Интегральных коэффициентов.

Первые исследования, направленные на разработку аналитических методов предсказания банкротства появились в конце 30-х годов ХХ века в Соединённых Штатах. В результате изысканий, продолжающихся до настоящего времени, и в которых независимо друг от друга приняло участие множество консалтинговых фирм, был осознан тот факт, что финансовые коэффициенты обанкротившихся предприятий значительно отличаются от аналогичных характеристик стабильно и эффективно работающих компаний.

Применять анализ соотношений финансовых коэффициентов, как метод предсказания банкротства, впервые начал В. Х. Бивер ( 20 ). На основе исследования данных финансовой отчетности по 79 предприятиям, где по одному сравнивались показатели неплатежеспособных фирм с такими же коэффициентами нормально работающих фирм, он обнаружил, что ещё задолго до объявления банкротства между этими показателями появляется существенная разница.

Однако В. Х. Бивер и его последователи не пытались разработать комплексные, интегральные показатели финансового состояния, а пытались обосновать отдельные финансовые коэффициенты, которые по их мнению следует принять во внимание при прогнозировании банкротства. Эти попытки, однако, не увенчались успехом, поскольку при практическом прогнозировании результаты часто оказывались слишком противоречивыми или неверными.

После сравнительных методов Бивера появилось много способов решения проблемы, основанных на математическо-статистических методах с несколькими переменными. В статье (15) обобщены наиболее известные работы зарубежных авторов по предсказанию неплатежеспособности с помощью многопеременных статистических методов (см. Таблица 3.8.).

Таблица 3.8.

Наиболее известные модели вероятности банкротства

В приведенных работах наиболее популярным является дискриминантный анализ. Начиная с середины 80-х годов, при разработке интегральных показателей вероятности банкротства начинает использоваться также метод логистической регрессии — Logit. Появление этих методов в предсказании банкротства обусловлено тем, что они позволяют при разработке моделей более продуктивно использовать статистическую базу и , соответственно, более обоснованно ответить на вопросы:

• Какие финансовые коэффициенты наиболее важны при определении вероятности банкротства предприятия ?
• В каких пропорциях необходимо включать в расчет данные коэффициенты?
• Каким методом можно выявить данные коэффициенты и их соотношения друг с другом?

Авторы моделей, перечисленных в таблице дали различные ответы и предложили разные интегральные схемы расчетов. В этом нет ничего удивительного, поскольку исследования проводились в разное время, в различной рыночной обстановке, на различных выборках предприятий и различными способами.

Из всех интегральных, комплексных показателей, предлагаемых за рубежом для оценки вероятности банкротства, наиболее популярным в России оказался показатель Эдварда Альтмана. Он рассчитывается по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле ( 13 )

Это комплексный, интегральный коэффициент, включающий в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость:

ОбКап чистый оборотный капитал

Акт активы

НК накопленный капитал