Определение ставки дисконта

С математической точки зрения ставка дисконта – это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов, которая может быть использована для оценки единой величины текущей стоимости, являющейся базой для определения реальной стоимости бизнеса.

В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования. Другими словами, это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска.

Существуют два основных подхода к определению ставки дисконта:

1) расчет ставки дисконта по модели средневзвешенной стоимости капитала:

, (5.2)

где -соответственно стоимость привлечения заемного капитала ( ), и акционерного капитала в форме привилегированных ( ) и обыкновенных ( ) акций, выраженная в долях единицы.

где соответственно доли заемного капитала, привилегированных и обыкновенных акций в структуре капитала предприятия.

- ставка налога на прибыль в долях единицы.

2) в соответствии с моделью оценки капитальных активов ставка дисконта находится по формуле

, (5.3)

где - требуемая инвестором ставка дохода на собственный капитал с учетом рисков;

-безрисковая норма доходности (депозит ставка сбербанка);

- бэта-коэффициент, определяющий уровень финансового риска;

-среднерыночная доходность собственных объектов инвестирования;

- страховой риск.

В формуле (5.3) параметры , , выражаются в долях единицы.

Расчет величины стоимости денежного потока,

получаемого в прогнозный период,