Предприятия на основе системы показателей

Методология обобщающей оценки финансового состояния предприя-тия на основе анализа системы показателей финансовой устойчивости и деловой активности ориентирована на цели совершенствования управления компанией. На основе расчета финансовых коэффициентов, их вертикального и горизонтального анализа, сравнения с аналогичными показателями других предприятий и нормативными данными мы можем констатировать приемлемый, высокий или наоборот низкий уровень ликвидности и платежеспособности, оборачиваемости и эффективности деятельности. Однако при проведении этих расчетов мы не можем достаточно глубоко оценить и понять причины неудовлетворительной динамики и достигнутого уровня финансовых показателей. Для решения этой задачи проводится внутренний финан-совый анализ предприятия, который основывается не только на бухгал-терской отчетности предприятия, но и на детальной информации внутреннего экономического и управленческого учета компании.

Внутренний финансовый анализ очень трудоемок, требует разработки специальной методики проведения для каждого предприятия в соответствии с его особенностями и поставленными целями. Он направлен на исследование эффективности работы отдельных подразделений и видов бизнеса компании, выявлении перспективности и прибыльности продаж по видам реализуемой продукции и услуг. В этих условиях обобщающая оценка финансового состояния предприятия на основе анализа системы показателей финансовой устойчивости и деловой активности имеет целью подготовить данные и материалы для разработки методики и проведения именно внутреннего анализа.

При обобщающей оценке на основе системы показателей используется два подхода:

- расчет и анализ максимально возможного количества финансовых коэффициентов,

- проведение экспресс-анализа на основе специально подобранной группы показателей, включающей только основные финансовые характеристики.

Первый подход трудоемок и сложен из-за противоречивости многочисленных показателей. Однако он эффективен при работе с ограниченным числом предприятий одной отрасли на этапе ознакомления, уточнения целей финансовой оценки и построения системы экспресс-анализа.

Второй подход предпочтителен для финансового анализа больших групп предприятий с определенными, заранее заданными целями.

В программном продукте «Мастер финансов» V&M используются оба подхода: с одной стороны на основе бухгалтерского отчета автоматически рассчитывается более двух сотен финансовых коэффициентов, определяются их тенденции и структурные изменения во времени. С другой стороны предусмотрен экспресс-анализ на базе ограниченного количества показателей, которые рекомендуются разработчиками, но могут дополняться, исключаться и заменяться по необходимости аналитиком, проводящим финансовый анализ предприятия.

Наиболее сложной задачей при таком подходе к внешнему финансовому анализу является подбор относительно небольшого количества наиболее значимых показателей для экспресс-анализа.

Как отмечается в ( 16 ): «Без понимания основных закономерностей в экономике предприятия бесконечный строй показателей превращается в ненужный хлам. И наоборот, четкое знание этих взаимосвязей позволяет проводить качественную диагностику компании и строить эффективное управление на основании минимума показателей.»

Какие же финансовые показатели предприятия наиболее значимы при обобщающей оценке финансового состояния?

В соответствии с главной целью бизнеса – получить удовлетворитель-ную прибыль на вложенный капитал, поддерживая при этом устойчивое финансовое положение, для общей оценки финансовых результатов и состояния предприятия могут быть приняты такие важнейшие показатели как

- рентабельность собственного капитала ROE,

- коэффициент финансовой независимости (общей платежеспособности – доля собственного капитала в валюте баланса),

- коэффициенты платежеспособности и общей ликвидности.

Остальные показатели рассматриваются как факторы, обусловившие соответствующий уровень основных оценочных показателей.

При принятии решений об уровне финансового состояния предприятия, достигнутый уровень каждого коэффициента оценивается путем сравнения с уровнем предыдущих периодов, с плановыми показателями, а также со среднеотраслевыми или предприятиями аналогичной специализации и величины. Решение обычно формулируется как «улучшение» или «ухудшение» финансового состояния с обоснованием этого основного вывода характеристикой изменения важнейших финансовых показателей.

