II) Внутренняя ставка доходности (Internal Rate of Return, IRR)

Метод внутренней ставки доходности определяет ставку дисконтирования (IRR), при которой приведенная стоимость чистых денежных потоков равна первоначальным инвестициям, то есть чистая приведенная стоимость проекта равна нулю.

где,

CF = FV чистый денежный поток за период.

В случае равных (аннуитетных) чистых денежных потоках, для приблизительного расчета IRR необходимо:

1) найти фактор дисконтирования аннуитета делением первоначальной инвестиции на сумму ежегодного чистого денежного потока,

2) Используя значение, найденное в 1) определить процент из таблицы текущей стоимо-
сти аннуитета при известных периодах реализации проекта,

3) Проект принимается если внутренняя ставка доходности (IRR) превышает тре-
буемую ставку доходности. Это правило IRR.

Пример:

Первоначальные инвестиции 379 100 у.е.

Срок проекта 5 лет

Ежегодный чистый денежный поток 100 000 у.е.

Требуемая ставка доходности 8%

Найти IRR проекта.

1) 379 100 / 100 000 у.е = 3,791

2) Используя таблицу текущей стоимости аннуитета находим IRR равным 10%

3) Так как внутренняя ставка доходности больше требуемой ставки доходности
проект следует принять.

При неравных чистых денежных потоках для нахождения IRR используется формула:

Например:

Первоначальные инвестиции 5 000 у.е.

Чистые денежные потоки:

1-й год 1 000 у.е.

2-й год 2 000 у.е.

3-й год 2 000 у.е.

4-й год 1 500 у.е. Требуемая ставка доходности 8% Найти IRR проекта.

Для расчетов возьмем А= 8% и В -12%

Если чистую приведенную стоимость (ЧПС) проекта вычислить для большого количества различных ставок, а результаты отразить на графике, то будет получена следующая кривая: