Пропозиції щодо заходів з фінансової реструктуризації і джерел фінансування

- Відстрочка боргів (скільки і які кредитори). Відстрочка сплати боргів у рамках процедури санації не передбачена.

- Скасування боргів (скільки і які кредитори). Скасування боргів кредиторами в рамках процедури санації не передбачене.

- Інші заходи щодо внутрішнього фінансування (мораторій на сплату боргів, продаж активів та обмін активів на борги).

Протягом усієї процедури санації діє мораторій на задоволення вимог кредиторів, крім погашення заборгованості із заробітної плати. Фінансування процедури санації передбачене за рахунок господарської діяльності боржника, запобігання розкрадань шляхом жорсткої фінансової дисципліни і режимних вимог. Нагромадження коштів для розрахунків із кредиторами буде здійснюватися шляхом реалізації невикористовуваних активів і залучення зовнішніх джерел фінансування в процесі реструктуризації (табл. 4.4).

Таблиця 4.4

Прогнозовані джерела доходів

У ході підготовки плану санації розроблено можливість погашення боргів третьої черги кредиторів (не в повному обсязі). На сьогодні досягнуто попередню домовленість із представниками ряду комерційних структур щодо погашення недоїмки підприємства по ПДВ (1 млн грн) з дисконтом 25–30%. Мінімальний фінансовий ефект цього заходу становитиме 250,0 тис. грн.

Недоїмку перед Пенсійним фондом України планується погасити з використанням векселів Пенсійного фонду. Дисконт по цьому виду цінних паперів, як правило, становить 20–40%. З огляду на обсяг заборгованості ВАТ “Гамма” у розмірі 700 тис. грн, розмір фінансового ефекту буде дорівнювати приблизно 150 тис. грн мінімум.

Розглядається варіант дисконтного задоволення частини кредиторських вимог за рахунок відчуження на користь кредиторів частини необоротних активів, не задіяних у виробничому процесі. Прогнозований фінансовий ефект – 200 тис. грн.

Таким чином, у процесі реалізації накреслених фінансових операцій передбачено погасити близько 600 тис. грн заборгованості третьої черги, використовуючи можливості внутрішнього фінансування. Умови участі інвесторів і кредиторів у проведенні санації: знаходження права власності на майно підприємства, розпорядження частиною його продукції, оренда майна підприємства, задоволення вимог кредиторів шляхом переведення боргу на інвесторів.

Заплановано залучення інвесторів шляхом придбання ними частки в підприємствах, виокремлюваних зі складу ВАТ “Гамма” у процесі реструктуризації через процедуру торгів, яку організує Агентство з питань банкрутства відповідно до наказу Міністерства економіки № 124. Також допускається придбання інвесторами окремих об'єктів нерухомості за аналогічною процедурою.

Майно підприємства, що не використовується у виробничому процесі і не може бути продане за вигідною ціною, необхідно здати в оренду на конкурсній основі.

Право розпорядження готовою продукцією не повинне бути переданим нікому з кредиторів ні за яких умов, тому що це може призвести до обмеження інтересів інших кредиторів, а також самого боржника – ВАТ “Гамма”.

Фінансова реструктуризація буде завершена до моменту закінчення санації підприємства, її результатом стане нагромадження необхідної кількості високоліквідних активів, достатніх для здійснення розрахунків із кредиторами у встановлений законом термін. У разі досягнення цієї мети за коротший термін процедуру санації буде скорочено.

Розрахунки з кредиторами будуть проведені після затвердження звіту керуючого санацією. Погашення заборгованості по заробітній платі буде проходити рівномірно протягом процедури санації, згідно з графіком, затвердженим райадміністрацією Орджонікідзевського району м. Запоріжжя (табл. 4.5).

Відповідно до плану виробництва й іншої діяльності ВАТ на четвертий квартал 2001 р. і 1–4-й квартали 2000 р. структура доходів і витрат на ведення господарської діяльності підприємства дала позитивний фінансовий результат (табл. 4.6, 4.7). У табл. 4.8, 4.9 наведені дані про грошові потоки діяльності ВАТ “Гамма” у виробничій та невиробничій сферах.

Таблиця 4.5

Прогноз фінансових результатів для підприємства

Таблиця 4.6

Структура доходів у санаційний період 2002 р.

Таблиця 4.7

Структура витрат у санаційний період 2002 р.

Досягнення позитивного фінансового результату зумовлене зростанням обсягів виробництва, створенням беззбиткових підрозділів (виробництв), реалізацією активів, які не задіяні у виробничому процесі, але потребують витрат на утримання. Прогнозоване перевищення доходів над витратами в санаційний період становитиме 20 тис. грн з нарощенням прибутку в наступних роках.

