования ликвидности банковской системы станут аукционные операции. Обеспечится поддержание процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте и расширению доступности кредитов для субъектов экономики. В банковской системе продолжится рост эффективности выполнения банковским сектором функций финансового посредничества. Вводится механизм конкурсного размещения среди банков предложений на участие в кредитовании государственных программ и мероприятий. Рост капиталов банков будет содействовать как обеспечению устойчивости деятельности банков, так и сохранению инвестиционной привлекательности банковского сектора. В банковскую практику продолжают внедряться международные стандарты финансовой отчетности, надзора и др. В области международного сотрудничества продолжается интеграция с другими государствами – участниками СНГ в банковской сфере, а также развитие сотрудничества с международными финансовыми организациями. |
Для достижения основной долгосрочной цели в разные годы использовались разные целевые ориентиры. Например, в период с 1995 г. по 2000 г. Национальный банк использовал ориентиры, связанные с приростом денежной массы, (совокупной денежной массы, ее агрегатами), с денежной базой, внутренним кредитом. С 2001 г. антиинфляционная политика проводилась с использованием обменного курса в качестве промежуточного целевого ориентира. При этом контролируются параметром роста таких показателей, как денежная масса, ее агрегаты, денежная база, внутренний кредит. Начиная с 2005 г. приоритетным целевым ориентиром признана инфляция при одновременном использовании целевых параметров по обменному курсу и денежной массе.
Фактически целевые ориентиры денежно-кредитной политики по годам выполнены и выполняются.
Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь до 2010 г. определены в «Концепции развития банковской системы Республики Беларусь на 2001-2010 годы»[17] и в «Программе развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2006-2010 годы»[18].
Основными целями единой государственной денежно-кредитной политики Республики Беларусь и деятельности Национального банка остаются как и ранее.
По мере либерализации цен, совершенствования государственного регулирования цен на продукцию естественных монополий, ликвидации перекрестного субсидирования, прекращения финансирования дефицита республиканского бюджета за счет кредитов Национального банка будет повышаться роль денежно-кредитной политики в обеспечении внутренней и внешней устойчивости белорусского рубля.
До 2010 г. денежно-кредитная политика будет проводиться в условиях замедления инфляционных процессов, обеспечивающего выход к 2010 году на темпы прироста цен, сопоставимые с существующими в странах с переходными экономиками, достигшими наибольшего прогресса в ограничении инфляции. Денежно-кредитная политика будет направлена на обеспечение устойчивого долгосрочного экономического роста. Главнаязадача состоит в достижении и поддержании низких темпов инфляции с помощью монетарных инструментов и относительной стабильности обменного курса национальной валюты, пополнение официальных валютных резервов. Низкая инфляция является ключевым условием для обеспечения надежного функционирования и развития всей финансовой системы на базе твердой национальной денежной единицы, будет способствовать формированию базы для активизации сбережений, трансформации их в инвестиции. Это в совокупности создаст предпосылки для устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения.
Для достижения конечной цели по снижению уровня инфляции Национальный банк будет применять промежуточные монетарные ориентиры, важную роль среди которых по-прежнему сохранится за обменным курсом белорусского рубля. Существенное внимание как промежуточному ориентиру будет также уделяться показателю динамики денежного предложения.
Несмотря на планируемое сохранение ограничений колебаний обменного курса рубля, его роль в качестве промежуточного целевого ориентира денежно-кредитной политики будет постепенно уменьшаться. Назрела необходимость перехода к прямому таргетированию инфляции. Это обусловлено тем, что в условиях роста цен, измеряемого однозначной цифрой, происходят существенные изменения во взаимосвязях между инструментами и целями денежно-кредитной политики[19].
Во-первых, при малых масштабах инфляционных процессов теряется устойчивость взаимосвязи ориентира по обменному курсу и конечной цели по инфляции.
Во-вторых, ограничивается возможность корректировки динамики обменного курса к долгосрочному равновесию, что может привести к хроническому инфляционному давлению (если курс систематически ниже равновесного) или к снижению темпов экономического роста (при систематическом превышении курсом равновесного уровня).
В-третьих, ограничивается возможность передачи процентного сигнала денежно-кредитной политики через канал обменного курса, что увеличивает продолжительность реакции динамики цен на изменения в денежно-кредитной политике.
В-четвертых, при относительно низком уровне инфляции, приближенном к темпам в странах – основных экономических партнерах, значительные колебания внешнеэкономической конъюнктуры затрудняет выбор номинального обменного курса и особенно обеспечение заранее задаваемого его целевого (оптимального) параметра.
В-пятых, в условиях сравнительно невысокого уровня монетизации экономики сохраняется неопределенность количественных оценок скорости обращения денег, что затрудняет расчеты на год вперед темпов роста денежных показателей.
Конкретные сроки перехода к режиму таргетирования инфляции в значительной мере зависят от проведения всех необходимых подготовительных мероприятий в экономике и денежно-кредитной сфере. Это: регулирование процентных ставок в статусе основного инструмента денежно-кредитной политики; более эффективное управление реальными курсами белорусского рубля; дальнейший переход на процесс дедолларизации экономики; наращивание денежного предложения в белорусских рублях; повышение прозрачности денежно-кредитной политики; доведение до всех участников рынка информации о ситуации в экономике, прогнозе инфляции, наличии и источников рисков для ценовой стабильности в будущем; усиление взаимосвязи налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики; прогнозирование Национальным банком операций на финансовом рынке, что позволит повысить качество управления ликвидностью банковской системы; эффективность применения инструментов денежно-кредитной политики; сужение сферы прямого регулирования цен и тарифов на товары и услуги.
Главную роль в системе инструментов Национального банка продолжат играть регулярно проводимые аукционные операции, операции на открытом рынке с ценными бумагами. Их использование в качестве основного средства управления ликвидностью позволит наиболее эффективно реализовать задачу достижению операционных целей. Для поддержки ликвидности банковской системы будут использоваться и другие инструменты: изменение ставки рефинансирования; снижение норматива отчислений в фонд обязательного резервирования; способы рефинансирования банков. Основным каналом поступления денег в экономику станут именно операции Национального банка по рефинансированию.
Основные денежно-кредитные показатели будут формироваться на уровне, обеспечивающем достижение конечной цели по инфляции, исходя из складывающихся экономических тенденций и выполнения макроэкономических показателей, на создание благоприятных условий для проведения экономической политики.
Вопросы для самоконтроля:
1. Какие Вы знаете цели деятельности Национальный банк Республики Беларусь?
2. Назовите основные функции Национального банка Республики Беларусь?
3. В чем заключается роль Национального банка в проведении денежно-кредитного регулирования
Дата добавления: 2017-03-29; просмотров: 1029;