ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

(млн. руб)

Статья	2кв.
Выручка от реализации Операционные затраты Операционная прибыль Внеоперационные доходы Внеоперационные расходы Прибыль до вычета процентов и налогов Проценты за кредиты Прибыль до вычета налогов Налоги	7 110 (5 434) 1 676 1 289 (1 304) 1 661   1 661 (1 496)
Чистая прибыль	165
Дивиденды Прочее использование прибыли	(562)
Реинвестированная прибыль	(397)
Справочно Амортизационные отчисления	(625)

ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (млн. руб)

Чистая прибыль - Использ. прибыли + Амортизация

- Изменение текущих активов

+ Изменение кредит, задолженности

- Изменение постоянных активов
+ Изменение обязательств

+ Изменение собстаенных средств = Изменение денежных средств

-

2 квартал :

Предприятие получило 164 млн. руб. чистой прибыли, амор­тизация составила 625 млн. руб. На содержание социальной сфе­ры потрачено 561 млн. руб. (вся прибыль и 397 млн. руб. из обо­ротных средств).

Долгосрочные вложения де­нежных средств составили 46 млн. руб.

Дебиторская задолженность и запасы увеличились на 2 584 млн. руб. денежных средств.

В результате предприятие не имеет денежных средств для своевременной выплаты зарпла­ты и налогов, что определило увеличение кредиторской задол­женности на 2 401 млн. руб.

Схема движения денежных средств

В отчетном периоде денежные средства предприятия сформировались за счет двух источников: чистой прибыли и амортизации.

Основными направлениями оттока денежных средств были: увеличение дебиторской задолженности и запасов, отчисления на социальную сферу и приобретение долгосрочных ак­тивов. Большая часть денежных средств была, по существу, "заморожена", что для предприятия означает упущенную выгоду от инвестирования этих средств.

Превышение расходов над доходами привело к необходимости увеличения кредиторской задолженности за счет задержки выплаты заработной платы персоналу и отсрочки налого­вых платежей. С одной стороны, это означало использование кредиторской задолженности как скрытого источника финансирования основной деятельности предприятия, а с другой, свидетельствовало о дальнейшем ухудшении финансового состояния компании, поскольку возникала реальная угроза штрафных санкций со стороны налоговых органов и обострения социальной напряженности на предприятии.

Ликвидный денежный поток

Ликвидный денежный потокявляется одним из показателей, оценивающим финансовое положение предприятия.

Ликвидный денежный поток характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода.

Чистая кредитная позиция- это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.

При решении вопроса о возможности выдачи краткосрочных кредитов банк интересует ликвидность активов предприятия и его способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам.

Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового рычага, характеризующим предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.

Кроме косвенного и прямого методов определения величины денежного потока существует еще и так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет очень быстро просчитать денежный поток данного предприятия и может быть использован для экспресс диагностики финансового состояния. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его дол­говых обязательств по заемным средствам.

Расчет ликвидного денежного потока

Формула для расчета ликвидного денежного потока:

ЛДП=- ((ДКк+ ККк- ДСк)- (ДКн+ ККн- ДСн)),

где: ЛДП- ликвидный денежный поток;

ДК- долгосрочные кредиты;

КК- краткосрочные кредиты;

ДС- денежные средства;

(к и н) - конец и начало периода.

Отличие показателя ликвидного денежного потока от других коэффициентов ликвидно­сти, рассмотренных в разделе "Диагностика состояния предприятия" (глава "Финансовый анализ предприятия"), состоит в том, что полная, абсолютная и быстрая ликвидность ха­рактеризуют способность компании погашать свои обязательства, то есть, является в боль­шей степени важным для внешних заинтересованных лиц (в основном кредиторов). А лик­видный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получае­мых от собственной деятельности компании (основной и инвестиционной), и потому являет­ся более "внутренним", тесно связанным с эффективностью функционирования компании и, следовательно, более важным для менеджеров и владельцев компании (хотя нельзя отри­цать его значимость, например, для потенциального инвестора). Кроме того, этот показатель включает в себя объем всех заемных средств компании и поэтому:

- показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности компании с точки зрения генерирования денежного потока;

- к сожалению, пока практически не используется для оценки собственной деятельности компании, единственным его "пользователем" являются некоторые банки, прибегающие к нему при принятии решения о кредитовании предприятий, поскольку ликвидный денежный поток служит для них одной из характеристик платежеспособности компании.

Что показывает анализ денежных потоков

По результатам анализа денежных потоков можно сделать заключения по сле­дующим вопросам:

· В каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основ­ные направления их расходования.

· Способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое пре­вышение.

· В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.

· Достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах.

· Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности.

· Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

Более эффективное управление денежным потоком повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

· улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

· росту продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

· улучшению управления долговыми обязательствами;

· сокращению расходов на проценты по обязательствам; повышению ликвидности компании;

· возможности высвобождения средств для инвестирования в "зоны роста" при относительно небольших затратах ("эффект рычага");

· улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

· большей вероятности получения кредитов или инвестиций от потенциальных зару­бежных партнеров;

· большему количеству альтернатив финансовой реструктуризации;

· созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, а также и ее финансового состояния в целом (особенно при анализе
денежных потоков по сферам деятельности);

· возможности быстрого реагирования на изменения в рыночной среде.

Для правительства: денежный поток характеризует вероятность получения доходов от налогов на прибыль и подоходных налогов от работников компании.

КАССОВЫЙ БЮДЖЕТ

ЦельБюджетирования денежных средств состоит в расчете необходимого их объема и определении моментов времени, когда у компании ожидается недостаток или избыток денежных средств для того, чтобы избежать кризисных явлений и рационально использовать денежные средства предприятия.

Кассовый бюджет - это подробная смета ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период, включающая как конкретные статьи поступлений и выплат, так и их временные параметры.

Кассовый бюджет является составной частью Основного бюджета предприятия и ис­пользует данные бюджетов продаж, закупок, затрат на оплату труда и др. (см. раздел "Бюджетирование") .

Для более точного расчета объема денежных средств менеджерам предприятия необходимо знать конкретные статьи поступлений и расходов денег, а также временные параметры этих процессов. Для решения этой задачи используется бюджетирование денежных средств.

В то же время бюджет денежных средств, как и все прочие бюджеты, во многом зависит от субъективных оценок и прогнозов (например, прогноза продаж, оценки периодов погашения дебиторской задолженности и т.п.), следовательно, в силу его интегрального характера общая ошибка расчетов (возможные отклонения) ведет к значительному искажению конечных результатов и может послужить основой для принятия неправильного управленческого решения. Разработка бюджета денежных средств, как и других бюджетов, является результатом тесного сотрудничества всех отделов и служб предприятия и должна быть регу­лярной, поскольку разовые бюджеты на основе единичных оценок могут приводить к большим отклонениям и неправильным управленческим решениям. Регулярность разработки бюджета также позволяет менеджерам определить, какие факторы оказывают самое боль­шое воздействие на величину денежного потока, и направить основные усилия на более точную оценку этих факторов.

Бюджетирование денежных средств

Кассовый бюджет позволяет:

• Получить целостное представление о совокупной потребности в денежных средствах.

• Принимать управленческие решения о более рациональном использовании ресурсов.

• Анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия.

• Своевременно определять потребность в объеме и сроках привлечения заемных средств.

Основная цель составления бюджетов - определение моментов времени, в которые у компании будет недостаток или избыток денежных средств для того, чтобы разумно избежать кризисных явлений или смягчить их и рационально использовать временно свободные средства.

Для составления бюджета необходимо большое количество первичной информации, которая, как правило, существует лишь в разрозненном виде в различных подразделениях предприятия. Также, как правило, на предприятиях не существует единой службы, которая занималась бы сведением этой информации воедино для составления бюджетов. Эти функции "растащены" по разным службам, и нет возможности оперативного отслеживания и корректировок движения денежных средств. Кроме того, иногда происходит сознательное завышение показателей в разрозненных финансовых планах в надежде на то, что "денег дадут больше". Составление единого бюджета позволяет избежать подобных явлений и по­лучить более объективную картину потребности в деньгах.

Составление кассового бюджета

Кассовый бюджет должен включать все денежные поступления и выплаты, которые удобно группировать по видам деятельности - основная, инвестиционная и финансовая.

На первом этапе необходимо определить поступления и расход денежных средств по основной деятельности компании, т.к. результаты планирования денежного потока по основной деятельности могут использоваться при планировании инвестиций и определении источников финансирования.

Планирование денежных расходов по инвестиционной деятельности выполняется на ос­нове инвестиционных проектов и программы развития производства, с учетом поступления денежных средств от основной деятельности или от иных источников финансирования; приток денежных средств по инвестиционной деятельности определяется ее доходами от продажи основных фондов и прочих долгосрочных вложений.

Планирование денежных потоков по финансовой деятельности осуществляется в целях обеспечения источников финансирования для основной и инвестиционной деятельности предприятия.

Основные документы, необходимые для составления кассового бюджета