Таблиця 4.8

Грошові потоки в період санаційної діяльності ВАТ “Гамма”
(виробнича сфера)

Таблиця 4.9

Грошові потоки в період санаційної діяльності ВАТ “Гамма”
(невиробнича сфера)

4.7. ПОРІВНЯННЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦІЇ ТА ЛІКВІДАЦІЇ

Заключне порівняння для кредиторів: реструктуризація та ліквідація.

Борги, які можуть бути сплачені по кожному з варіантів розвитку

1. Варіант ліквідації підприємства

Вартість ліквідаційної процедури з урахуванням виплати вихідної допомоги працівникам підприємства, що звільняються, становитиме 2144 тис. грн – витрати першої черги.

У другу чергу необхідно виплатити заборгованість підприємства по заробітній платі, що становить 1650 тис. грн (з урахуванням компенсації за несвоєчасно виплачену заробітну плату).

У третю чергу будуть виплачені податкова недоїмка і збори, згідно з реєстром вимог кредиторів – 1926,9 тис. грн.

Вимоги четвертої черги становлять 5369,6 тис. грн.

У п'яту чергу будуть виплачені внескии членів трудового колективу до статутного фонду в сумі 98 тис. грн.

Отже, у ході проведення ліквідаційної процедури необхідно погасити 11188,5 тис. грн. Ліквідаційна вартість ВАТ “Гамма” становитиме 7531 тис. грн. Відповідно до черговості погашення кредиторської заборгованості обсяг незадоволених вимог кредиторів четвертої черги дорівнюватиме 3657,5 тис. грн, а задоволених – 1712,1 тис. грн, або 31,89%.

2. Варіант проведення санації підприємства

Процедура проведення санації в запропонованому варіанті передбачає повний розрахунок із кредиторами, тривалі відносини з постачальниками, сплату податків та інших обов'язкових платежів у Державний бюджет, виплату заробітної плати працівникам.

Ведення господарської діяльності підприємства відповідно до планової структури доходів і витрат у 2000 р. дало позитивний фінансовий результат. У ході реструктуризації буде створено ряд конкурентоспроможних і фінансово стійких підприємств, об'єднаних в одну структуру. Самостійно працюючі платоспроможні підприємства розширять ринок збуту для виробників електроенергії (Запорізькі центральні електричні мережі, що є основним постачальником електроенергії для ВАТ “Гамма”). Відповідно до технологічного процесу необхідно підтримувати заданий температурний режим у цехах, що робить ВАТ “Гамма” великим споживачем теплової енергії, у чому зацікавлені структури, які її виробляють. Підвищення платоспроможності й іміджу підприємства як надійного постачальника якісних виробів для Міністерства оборони дасть змогу відновити відносини з постачальниками.

Наявність фінансових ресурсів дасть можливість сплачувати податки та інші обов'язкові платежі в бюджет держави в терміни, встановлені законодавством України. У результаті реструктуризації ВАТ “Гамма” кількість працівників буде збільшено і відповідно до трудового законодавства забезпечено виплату заробітної плати.

ВИСНОВКИ

Отже, проведений у роботі аналіз дає змогу розглянути основні методичні особливості санаційного управління підприємством. Основною метою санаційного управління підприємством є розробка і першочергова реалізація заходів, спрямованих на нейтралізацію найбільш небезпечних ланок у ланцюгах економічних явищ, які призводять до кризового стану, заходів, спрямованих на швидке поновлення платоспроможності й відновлення достатнього рівня фінансової стійкості підприємства, що забезпечить його вихід із кризового фінансового стану. Управління має поєднати стратегічний і тактичний аспекти. Суть стратегічного управління полягає у вживанні заходів, що дають змогу запобігти настанню кризи. Тактичне управління має на меті розробку й реалізацію заходів для виведення підприємства з кризового стану і ліквідації його наслідків.

У роботі на прикладі підприємства-банкрута ВАТ “Гамма” показано можливість досягнення фінансової стабілізації і виведення його з банкрутства шляхом проведення заходів, які передбачають продаж основних засобів, реалізацію надлишків запасів підприємства, продаж устаткування, не використовуваного в технологічних процесах, а також стягнення дебіторської заборгованості. При цьому такі заходи, як відстрочка і скасування боргів, а також продаж активів та обмін їх на борги, не використовуються для оздоровлення підприємства з метою підвищення привабливості процесу санації для кредиторів.

У результаті проведення заходів передбачене здійснення глибокої реструктуризації і досягнення фінансової стабільності, що зумовлено збільшенням обсягів виробництва, створенням беззбиткових підрозділів, реалізацією активів, які не задіяні у виробничому процесі, але потребують витрат на утримання.

У результаті проведених розрахунків зі здійснення плану санації можна стверджувати, що він є реальним і ефективним, результати – досяжними, а отже, проект може бути прийнятий до реалізації.

* У написанні розділу брала участь старший викладач Л.І. Кирилова