Информационная база финансового анализа

Основными источниками информации для финансового анализа являются данные бухгалтерского и управленческого учета.

Квартальная и годовая бухгалтерская отчетность предприятий является открытой информацией и используется для проведения внешнего финансового анализа. Наибольшую информативность для исследования финансового состояния предприятия несут в себе две главные формы бухгалтерского баланса: форма 1 «Бухгалтерский баланс» и форма 2 «Отчет о прибылях и убытках».

В таблице 2.1. представлена форма 1 баланса предприятия в укрупненном (агрегированном) виде.

Таблица 2.1

Бухгалтерский баланс дает представление о стоимости имущества и всех средств, которыми владеет предприятие (активов), а также финансовых источниках их образования (пассивов), т.е. долгах фирмы владельцам, кредиторам и другим партнерам по ведению бизнеса на начало и конец отчетного периода. Таким образом, уже в самой исходной информации предусмотрен элемент сравнительного анализа финансовых показателей на начало года и конец рассматриваемого квартала. Здесь можно оценить возросли или уменьшились за год долги предприятия, стоимость его имущества, собственный капитал и другие показатели.

По Российскому законодательству предприятия обязаны составлять отчетный баланс по итогам каждого квартала. Многие предприятия в пределах уже управленческого учета разрабатывают бухгалтерские балансы ежемесячно. Основное уравнение баланса:

АКТИВ = ПАССИВ

Актив (имущество предприятия) включает два раздела:

- внеоборотные активы, наибольшую долю в которых у производственных предприятий обычно составляют основные средства, а также незавершенное строительство, отложенные налоговые активы, долгосрочные вложения фирмы (например, в дочерние предприятия) и нематериальные активы;

- оборотные активы, к которым относятся все виды запасов (включая незавершенное производство и готовую продукцию), дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства.

Как эта информация используется в финансовом анализе?

Например, важнейшей характеристикой финансовой устойчивости предприятия с точки зрения финансового анализа является понятие "ликвидность". Степень ликвидности определяет скорость, с которой предприятие может оплатить свои долги, продав имущество. Быстро ликвидными считаются вложения в ценные бумаги (краткосрочные финансовые вложения) и дебиторская задолженность. Менее ликвидны запасы предприятия. И к медленно ликвидным относятся основные средства (оборудование и недвижимое имущество), другие составляющие внеоборотных ативов. Для оценки ликвидности рассчитывается соотношение между стоимостью различных групп активов и величиной заемного капитала предприятия. Если мы можем оплатить краткосрочные долги (обязательства) предприятия, продав быстроликвидные активы, то предприятие считается ликвидным.

В конкретной ситуации иногда легче и быстрее реализовать здание, чем товарные запасы устаревшей продукции или безнадежную дебиторскую задолженность. Тем не менее это не меняет методику анализа, а лишь требует провести корректировку в расчете и интерпретации отдельных показателей ликвидности для разных предприятий.

Пассив включает три раздела:

- капитал и резервы - это собственные средства предприятия, к которым относится и полученная за квартал (или год) прибыль в виде ее остатка после налоговых платежей и распределения на необходимые нужды;

- долгосрочные обязательства - заемные средства, подлежащие погашению в сроки более года;

- краткосрочные обязательства, основу которых составляет текущая кредиторская задолженность и заемные средства на сроки менее года.

Данные пассива показывают соотношение между собственными и заемными средствами, используемыми для финансирования деятельности компании. Это соотношение определяет финансовую независимость предприятия и, также как и ликвидность, является важнейшей характеристикой финансовой устойчивости компании.

Второй важнейшей формой финансовой отчетности, используемой при проведении внешнего анализа является форма 2 бухгалтерского баланса «Отчет о прибылях и убытках». В укрупненном виде она приведена в таблице 2.2..

Здесь определяется финансовый результат деятельности фирмы за квартал(год). Основное уравнение формы 2:

ДОХОДЫ - РАСХОДЫ = ФИНАНСОВЫЙ РЕЗУЛЬТАТ

Доходы предприятия складываются из выручки от реализации, прочих операционных и внереализационных доходов. Расходы – себестоимость проданных товаров, коммерческие, управленческие и прочие расходы, включая налоговые платежи. Тогда финансовый результат деятельности предприятия – чистая прибыль за отчетный период. Ее величина в виде нераспределенной прибыли отражается в балансе (форма 1) в разделе «Капитал и резервы».

Кроме показателя чистой прибыли в финансовом анализе наиболее широко используются также такие результирующие показатели этой формы как «прибыль (убыток) от продаж» и «прибыль (убыток) до налогообложения».

Если данные формы 1 баланса отражают статику – остатки на счетах на начало и конец рассматриваемого периода времени и позволяют выявить при анализе изменение в имуществе и источниках финансирования, то информация формы 2 отражает динамику деятельности предприятия – рост (или уменьшение) выручки и доходов, себестоимости и прибыли за рассматриваемый период времени.

Здесь следует отметить, что данные форм 1 и 2 относятся к предприятию в целом и не позволяют заглянуть внутрь компании, в работу производственной, складской или транспортной службы. Не позволяют они также определить какие виды продукции или услуг более выгодны для предприятия, а какие является убыточными. Отсюда и возможность использования этой информации только для внешнего анализа.

Данные табл.2.2. показывают, что в отчетном периоде вырос объем реализации продукции и прибыль от продаж. Однако чистая прибыль – главный финансовый результат деятельности уменьшилась с 700 до 575 тыс.у.е. Анализ данных формы 2 показывает, что это связано с существенным уменьшением операционных доходов и ростом внереализационных расходов. Для принятия оперативных управленческих решений важно выяснить какие операционные доходы уменьшились и почему, за счет каких причин и факторов выросли внереализационные расходы. Поэтому для оперативного управления и более глубокого обоснования инвестиционной деятельности и требуется внутренний финансовый анализ.

Несмотря на ограниченность информации бухгалтерского учета, задача аналитика при проведении внешнего анализа является достаточно ответственной – на основе этих данных связать изменения в имуществе и финансировании с ростом выручки и прибыли, создать информационную базу для принятия решения об инвестировании или продаже компании, ее ликвидации. Либо поставить задачу о сборе дополнительной информации управленческого учета для проведения более глубокого внутреннего финансового анализа.

Главными характеристиками баланса и отчета о прибылях и убытках, используемыми в финансовом анализе являются:

- сумма активов (или валюта баланса) (А = ВБ ), основные средства, оборотные(текущие) активы ( ОА ) ;

- собственный капитал ( СК ), долгосрочная кредиторская задолженность ( ДО );

- величина краткосрочных обязательств - КО (заемные средства на срок менее года и кредиторская задолженность);

- объем реализации ( ВР ) и прибыль (убыток).

Важными для проведения финансового анализа, кроме суммарных показателей по разделам баланса, являются ряд обобщающих характеристик, которые обычно рассчитываются до вычисления коэффициентов. Это такие расчетные величины, как чистые активы, собственные и приравненные к ним средства, чистый оборотный капитал, доходы и расходы за год в поквартальном разрезе ( а не нарастающим итогом).

Чистые активы( ЧА ) - это расчетная величина собственных средств предприятия, т.е. это активы фирмы свободные от долгов. По Российскому законодательству, если по окончании финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимость его чистых активов. Если же стоимость чистых активов оказывается меньше величины минимального уставного капитала, общество обязано принять решение о своей ликвидации.

В связи с важностью этого показателя порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ утвержден приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. Под стоимостью чистых активов общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, также принимаемых к расчету.

Принимаемая к расчету величина активов включает сумму оборотных и внеоборотных активов за вычетом фактических затрат на выкуп собственных акций обществом у акционеров и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Расчетная величина пассивов включает в данном случае долгосрочные и краткосрочные обязательства фирмы по займам и кредитам, кредиторскую задолженность, задолженность учредителям по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства.

Кроме непосредственно собственных средств предприятия, для анализа финансового состояния представляют интерес средства, которые формально являются заемными, но не требуют возврата в нормальных условиях при сложившейся системе расчетов. Например, авансы заказчиков на проектные разработки ( АвПол ) или нормальная (не просроченная), постоянно сохраняющаяся кредиторская задолженность по оплате труда и платежам в бюджет ( НЗдлж ), так называемые «устойчивые пассивы» ( УП ).

Этот показатель называется «собственные и приравненные к ним средства» ССПР:

ССПР = СК + УП

где СК - итог по разделу 3 баланса – капитал и резервы,

УП = ДО + АвПол + НЗдлж + ДУч

где АвПол - авансы полученные (для строительных, проектных ,

инжиниринговых и консалтинговых фирм),

ДУч - долговременные вложения учредителей.

Чистый оборотный капитал ( ЧОК ) -оборотные средства, сформированные за счет собственного капитала. Это - одна из важнейших характеристик финансовой устойчивости фирмы и уровня предпринимательского риска. Она может определяться двумя способами:

ЧОК = ОА - КО

или ЧОК = СК + ДО - Авн

где ОА и Авн - оборотные и внеоборотные активы предприятия.

Общая сумма заемного капитала предприятия ЗКопределяется как сумма долгосрочных ДО и краткосрочных обязательств КО компании

( т.е. сумма итогов 4 и 5 разделов баланса):

ЗК = ДО + КО

Для большей обоснованности результатов внешнего финансового анализа информация бухгалтерской отчетности по возможности дополняется минимумом общих экономических показателей предприятия:

- среднесписочная численность персонала,

- фонд оплаты труда персонала предприятия,

- сумма или удельный вес переменных затрат в себестоимости продукции,

- сумма затрат на электроэнергию или другие важные для предприятия энергоресурсы,

- промышленно-производственная площадь.

Получение таких данных позволяет рассчитать и сопоставить при анализе такие важные для принятия решений показатели как выручка на одного работающего (производительность труда) и среднемесячная заработная плата , прибыль на одного работающего и на один рубль заработной платы, рассчитать точку (порог безубыточности предприятия)и другие характеристики, необходимые для обоснованного принятия решений.

Для обеспечения достоверности результатов анализа необходимо специальным образом подготовить отчетность к выполнению расчетов и определению величины финансовых показателей. Обычно каждая поставленная цель финансового анализа требует разработки методики расчетов и представления результатов. Эта методика включает и вопросы подготовки информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности.

В общем виде подготовка информации в первую очередь должна быть направлена на проверку взаимосвязи показателей, отражаемых в разных формах отчетности: единый ли подход использовался при расчетах показателей по сравниваемым периодам (на начало и конец года, за отчетный и предшествующий период). При сравнительном анализе по кварталам года следует иметь в виду, что в форме 2 бухгалтерской отчетности показатели отражаются нарастающим с начала года итогом.

К подготовке информации относится и разработка агрегированных (укрупненных) форм баланса и отчета о прибылях и убытках.

При компьютерном ведении бухгалтерского учета и финансового анализа требуется специальная подготовка информационных и расчетных таблиц. В настоящее время эта работа проводится чаще всего в электронных таблицах Excel. При использовании программного продукта V&M необходимо подготовить основную и дополнительную информацию для заполнения нулевого файла.

Для проведения более глубоких видов финансовой оценки, для выполнения работ по внутреннему и факторному анализу обычно требуется значительный объем дополнительной информации сверх той, которая содержится в стандартной годовой и квартальной отчетности. В этих случаях возникает необходимость в использовании оперативной бухгалтерской, экономической и производственной информации, что многократно увеличивает трудоемкость аналитической работы.

Основные блоки исходной информации для внутреннего финансового анализа:

- данные по отгрузке, продажным ценам и рентабельности отдельных видов и типов продукции за последние 3 – 4 года,

- информация отделов сбыта, маркетинга и закупок по организации транспортных и складских работ, управлению персоналом и оплате труда, ведению учета и планирования продаж по районам и каналам сбыта,

- данные финансовой службы по денежным потокам предприятия в целом и его отдельных подразделений, с разбивкой поступлений и платежей по видам деятельности, регионам, дебиторам и кредиторам,

- детализированная по подразделениям и видам деятельности, типам продукции и услуг информация о постоянных и переменных затратах с разделением по затратам на энергоресурсы, оплату труда, содержание зданий и оборудования, закупки сырья и материалов, комплектующих изделий,

- детальная информация по технологическому оборудованию и его загрузке, транспортным средствам, численности обслуживающего персонала, его функциям, используемым площадям.

Эти блоки содержат тысячи технико-экономических и финансовых показателей, которые кроме того концентрируются в различных службах предприятия. Такая ситуация требует значительных затрат на подготовку и обработку информации еще до проведения анализа. Исходя из требования поддерживать при проведении финансового анализа на рациональном уровне соотношение «выгоды/затраты», возникает необходимость уточнения целей анализа в каждом конкретном случае (по каждому объекту внутреннего анализа). Это позволяет ограничить объем исходной информации и, соответственно, уменьшить трудоемкость работ по внутреннему финансовому анализу.

При больших объемах разнородной технико-экономической и финансовой информации весьма сложной является задача обеспечения ее сопоставимости за разные периоды времени, а также объективности и достоверности.

Таким образом, подготовка информации для финансового анализа является достаточно сложной и самостоятельной задачей, без решения которой, результаты расчета показателей и коэффициентов могут представить неверную картину финансового состояния компании.