Рентабельность собственного капитала фирмы ROE зависит от рентабельности активов предприятия ROA и эффективности использования финансового рычага (см. п.3.1.2.3.). Поэтому в качестве одного из наиболее значимых показателей при обобщающей оценке деятельности предприятия обычно принимается рентабельность используемого капитала ROA. Для принятия решений его величина может сравниваться со средней ставкой банковского процента. Если величина ROA меньше или равна банковской ставке, то это говорит о малой эффективности бизнеса на рассматриваемом предприятии.

Однако следует помнить, что при экономических и финансовых оценках важнейшее значение для правильного принятия решений имеет достоверность и сопоставимость стоимостных показателей, используемых в расчетах. Если стоимость активов значительно переоценена (завышена), расчетная величина ROA может быть существенно ниже ее действительного уровня. Поэтому при обобщающей оценке эффективности деятельности предприятия нельзя механически подходить к сравнению показателей. На первом месте у аналитика должен быть логический анализ показателей в их взаимосвязи друг с другом, информационной базой расчетов, реальной ситуацией на рынке и в системе управления предприятием.

При оценке рентабельности активов ROA необходимо учитывать связь этого показателя с характеристиками рентабельности продаж ROS и оборачиваемости. Укрупненно (для случая когда прибыль от продаж приблизительно равна чистой прибыли предприятия):

ROA = ROS * ОБа = ROS * ОБоа * dоа

где ОБа(оа) - коэффициент оборачиваемости активов (оборотных активов),

dоа - доля оборотных активов в общей сумме активов.

Тогда в сложившейся системе расчетов рентабельность активов (используемого капитала) ROA можно рассматривать как совокупный результат влияния двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Используя методологию факторного анализа ( в данном случае можно воспользоваться способом «цепных подстановок») и оценивая уровень рентабельности капитала ROA в сравнении с предшествующим годом или с планом возможно установить в какой мере изменение этого показателя произошло за счет повышения рентабельности продаж, а в какой за счет улучшения использования активов предприятия.

Здесь возможна следующая логика рассуждений - имеется два основных пути повышения рентабельности используемого капитала ROA:

- во-первых за счет увеличения прибыли на рубль реализации продукции,

- во-вторых за счет увеличения оборачиваемости средств.

Оборачиваемость активов можно повысить, либо увеличив объем реализации продукции при сохранении общей суммы активов, либо, сократив сумму активов для обеспечения заданного объема реализации

( например, уменьшив страховые запасы на складах или дебиторскую задолженность предприятия на основе пересмотра условий платежей за готовую продукцию ). Рассмотренные факторы в свою очередь могут быть разбиты на составные элементы, что позволит более конкретно оценить влияние отдельных финансовых и экономических показателей, характеристик затрат как предприятия в целом, так и его отдельных подразделений на уровень рентабельности капитала. Но определение влияния изменения себестоимости продукции и определяющих ее технологических характеристик производства, рыночных цен по отдельным видам закупаемых товаров и производимой продукции на величину рентабельности капитала - это уже предмет внутреннего финансового анализа.

Для большей полноты внешнего финансового анализа исходная информация в виде форм 1 и 2 квартальной бухгалтерской отчетности должна быть дополнена минимумом экономических показателей:

- средняя величина общей численности персонала в рассматриваемом квартале,

- фонд оплаты труда всего персонала предприятия за рассматриваемый период времени,

- соотношение постоянных и переменных затрат в себестоимости выпускаемой продукции.

На базе этих данных возможно рассчитать показатели производительно-сти и эффективности труда, которые необходимы для анализа взаимосвязей между ростом заработной платы, с одной стороны, объемом произведенной продукции и чистой прибылью предприятия, с другой.

Кроме того эти дополнительные данные позволяют уже во внешнем финансовом анализе определить порог безубыточности и «запас прочности» по объему реализации.

Рассмотрим фрагмент обобщающей оценки финансового состояния предприятия на базе системы показателей из программного продукта «Мастер финансов» V&M ( 13 ). По одному из средних предприятий пищевой промышленности С.Петербурга проведены расчеты финансовых коэффициентов в полугодовом разрезе:

Анализируемый интервал - 1 п/г 2004

Базовый интервал - 1 п/г 2003

В результате экспресс – анализаполучены следующие результаты: