ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Оценка общественно значимых проектов начинается с расчета
общественной эффективности. Оценка общественной эффективно-
сти инвестиционного проекта позволяет проверить обоснованность
выделения ресурсов на его реализацию с точки зрения обшества. Не- .
обходимость такой оценки обосновывается макроэкономической кон-
цепцией ограниченности ресурсов, согласно которой потребности вре-
сурсах безграничны, а доступные в каждый момент времени ресурсы
ограничены. В любой стране в любой промежуток времени, распола-
гая определенными ресурсами, можно произвести больше какой-то
продукции, но лишь за счет уменьшения выпуска другой. Поэтому
приходится выбирать между конкурирующими вариантами использо-
вания ресурсов. Оценить общественную эффективность проекта означает проверить разумность с тонки зрения общества выделения ресурсов на осуществление именно этого проекта при наличии альтернатив.

Определение общественной эффективности обязательно для крупномасштабных проектов, существенно затрагивающих экономику и на-
селение ораны. К таким проектам можно отнесу строительсттю метал-
лургических и химических заводов, целлюлозно-бумажных комбинатов

агропромышленных комплексов, разработку и освоение крупных
месторождений полезных ископаемых (газа, нефти, золота и т.п.). стро-
ительство газо- и нефтепроводов, автомобильных и железных дорог
и др. Оценка общественной эффективности необходима и для неболь-
ших проектов, если проектоустроители хотят получить государствен-
ную поддержку его реализации.

Показатели общественной эффективности отражают эффективность
инвестиционного проекта с точки зрения интересов всего общества, на-
родного хозяйства в целом. Общественная эффективность учитывает
затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного про-
екта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участни-
ков инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.
Для оценки общественной эффективности инвестиционного проекта
учитывается следующий состав затрат и результатов (табл. 8.2).

Оценки общественной и коммерческой эффективности имеют
между собой определенные сходства и различия. Так. схема оценки
в обоих случаях предусматривает сопоставление выгод и затрат про-
екта. При этом формально используются одни и те же критерии: чи-
стый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности,
индекс доходности, срок окупаемости. Однако показатели обще-
ственной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для
общества в целом, а показатели коммерческой эффективности — для
фирмы-проектоустроителя.

При расчете показателей общественной эффективности:

— в денежных потоках отражается (при наличии информации) сто-
имостная оценка последствий осуществления инвестиционного про-
екта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологи-
ческой сферах;

— в составе оборотного капитала учитываются только запасы (ма-
териалы, готовая продукция) и резервы денежных средств;

— га притоков и оттоков денежных средств по операционной и финан-
совой деятельности исключаются так называемые трансфертные
платежи, которые не создают никакой новой ценности и не отражают
реальных выгод и затрат страны (кредиты и проценты по ним, субси-
дии, дотации, налоги и т.п.);

— производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ре-
сурсы должны оцениваться в специальных экономических (теневых)
ценах, в которых измеряется общественная значимость продукции,
услуг, ресурсов и иностранной валюты. Определение экономических
цен предполагает исключение из состава рыночных цен всех искаже-
ний свободного рынка (влияния монополистов, трансфертных плате-
жей — дотаций, государственного регулирования, налогов) и добавле-
ние неучтенных в рыночных ценах внешних эффектов (экстерналий)
и общественных благ,

Экстерналии — экономические и внеэкономические послед-
ствия. возникающие во внешней среде при производство товаров
и услуг, но но отраженные или отраженные неполностью • их рыноч-
ных ценах (ухудшение условий ловли рыбы при строительстве хими-
ческого завода). Общественные блага — некоторые работы, ус пути
и продукты, потребление которых одним субъектом не препятствует
их потреблению другими (сеет маяка, научные знания, защита гра-
ниц государства). Поэтому общественные блага являются бесплат-
ными и не участвуют в рыночном обороте.

— в денежных потоках от инвестиционной деятельности учиты-
ваются;

а) вложения в основные средства и прирост оборотного капитала.

б) затраты, связанные с прекращением проекта (например, на вос-
становление окружающей среды),

в) доходы от реализации имущества и нематериальных активов
при прекращении инвестиционного проекта;

— денежные поступления от операционной деятельности рассчи-
тываются по объему продаж и текущим затратам (как в коммерческой
эффективности). Дополнительно учитываются внешние эффекты —