Инвестиционная привлекательность проекта.

Инвестиционный проект представляет собой план вложения денежных средств и капитала с целью получения прибыли. Обычно инвестиционные проекты отличаются длительностью вложений, их сроки, в отличие от финансовых и оперативно производственных проектов, чаще всего превышают годовой период времени. Инвестиционные проекты многообразны и разнонаправлены. Наиболее распространенными из них являются вложения в акции и облигации компаний, котируемые на различных фондовых биржах, и инвестиции непосредственно в проекты действующих и строящихся предприятий.

Для России второй вид инвестиционных проектов, т.е. капиталовложения в действующие и строящиеся предприятия является преобладающим. Эти проекты базируются в значительной части на новой технологии производства продукции и на вновь приобретаемом оборудовании и поэтому относятся к инновационным. Далее под термином «инвестиционный проект» в учебном пособии рассматриваются именно инновационные проекты.

Следует различать инвестиционную привлекательность проекта и инвестиционную привлекательность предприятия или региона , где этот проект планируется к реализации.

Ответ на вопрос, чем привлекает инвестора тот или иной инвестиционный проект, требует свести все множество экономических, финансовых, социальных и политических факторов, сочетание различных интересов потенциальных участников к одной общей характеристике, что является достаточно сложным процессом, требующем не только аналитических расчетов, но и субъективных оценок. Для определения экономической и финансовой привлекательности проекта используется методика коммерческой оценки.

В соответствии с этой методикой критерием эффективности инвестиционного проекта является уровень прибыли, который возможно получить на вложенный капитал, определяемый с помощью двух основных характеристик: внутренняя норма прибыли IRR и чистая текущая стоимость по проекту NPV ( 3, 4, 5, 7 ). При этом под прибыльностью или доходностью проекта следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который

- полностью компенсирует инфляционное изменение покупательной способности денег в течении рассматриваемого периода,

- обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности инвестора и

- покроет его риск, связанный с осуществлением проекта.

Экономически эффективным проектом для инвестора считается такой, по которому внутренняя норма прибыли IRR превышает процентную ставку инвестора по его альтернативным доходам.Например, если внутренняя норма прибыли по проекту IRR = 12% , а норма доходности инвестора по его другим вложениям (альтернативным) составляет 10%, то это проект для инвестора можно считать привлекательным по финансово-экономическим соображениям.

Между тем, если этот проект предполагается разместить на действующем предприятии, у которого рентабельность активов ROA составляет 15%, то ясно, что он уменьшит эффективность работы рассматриваемой компании. Т.е. это предприятие для рассматриваемого проекта не является инвестиционно привлекательным. И, наоборот, если компания, которая будет реализовывать на своих предприятиях этот проект имеет ROAв размере4 или 5%,рассматриваемый проект позволит повысить эффективность работы фирмы. В данном случае предприятие для рассматриваемого проекта является инвестиционно привлекательным. Таким образом, перед размещением эффективных инновационных проектов на действующих предприятиях требуется определять уровень инвестиционной привлекательности этих компаний.

Какими же характеристиками должно отличаться инвестиционно привлекательное предприятие для реального инновационного проекта?

В первую очередь, это должно быть финансово устойчивое предприятие с достаточным уровнем финансовой независимости, ликвидности и платежеспособности. Инвестор должен быть уверен в том, что прибыль от проекта, в который он вкладывает собственные средства будет принадлежать ему, а не уйдет на оплату старых долгов компании. Кроме того инвестор должен быть уверен в том, что уменьшение общей эффективности работы предприятия в период реализации и освоения нового проекта не создаст условий для значительного снижения платежеспособности компании и объявления ее финансово несостоятельной.

Во вторую очередь, это предприятие должно отличаться высоким уровнем деловой активности и генерировать прибыль при использовании, имеющихся у него активов, что позволяет предполагать о возможности быстрого и эффективного освоения новых проектов в рассматриваемой компании.

В третьих, новый проект должен пополнить имеющиеся активы предприятия более производительными и технически прогрессивными, что создаст условия для повышения рентабельности активов ROA и доходности собственного капитала компании ROE.

Первые два вопроса решаются с помощью проведения внешнего финансового анализа предприятия. Для решения третьего вопроса о выборе эффективной технологии и обновлении активов компании необходимо проведение внутреннего анализа.