Методы денежно-кредитного регулирования Федеральной резервной системы США

Федеральная резервная система – главный орган экономического регулирования денежно-кредитной сферы. ФРС создана в 1913 г. Для управления на федеральном уровне денежным обращением и банковской деятельностью.

На ФРС законодательно возложены следующие функции:

1. проведение национальной кредитно-денежной политики посредством воздействия на денежные спрос/предложение с целью обеспечения ценовой стабильности и занятости населения;

2. надзор за банковским сообществом и его регуляция; защита интересов потребителей финансовых услуг;

3. обеспечение стабильности финансовой системы;

4. финансовое обслуживание Правительства США, общественных и финансовых институтов и зарубежных официальных институтов.

ФРС состоит из рабочих органов трех уровней: Совет Управляющих; 12 федеральных резервных банков; около 6000 тысяч банков-членов ФРС. Также в состав ФРС входят Федеральный комитет по операциям на открытом рынке и Федеральный консультационный совет.

Совет Управляющих ФРС состоит из семи постоянных членов, назначаемых Президентом США, но после одобрения их кандидатур Сенатом. Лицо, занимающее пост в Совете Управляющих ФРС, назначается на два года (за исключением председателя и вице-председателя), по истечении которых оно может быть переизбрано. Максимальный срок, в течении которого любой гражданин США может занимать эту должность, составляет 14 лет. Совет Управляющих ФРС возглавляют председатель и его заместитель (вице-председатель). Президент США назначает их с одобрения Сената на четырехлетний срок. Они также могут занимать свои должности в течение 14 лет (т. е. три полных срока и один семестр).

Совет Управляющих Федеральной Резервной Системы обладает необходимыми полномочиями для установления уровня обязательных резервов депозитных учреждений, а также разделяет с Федеральными Резервными Банками всю полноту ответственности за проведение операций на открытом рынке ценных бумаг и определение наиболее приемлемых банковских учетных ставок.

Каждый Федеральный Резервный банк сам по себе играет важную роль в проведении и воплощении в жизнь определенной денежно-кредитной политики, несмотря на то, что руководство этими процессами в целом принадлежит Совету Управляющих ФРС:

– президенты Федеральных Резервных банков принимают активное участие в разработке и определении задач и целей кредитно-денежной политики;

– совет директоров Федеральных Резервных банков намечает и вырабатывает определенный на конкретный момент уровень банковских учетных ставок;

– большинство Резервных банков ведут исследовательскую работу, публикуют статьи и ежемесячные отчеты по текущим проблемам финансово-экономической жизни.

Каждый Федеральный Резервный банк является корпорацией и обладает правом ведения операций, предоставленным государственными органами власти. Организационная структура банка включает в себя акционеров, членов совета директоров и президента. Акционерами Федерального Резервного банка являются банки – члены ФРС этого округа, однако они выбирают лишь шестерых из девяти директоров Федерального Резервного банка: троих директоров первого ранка (class A), представляющих обычно банки-кредиторы, и троих второго ранга (class В), представляющих ведущих представителей промышленных либо сельскохозяйственных фирм, активно использующих в своей практике заемные средства.

Каждый из двенадцати Федеральных Резервных банков представляет еженедельный финансовый отчет об итогах своей деятельности в Совет Управляющих ФРС, который суммирует и обрабатывает поступающую информацию, а затем публикует в конце каждой недели. Федеральные

Банки – члены ФРС. Согласно принятому законодательству, все национальные банки США, т. е. банки, получившие лицензии от специального органа федерального правительства – Управления Контролера денежного обращения министерства финансов (The Office of the Comptroller of the Currency, OCG), обязаны поддерживать свое членство в Федеральной Резервной Системе. При этом на сумму, составляющую 3% от своего собственного акционерного капитала и прибыли до налогообложения, они обязаны купить акций Резервного банка своего округа и еще 3% Резервный банк может в любой момент потребовать довнести. Таким образом, банки - члены Системы становятся как бы совладельцами Резервного банка, но при этом свою долю они не могут продать, заложить и т. п. По этой доле банки законодательно получают не более 6% годовых дохода. По мере роста акционерного капитала и прибылей коммерческий банк обязан приобрести большее количество акций, что бы поддержать требуемый трехпроцентный уровень. Банки, лицензированные в своих штатах (банки штатов), не обязаны, но могут стать членами ФРС, пройдя необходимые процедуры.

