Денежно-кредитное регулирование Европейского Центрального Банка

Европейская система центральных банков, ЕСЦБ – это международная банковская система, состоящая из Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) и Национальных центральных банков (НЦБ) государств – членов Европейского Союза (ЕС). Зона Европейского валютного союза евро включает в себя страны, которые ввели в обращение евро (в настоящее время их 12).

Существование этой системы является неотъемлемой частью процесса утверждения Европейских экономических и валютных структур. По своей организации ЕСЦБ немного похожа на Федеральную резервную систему США, которая также состоит из 12 полунезависимых Резервных банков (в нашем случае это национальные центральные банки стран - членов ЕС), председатели которых входят в высшие исполнительные органы ФРС.

В ЕСЦБ на данный момент (2007 г.) входят Европейский Центральный Банк и ЦБ 22 страны – членов Европейского союза.

Европейская система центральных банков, состоящая из Европейского центрального банка и национальных центральных банков государств — членов Европейского союза, для достижения целей денежно-кредитной политики имеет в своем распоряжении ряд инструментов для проведения операций на открытом рынке. Кредитные институты должны поддерживать минимальные резервы на счетах в ЕЦБ.

Главной целью создания Европейской системы центральных банков, в соответствии со статьей 2 Устава ЕСЦБ и ЕЦБ, является поддержание стабильности курса евро и цен в зоне евро. Совет Управляющих ЕЦБ периодически устанавливает инфляционные цели, которые должны выдерживаться. В настоящее время цель по инфляции определена как возможность роста гармонизированного индекса потребительских цен (HICP), не более чем на 2% в год.

Денежно-кредитная политика Европейского центрального банка.Основной целью ДКП ЕЦБ являются стабильность цен. Операции на открытом рынке играют важную роль в монетарной политике Евросистемы в регулировании процентных ставок, управлении ликвидностью на рынке и передаче сигналов позициям монетарной политики. На открытом рынке ЕЦБ использует четыре основных механизма выдачи и получения кредитов. Операции на открытом рынке инициируются EЦБ, который также устанавливает инструмент, необходимый для их использования, сроки и условия их выполнения. Они могут проходить на основе стандартных торгов, быстрых торгов или двусторонних операций.

Следует обратить внимание, что в этом случае он сам инициирует совершение сделки, если сочтет это необходимым. Используя эти механизмы, центральный банк влияет на уровень ликвидности и цену кредита. К операциям на открытом рынке относят:

1. Основные операции по рефинансированию (The main refinancing operations). Стандартные операции по выдачи кредитов коммерческим банкам сроком на две недели, проводимые еженедельно. Проводятся в форме тендеров (аукционов) на залоговой основе и поставляют основную часть денег, необходимых для нормального функционирования финансовой системы. Эти операции проводят национальные ЦБ.

Ставка по данным операциям (Main refinancing operations Minimum bid rate – минимальная ставка, под которую можно получить кредит) устанавливается ЕЦБ в виде цели, к которой нужно стремиться. Таким образом, на рынке реальная ставка по данным операциям может незначительно отличаться от установленной. Изменение именно этой ставки Советом Управляющих ЕЦБ и приводит к колебаниям валютных курсов. На 2007 г. ставка по main refinancing operations равнялась 2%.

2. Долгосрочные операции по рефинансированию (The longer-term refinancing operations). Операции долгосрочного рефинансирования направлены на обеспечение дополнительного долгосрочного рефинансирования (на три месяца) финансового сектора и представляют ограниченную часть общего объема рефинансирования.

Проводятся на залоговой основе. Проводятся также в виде тендеров. В этом случае ЕЦБ реже вмешивается в ситуацию, чтобы не давать рынку сигналов о возможном изменении ставок в будущем, и стоимость кредита в рамках данного механизма может отличаться от ставки в случае основных операций по рефинансированию.

3. Сглаживающие операции (Fine-tuning operations), которые проводятся при возникновении непредсказуемых колебаний уровня ликвидности и представляют собой операции по добавлению в финансовую систему или удалению из нее денежных средств. Операции тонкой настройки управляют ликвидностью на рынке и регулируют процентные ставки для сглаживания влияния, вызванного неожиданными колебаниями ликвидности на рынке. Потенциальная потребность в быстрых торгах в случае неожиданных рыночных колебаний делает их необходимыми для Евросистемы с целью сохранения высокой степени гибкости в выборе процедур проведения этих операций. Для большей оперативности влияния на рынок могут выполняться самим ЕЦБ, хотя обычно это прерогатива национальных ЦБ. Для проведения используются все доступные для национальных центральных банков механизмы, а не только залоговые.

4. Структурные операции (structural operations). Проводятся в случае необходимости изменения структуры финансовой позиции ЦБ против остальной части финансового сектора страны. При этом могут использоваться как кредитные операции на основе тендеров, так и транзакционные сделки на двусторонней основе.