Методы подхода к определению стоимости компании

Существуют 3 метода:

- сравнительный

- затратный

- доходный

Сущность сравнительногоподхода, егохарактеристика и методы

Подходнаосноверынка(MarketApproach)определениярыночнойстоимостикомпании,пакетаакций(доли)участникавкапиталекомпанииоснованнасравненииданнойкомпаниисаналогичнымикомпаниями,пакетамиакций(долями)участниковвкапиталекомпании,ужереализованныминарынке.(разделII-AСтандартаBVS-VI“Рыночныйподходкоценкебизнеса”АОО)

Сущность.Сравнительныйподходпредполагает,чтостоимостьсобственногокапиталакомпанииопределяетсятем,засколькоонможетбытьпроданприналичиидостаточносформированногорынка.Тоесть,наиболеедостовернаястоимость оцениваемогобизнеса⎯этореальнаяцена продажи сходнойкомпании,зафиксированнаярынком.

Методысравнительногоподхода.Взависимостиотцелей,объектаиконкретныхусловийоценкииспользуютследующиеметоды

1. методкомпании-аналога(методрынкакапиталов)

2. методсделок(методпродаж)

3. методотраслевыхкоэффициентов(методотраслевыхсоотношений).

Сущность сравнительного подхода, его

Характеристика и методы

Получаемыйрезультатхарактеризуетсятем,что

• подходдаетстоимостьакцийкакизконтрольного,такиизнеконтрольногопакета(контрольнойинеконтрольнойдоли),взависимостиотприменяемыхоценочныхметодов.

• подходдаетрыночнуюстоимостькомпании,основаннуюнарезультатахторговнафондовомрынке,чтоможетнесовпадатьсвнутреннейстоимостьюкомпании(отсюдавозникаетнедооцененностьипереоцененность).

Достоинства.

• полностьюрыночныйподход

• отражаеттекущуюреальнуюпрактикупродаж

• доступендлявсехкомпаний

Недостатки.

• основантольконаисторическихитогахдеятельности

• необходимрядсложныхпоправокикорректировок

• труднодоступныеданные,всвязисчем,невсегдареализуем

• нетучетабудущихожиданий

Областьприменения.Данныйподходприменимковсемкомпаниям,длякоторыхможнонайтианалогинарынке.

Ограничения.Результатподходабудетсостоятельныйприусловиисформировавшегосяистабильногорынка.Выполнениеэтихусловийипредполагаетбалансинтересовучастников

Проблемыподхода.Практически полностью отсутствует методическая базакорректировкиценкомпаний-аналогов,чтосущественносужаетобластьпримененияподхода.

Методы«компании-аналога»и

«сделок»–общееиразличия

Сущность методов

Методкомпании-аналога(методрынкакапиталов)⎯основаннаиспользованиицен,сформированныхоткрытымфондовымрынком. Базасравнения⎯цена наединичнуюакциюакционерногообщества.Прииспользованиидаетоценкустоимостиминоритарногопакетаакций.

Методсделок(методпродаж)⎯ориентированнацены,формирующиесяприпродажефирм.Базасравнения ⎯ценаприобретенияпредприятияцеликом, либоконтрольногопакетаакций.Прииспользованиидаетоценкустоимостиконтрольногопакетаакций.

Различие методов.Использованиеметода компании-аналогаиметодасделокпрактическисовпадают.Различиесостоитвтипеисходнойценовойинформации

– этолибоценаоднойакции,недающейникакихэлементовконтроля

– либоценаконтрольногопакета,включающегопремиюзаконтроль.

Порядокреализацииметодов.

1. Наосновеустановленныхпринциповподбираюткомпании,наиболееблизкиепоинвестиционнымхарактеристикамкобъектуоценки.

2. Послеподбораточногоаналогаегоценаобъявляетсястоимостьюобъектаоценки.

3. Еслиточныйаналогподобратьнеудается,тогда наосновекорректировокценыаналогаустраняютразличиямеждуобъектомоценкиикомпанией-аналогом.

Содержание затратного подхода,егохарактеристикаиметоды

Сущностьподхода.Затратный подход предполагает,что настоимость компанииможетуказатьрыночнаястоимостьимущества,уменьшеннаянавеличинусуществующихобязательств.Всвоюочередь,нарыночнуюстоимостьимуществаможетуказатьсуммазатратнаеговоспроизводствоилизамещениесучетомнакопленногоизноса,тоестьсточкизренияпонесенныхилипредполагаемыхиздержек.