ОСНОВНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Бюджет продаж

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Прогноз

поступлений

от инвестиций

ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

 

Бюджет закупок материалов	Бюджет расходов на оплату труда	Бюджет общепроизв. расходов
Бюджет коммерчески* расходов	Бюджет управленческ. расходов	Смета налоговых отчислений

Бюджет

капитальных

затрат

Кредитный договор

 

Факторы,

Учитываемые

При подготовке

Кассового

Бюджета

• Анализ движения
денежных средств

•Анализ инкассации дебиторской задолженности

• Анализ
кредиторской
задолженности

• Налоги, законы

• Инфляция

• Кредитная ставка

• Дивидендная
политика

Прогноз поступлений денежных средств от продаж

Пример: АО «Электроинструмент»

Наименование							За 6 мес.
Запланированные продажи, млн.руб.
-электроинструмент	1700						14021
-пневмоинструмент
-рукава	900
Всего продажи, млн.руб.
Поступление от продаж каждого месяца, млн.руб.
		1363	409
							3112
Сумма задолженности прошлого года к погашению в текущем периоде, млн.руб.
Всего поступлений, млн.руб.

Для расчета ожидаемых поступлений необходимо иметь данные о притоке денежных средств от продаж за наличные и о погашении дебиторской задолженности. На основе этих данных, базирующихся на бюджете продаж, составляется график ожидаемой инкассации наличности. Более подробно техника расчета и анализа коэффициентов инкассации рассматривалась в разделе "Управление оборотными средствами", поэтому мы только обратим внимание на то, что коэффициенты инкассации являются самым важным показателем для прогноза поступлений денежных средств.

5% дебиторской задолженности, которые вероятнее всего не будут погашены в течение трех месяцев, образуют сомнительные или "безнадежные" долги, под которые согласно рос­сийскому законодательству можно создавать резерв по сомнительным долгам за счет отчис­лений из прибыли компании. Также законодательство предусматривает возможность списа­ния этих долгов с общей суммы дебиторской задолженности, что приводит к уменьшению текущих активов компании. Необходимо отметить, что западные методики анализа активов компании предусматривают обязательную оценку размера "безнадежной" дебиторской за­долженности для получения более достоверных представлений о финансовой ситуации в компании. Однако это не означает, что не надо работать с дебиторами, попадающими в ка­тегорию "безнадежных". Всегда существует некоторая вероятность того, что хотя бы часть этих долгов может быть возвращена.

Инкассация наличности

Инкассация наличности- процесс получения денежных средств за реализованную про­дукцию.

Коэффициенты инкассациипозволяют определить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж соответствующего периода.

Определить значение коэффициентов инкассацииможно на основе анализа денеж­ных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов.

На основе ожидаемого объема продаж и рассчитанных коэффициентов инкассации со­ставляется График ожидаемых поступлений денежных средств от продаж.

Расчет коэффициентов инкассирования

Пример: АО "Электроинструмент"

Коэффициенты инкассирования выражают процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем интервале времени от момента реализации.

Ki = Изменение дебиторской задолженности в интервале i / Продажи месяца j

Где j – январь (месяц отгрузки)

i – январь, февраль, март и т.д.

Ниже приведен пример расчета коэффициентов инкассирования на основе реестра старе­ния дебиторской задолженности для реального предприятия, на котором работали наши кон­сультанты.

Наименование статьи расчета							Ср.знач. %
Отгрузка текущего месяца, млн.руб.	2042
Поступление денег в текущем месяце	2141
Реестр старения дебиторской задолженности
Остаток дебиторской задолженности на конец текущего месяца, млн.руб.							3395
В т.ч. от 0 до 30 дней От 30 до 60 дней От 60 до 90 дней Свыше 90 дней	307	1615	184
Расчет коэффициентов инкассирования
Оплачено в текущем месяце
%	27,3%	36,9%	22,4%	24,2%	29,7%	34,1%	29,1%
Оплачено в течение 30 дней
%	53,4%	39,0%	51,5%	53,2%	45,2%	51,3%	48,9%
Оплачено в течение 60 дней
%	10,3%	19,1%	23,0%	17,1%	9,5%7,7%	7,7%	14,5%
Остаток, неоплаченный в течение 60 дней
%	9,0%	5,0%	3,1%	5,6%	15,6%	6,9%	7,5%

Самым важным документом для расчета коэффициентов инкассирования является РЕЕСТР СТАРЕНИЯ СЧЕТОВ ДЕБИТОРОВ, о котором также подробно говорилось в разделе "Управление оборотными средствами".

Реестр старения составляется на основе данных бухгалтерских проводок. Результаты анализа реестра старения дают те самые доли совокупного объема дебиторской задолженности, в соответствии с которыми будет происходить реальное поступление денежных средств от продаж в кредит.

Реальная картина, полученная в результате анализа реестра старения дебиторской задолженности, дает представление о состоянии расчетов предприятия со своими потребите­лями и позволяет выявлять просроченную задолженность. Для того, чтобы получить еще бо­лее точную информацию о состоянии дебиторской задолженности и, соответственно, о тен­денциях поступлений денежных средств, можно составить подобный реестр по конкретным потребителям или по конкретным видам продукции.

Для более точного определения коэффициентов инкассации можно использовать реестр взвешенного старения дебиторской задолженности.

Прогноз расходования денежных средств

Пример: АО «Электроинструмент»

Наименование							За 6 мес.
Сумма затрат на закупку материалов, млн.руб.	1260						9161
Выплаты по закупкам каждого месяца, млн.руб.
		630
Сумма задолженности прошлого года к погашению в текущем периоде, млн.руб.
Итого выплаты за материалы, млн.руб.
Сумма затрат на оплату труда, млн.руб.
Выплаты зарплаты каждого месяца, млн.руб.							Порядок погашения кредиторской задолженности
Сумма задолженности прошлого года к погашению в текущем периоде, млн.руб.
Итого выплат по зарплате, млн.руб.

Помимо прогнозирования поступлений денежных средств необходимо определить и величину ожидаемых выплат, т.е. погашения обязательств перед поставщиками по поставкам сырья и материалов, перед персоналом по заработной плате, перед бюджетом и внебюджетными фондами и т.п. (Более подробно о прогнозе оттоков денежных средств из компании

будет рассказано в разделе "Бюджетирование").

Выше приведен пример расчета потребности в денежных средствах для оплаты сырья и погашения обязательств перед персоналом. Все остальные виды выплат рассчитываются по аналогичному принципу.

График выплат за сырье и материалы зависит, во-первых, от условий контрактов на поставку, во-вторых, от реальных темпов погашения кредиторской задолженности.

Реальные темпы погашения определяются аналогично темпам погашения дебиторской задолженности на основе реестра старения кредиторской задолженности. Он имеет такую же форму, как и реестр старения ДЗ, и в аналитических целях может составляться для отдельных кредиторов или отдельных видов сырья.

Прогноз движения денежных средств (по основной деятельности)

Пример: АО "Электроинструмент

Наименование							За 6 мес.
Остаток денежных средств на начало периода
Поступление денежных средств от основной деятельности, млн.руб.
Выручка от реализации товаров, работ и услуг
В т.ч. –от реализации текущего периода
- от реализации предыдущих периодов
Авансы полученные от покупателей и заказчиков
Итого поступило денежных средств
Итого в наличии денежных средств							19463
Выплаты денежных средств по основной деятельности, млн.руб.
Сырье и материалы
Оплата труда		241	273
Общепроизводственные накладные
Коммерческие
Управленческие
Налоги и отчисления
Прочие выплаты
Итого выплаты денежных средств
Излишек (дефицит) денежных средств по основной деятельности, млн.руб.		(24)	(158)

Дефицит денежных средств отражает потребность в краткосрочном финансировании основной деятельности, которую предполагается покрыть за счет при­влечения краткосрочного кредита (финансовая деятельность).

В случае значительного дефицита бюджета денежных средств необходимо проанализировать возможные варианты его уменьшения или ликвидации. Для этого необходимо преж­де всего составить несколько вариантов бюджета с разным конечным результатом и вы­брать тот, который при наименьшем дефиците более всего удовлетворяет потребностям компании. Затем необходимо рассмотреть несколько альтернативных решений проблемы дефицита или найти их комбинацию.

