ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ
При расчете показателей эффективности участия предприятия в про-
екте принимается, что возможности использования денежных средств не
зависят от источника финансирования (прибыль, кредит, собственные,
заемные). В этих расчетах учитываются денежные потоки от всех видов
деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой).
Методически расчет эффективности участия предприятия в про-
екте производится аналогично тому, как определялась коммерческая
эффективность, однако при этом изменяется состав денежных пото-
ков от инвестиционной деятельности. Заемные средства считают-
ся денежными притоками по инвестиционной деятельности, вы-
платы процентов — оттоками по операционной деятельности,
выплаты основной суммы кредита и дивидендов - оттоками по
финансовой деятельности.
При оценке эффективности участия предприятия в проекте реко-
мендуется рассчитывать:
— отчеты о прибылях и убытках от реализации проекта;
— денежные потоки и показатели эффективности;
— финансовые планы для оценки финансовой реализуемости ин-
вестиционного проекта;
— прогнозные финансовые показатели;
— прогноз баланса активов и пассивов по шагам расчетного периода.
Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта для
акционеров производится за жизненный цикл проекта на основании
индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обык-
новенные, привилегированные). Расчеты этих потоков носят ориен-
тировочный характер, поскольку на стадии разработки инвестицион-
ного проекта дивидендная политика неизвестна. Расчеты используются
для оценки возможности привлечения потенциальных акционеров
к участию в проекте.
Допущения при расчете эффективности инвестиционного проек-
та для акционеров:
— учитываются денежные притоки и оттоки, относящиеся
к акциям, но не к их владельцам (не учитываются денежные потоки,
возникающие при обороте акций на вторичном рынке):
— на выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль, ос-
тавшаяся после следующих выплат:
а) расчеты с кредиторами,
б) предусмотренные проектом инвестиции,
в) создание финансовых резервов и отчислений в дополнитель-
ный фонд,
г) налог на дивиденды;
— при прекращении реализации проекта предприятие расплачи-
вается по долгам, имущество предприятия и оборотные активы рас-
продаются. остаток средств распределяется между акционерами;
— в денежный поток включаются:
а) притоки - выплачиваемые по акциям дивиденды, в конце пе-
риода - оставшаяся неиспользованной амортизация, ранее не-
распределенная прибыль, остаток предыдущего пункта,
б) оттоки - расходы на приобретение акций (в начале реализа-
ции проекта - инвестиции) и налоги на доход от реализации
имущества ликвидируемого предприятия;
— норма дисконта для владельцев акций принимается равной
норме дисконта для акционерного предприятия.
Дата добавления: 2015-07-18; просмотров: 1067;