Денежно-кредитная политика – важнейшая функция ФРС. Основные цели ФРС – высокий и стабильный уровень производства товаров и услуг, поддержание низкого уровня инфляции и стабильный уровень цен.

Суть кредитно-денежной политики – это влияние на цену и доступность денег. Цена денег – это величина ставок по кредитам в финансовой системе страны. По-другому это иногда называют регулированием денежного спроса/предложения. Делается это для достижения оптимальных значений цены кредитных ресурсов в текущей экономической ситуации и создания оптимальных условий для развития экономики и повышения занятости среди трудоспособного населения, кроме того цена кредита влияет и на общий уровень цен в стране.

У кредитно-денежной политики существуют два аспекта: долгосрочный и краткосрочный:

Долгосрочный – это достижение максимального уровня производства и занятости населения. Все это на фоне ценовой стабильности.

Краткосрочный – это разрешение текущих вопросов, которые могут возникать при достижении указанных целей. В краткосрочной перспективе попытки достижения ценовой стабильности могут, например, вступать в противоречие с условиями максимальной занятости и максимального уровня производства. Это может быть связано с большими или, наоборот, маленькими урожаями, колебаниями цен на сырье, покупаемое на внешних рынках (нефть, например) и т, п.

ФРС может влиять на цену и доступность кредитных ресурсов следующим образом:

а) путем установления уровня обязательных резервов для кредитных учреждений;

б) проведением операций на открытом рынке и установления величины funds rate;

в) определением величины discount rate.

Денежно-кредитное регулирование в США опирается на три финансовых инструмента. К ним относятся:

– изменение нормы обязательных резервов для коммерческих банков и других кредитных учреждений;

– изменение учетной ставки;

– операции ФРС на открытом рынке.

Уровень обязательных резервов.Изменение нормы обязательных резервов служит основным методом денежно-кредитного регулирования. Объем обязательных резервов – это объем средств, которые коммерческие банки обязаны хранить на специальных счетах в Федеральных Резервных банках. Он (объем) равен определенной доле от привлеченных банком активов. Величина обязательных резервов определяется Советом Управляющих ФРС.

Обязанность коммерческих банков хранить определенный процент средств от величины депозитов на специальных резервных счетах ФРС была установлена законом 1933 г. с целью обеспечения ликвидности банков и предотвращения их краха в случае внезапного изъятия средств вкладчиками.

На данный момент схема формирования обязательных резервов выглядит следующим образом:

– Если кредитное учреждение имеет пассивов на сумму до 1 млн., оно освобождено от формирования обязательных резервов.

– Если кредитное учреждение имеет пассивов на сумму от $ 2 млн. до $ 25 млн., оно обязано иметь фонд обязательных резервов на специальных счетах в Федеральных Резервных банках в размере 3% от суммы пассивов.

– Если сумма пассивов кредитного учреждения превышает $ 25 млн., то оно обязано сформировать величину обязательных резервов в размере 10% от величины пассивов.

В механизме действия обязательных резервов главной является абсолютная сумма денежных ресурсов, которая должна поддерживаться депозитным учреждением на резервном счете в Федеральном резервном банке. В США в состав резервных активов входят только два типа денежных активов: кассовая наличность и резервные счета в федеральных резервных банках, получившие название федеральных фондов.

В последнее время значение обязательных резервов в денежно-кредитной системе изменилось. Их роль как средства обеспечения ликвидности кредитных учреждений значительно снизилась, поскольку эти задачи успешно решаются через механизм страхования депозитов. Однако, в то же время возросло их значение как средства денежно-кредитного регулирования. Через величину ставки процента по федеральным фондам и изменение средств на счетах обязательных резервов оказывается существенное влияние на величину денежной массы и состояние кредитной системы.

Вышеуказанные параметры могут изменяться только в соответствии с решением Совета Управляющих ФРС. Эти решения могут приводить к изменению курса доллара по отношению к остальным мировым валютам. Если величина обязательных резервов уменьшается, то у коммерческих банков образуется больше свободных долларов. Что, в свою очередь, приводит, как правило, к увеличению предложения долларов на мировых валютных рынках, и, в полном соответствии с классической экономической теорией спроса и предложения, курс доллара уменьшается.

