Типы денежных потоков

Денежный поток как объект управления

Денежные потоки являются важнейшими объектами финансового менеджмента, так как стоимость бизнеса в любой момент времени представляет собой текущую стоимость ее будущих чистых денежных потоков.

Оценка денежного потока, генерируемого в течение ряда временных периодов, является основой методологии инвестиционного анализа, в том числе сравнительного анализа различных схем накопления дохода от финансовых вложений. Сопоставление денежных потоков от разных видов деятельности используется для анализа платежеспособности компании.

Типы денежных потоков

Денежные потоки классифицируются по различным критериям.

I. В зависимости от допущения о моменте возникновения денежного потока.

Предполагается, что генерируемые в рамках одного временного периода денежные потоки не распределены внутри периода, а возникают либо в начале, либо в конце этого периода. В первом случае поток называется потоком пренумерандо, во втором – постнумерандо. На практике более распространен поток постнумерандо, так как оценивать финансовый результат принято в конце периода.

II. В зависимости от периодичности и величины элементов денежного потока.

Как правило, элементы денежных потоков не равны по величине и/или частоте возникновения. Частным случаем денежного потока является аннуитет – денежный поток, элементы которого равны по величине и возникают через равные временные интервалы. Если число временных интервалов ограничено, аннуитет называется срочным. Пример срочного аннуитета постнумерандо – регулярно поступающие рентные платежи за пользование сданным в аренду земельным участком, если договором предусмотрена оплата по истечении очередного периода. Пример аннуитета пренумерандо – внесение периодических денежных вкладов на банковский счет.

III.В зависимости от вида деятельности компании.

Различают денежные потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих операций. Основной денежный приток по текущей деятельности – поступление денежной выручки от реализации товаров (работ, услуг) компании. Оттоки связаны с оплатой приобретаемых производственных ресурсов и услуг производственного назначения, уплатой заработной платы, налогов, взносов на цели социального страхования и пенсионного обеспечения и т.п. К денежным оттокам по текущей деятельности относится уплата процентов по заемному капиталу.

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанное с приобретением и продажей реальных (основные средства, оборудование к установке, нематериальные активы, объекты незавершенного строительства) и финансовых (ценные бумаги) инвестиционных активов, а также с получением доходов от инвестиций.

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате привлечения дополнительных источников финансирования, а также расходы, связанные с привлечением капитала и возвратом сумм основного долга по заемному капиталу.

В нормальной ситуации текущая деятельность компании должна обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий отток средств от инвестиционной деятельности либо покрывающий большую часть оттока средств от инвестиционной деятельности с привлечением притока средств от финансовой деятельности.

IV.В зависимости от финансового профиля

Денежный поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных периодов, и последующих притоков денежных средств. Поток называется неординарным, если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками.

V. В зависимости от учета фактора инфляции в величине денежного потока.

При оценке эффективности инвестиций в расчет могут приниматься либо номинальные, либо реальные денежные потоки. Номинальный денежный поток – это денежный поток в ценах будущих периодов. Реальный денежный поток – в ценах базисного периода, то есть периода, когда делается прогноз. При использовании в расчетах номинального денежного потока пытаются определить, по каким будущим ценам, учитывающим инфляцию, будут осуществляться закупки основных видов сырья, материалов, энергоносителей, работ и услуг производственного характера и продажи продукции/услуг компании.