Существуют следующие альтернативы (по нисходящей очередности рассмотрения):

• улучшить управление дебиторской и кредиторской задолженностью;

• отложить или заморозить инвестиции в основные средства и собственность;

• рассмотреть возможность предоставления покупателям скидок в случае ранней предоплаты;

• рассмотреть возможность использования бартерных сделок;

• увеличить продажные цены на свою продукцию;
попытаться сократить продажи в кредит;

• постараться получить лучшие условия кредитов у поставщиков;

• постараться использовать скидки, предоставляемые поставщиками;

• проанализировать возможность привлечения кредитов и займов для покрытия дефи­цита;

• рассмотреть возможность применения разовых мер привлечения денежных средств на предприятие.

Однако большинство руководителей сразу начинают с привлечения кредитов банка, поскольку, как правило, на предприятиях отсутствуют прогнозирование потребности в денежных средствах и отработанные приемы управления собственными оборотными средствами. Поэтому в случае возникновения дефицита денежных средств времени у руководства остается только на то, чтобы обратиться в банк за очередным кредитом.

Рассмотрим, каким образом такой подход к решению проблемы отражается на дальнейшей деятельности компании.

Прогноз движения денежных средств(по финансовой деятельности)

Пример: АО «Электроинструмент»

Наименование							За 6 мес.
Излишек (дефицит) денежных средств по тек. деятельности		(24)	(158)
Увеличение (уменьшение) денежных средств от инвестиционной деятельности
Поступление денежных средств от финансовой деятельности
Получение краткосрочных кредитов и займов		40
Получение долгосрочных кредитов и займов
Размещение дополнительных акций
Прочие поступления
Итого поступило денежных средств		40
Выплаты денежных средств по фин. деятельности
Погашение кредитов и займов
Выплаты процентов за кредит
Краткосрочные финансовые вложения
Выплаты дивидендов
Прочие выплаты
Итого выплаты денежных средств
Увеличение(уменьшение) денежных средств от финансовой деятельности				(120)	(80)	(20)
Остаток денежных средств на конец периода

*Недостаток финансирования покрывается краткосрочными кредитами (на месяц).

** Выплата процентов за кредиты производится по ставке 5% в месяц и входит в денеж­ный поток от основной деятельности.

На примере произведенного расчета видно, что хотя привлечение краткосрочных месяч­ных кредитов поможет на время ликвидировать дефицит денежных средств у АО "Электроинструмент", но в то же время оно повлечет за собой увеличение оттока денег из компании за счет выплаты процентов по этим кредитам. Общая сумма этих выплат соста­вит 19 млн. руб., и на эту сумму будет увеличена себестоимость реализованной продукции за полугодие. (Выплаты по процентам относятся к основной деятельности и помещены здесь исключительно для наглядности демонстрации последствий принятия такого управленческо­го решения).

Учитывая, что условия конкуренции на рынке ограничивают предприятие в свободе манипулирования ценами в сторону их увеличения, это означает снижение прибыли. С одной стороны, это может дать экономию на налоге на прибыль, с другой - выплата процентов должна все равно производиться "живыми" деньгами, и, скорее всего, эта сумма превысит возможную экономию.

Тем не менее нельзя не сказать, что подобное решение может быть вполне обоснованным в случае проведения компанией агрессивной финансовой политики, которая основана на том, что предприятие старается финансировать свои краткосрочные потребности за счет кредитов банка. Однако необходимо отметить, что подобная политика может быть оправда­на в случае, если продукция компании, во-первых, будет продана на рынке, во-вторых, принесет достаточное количество прибыли, в-третьих, эта прибыль будет иметь достаточное

денежное наполнение для погашения процентных обязательств, в-четвертых, после этого у предприятия останутся деньги на выплату заработной платы и налогов.

Денежный поток и управление оборотными средствами

Пример: АО «Электроинструмент»

Кассовый бюджет (денежный поток от основной деятельности) (млн.руб.)

Уменьшить потребность в краткосрочном финансировании можно за счет оптималь­ного управления оборотными средствами, например, совершенствуя управление дебитор­ской и кредиторской задолженностью.

Платежный календарь

Пример: АО «Электроинструмент»

Платежный календарь является частью сис­темы управленческой отчетности.

По этой форме пред­ставляются итоги ра­боты за прошедший месяц и плановые по­казатели на предстоя­щий период. Ведение платежного календаря позволяет синхронизировать поступления и выплаты денежных средств и обеспечить соблюде­ние приоритетности платежей.