Операции на открытом рынке и ставка по федеральным резервам.ФРС через операции на открытом рынке влияет на структуру денежных ресурсов банка. Для оперативного воздействия на предложение денег ФРС наиболее часто использует операции с ценными бумагами, которые осуществляет практически ежедневно. Как правило, это операции, проводимые ФРС с государственными ценными бумагами, эмитированными Министерством Финансов США.

Целью этих операция является поддержание уровня процентной ставки, так называемой funds rate, изменение величины которой самым непосредственным образом влияет на изменение курса доллара на мировом валютном рынке.

Federal Funds Rate (ставка по федеральным фондам) – процентная ставка, по которой банки-члены Федеральной резервной системы привлекают краткосрочные кредиты overnight. Ставка федеральных фондов (funds rate) является основным ориентиром для установления ставки процента на рынке межбанковских кредитов. Рыночная ставка межбанковских кредитов называется текущей, или эффективной ставкой федеральных фондов. Она изменяется ежедневно в зависимости от состояния рынка кредитов. Величина ставки по федеральным фондам является определяющей для формирования значений множества самых разнообразных банковских ставок в США (ставка по депозитам, стоимость кредитов и т. д.). Ее значение является минимальным по сравнению со всеми остальными банковскими ставками. Ее изменение напрямую влияет на стоимость денег. С 30 апреля 2008 г. значение ставки по федеральным фондам составляет 2%.

Резервные счета в федеральных резервных банках являются беспроцентными. В результате происходит торговля резервными фондами: кредитные институты, имеющие недостаток на резервных счетах, покупают излишки у своих партнеров. Как правило, банки предпочитают покупать недостающие активы у банков, где активы в избытке.

Понятие «покупать активы» связано с тем, что получение денег осуществляется под залог государственных ценных бумаг. Иначе говоря, один банк продает другому ценные бумаги на условиях овернайт, получая необходимые деньги. Банк-продавец берет за эту услугу какой-то процент, который и является ставка по федеральным фондам.

Изменение величины учетной ставки (discount rate) и дисконтное окно.Ввиду того, что одной из функций ФРС является поддержание стабильности банковской системы страны, в случае возникновения финансовых трудностей в каком-либо банке, он (банк) может обратиться в свой Федеральный резервный банк за кредитом. В совокупности, деятельность ФРС по выдаче таких кредитов называется деятельностью в дисконтном окне (discount window), ставка по таким кредитам называются учетной ставкой (discount rate). Кредиты существуют трех видов: первичный, вторичный и сезонный. Все кредиты выдаются только под залог и все имеют различные значения ставок. Банки обращаются к таким кредитам только в том случае, если все остальные источники средств недоступны. Обращение к таким кредитам есть негативный момент в деятельности кредитного учреждения, и если этот факт станет известен широкой общественности, то репутации банка может быть нанесен серьезный урон.

Первичный – для кредитных учреждений с хорошей кредитной историей, на небольшой срок (часто овернайт). Ставка устанавливается выше, чем ставка по федеральным фондам (funds rate), превышение может составлять 1-1,5 %. Это сделано для того, чтобы такие кредиты нельзя было использовать для выдачи уже под ставку по федеральным фондам. Именно эта ставка и называется учетной ставкой (discount rate), если другое не оговорено.

Вторичный – для учреждений, не отвечающих условиям получения первичного кредита; ставка выше, чем для первичного кредита.

Сезонный – для мелких кредитных учреждений, чья деятельность сильно зависит от сезонных факторов, например, для банков, обслуживающих сельскохозяйственные районы, чтобы сгладить внутригодовые колебания. Ставка устанавливается как средняя по ряду неких выбранных ставок и, как правило, ниже, чем первичная.

Учетная ставка устанавливается Правлениями резервных банков и утверждается Советом Управляющих. Рекомендовано рассматривать вопрос об изменении ставки каждые две недели, что не означает, что она каждые две недели будет меняться. На финансовые рынки изменение данной ставки не оказывает сколь-нибудь существенного влияния. Понятие учетной ставки связано с тем, что если банк берет кредит на сумму S дол, то в свое распоряжение он получает сумму, меньшую, чем S на величину платы за кредит, т. е. выплата процентов по кредиту осуществляется сразу.