Метод капитализации прибыли

Метод капитализации прибыли является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия.

Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость собственности равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность.

Сущность метода капитализации определяется формулой:

, (5.8)

где ЧП – чистая прибыль;

R – ставка капитализации, соответствующая периоду получения ЧП;

R = К – д, (5.9)

К-ставка дисконта;

д – долгосрочные темпы роста прибыли.

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуации, в которой ожидается, что бизнес в течение длительного срока, начиная от момента его приобретения, будет получать примерно одинаковые величины прибыли или темпы ее роста будут постоянными.

Наибольшее распространение этот метод получил при оценке бизнеса, связанного с недвижимостью.

Практическое применение метода капитализации прибыли предусматривает следующие основные этапы:

1. Анализ финансовой отчетности, ее нормализация и при необходимости, трансформация.

2. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована.

3. Расчет адекватной ставки капитализации

4. Определение предварительной величины стоимости.

5. Введение итоговых поправок на наличие нефункционирующих активов, недостаточной ликвидности и т. п.

Основными документами анализа финансовой отчетности предприятия являются балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках, движении денежных средств.

Для целей оценки действующего предприятия желательно наличие этих документов за последние 3 года. Содержание нормализации и трансформации отчетности рассмотрено выше.

Выбор величины прибыли, подлежащей капитализации фактически подразумевает выбор периода текущей операции деятельности, результаты которой будут капитализированы. В большинстве случаев, на практике, в качестве капитализации выбирается ЧП последнего отчетного года. Расчет ставки капитализации проводится по формуле (5.8)

Предварительное определение стоимости бизнеса проводится по формуле (5.8).

Введение итоговых поправок проводится аналогично методу ДДП.

Пример оценки бизнеса по методу капитализации прибыли

Дано:

К = 0,2

д = 0,05

ЧП = 600 млн р.

ПОПР.1 = 120 млн р.

СБ = ?

Решение:

1) R = К – д = 0,2 - 0,05 = 0,15,

2) = 600/0,15 = 4 000 млн р.,

3) СБ = + ПОПР.1 = 4000 + 120 = 4120 млн р.