Традиционный подход к диверсификации портфеля

Такой подход называют «наивной» диверсифи­кацией, или «финансовым декорированием». Суть данного подхода состоит в том, что инвес­тор просто вкладывает средства в некоторое количество активов и надеется, что колеблемость (вариация) ожидаемой доходности портфеля будет не­велика. Например, такая диверсификация предусматривает владе­ние различными видами ценных бумаг (акции, облигации), ценными бумагами отдельных предприятий, компаний различных отраслей. Такой подход может привести к выводу, что лучшей диверсифика­цией является вложение средств в как можно большее количество ценных бумаг различных компаний.

Однако практикой доказано, что максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле имеется 10 – 15 различных цен­ных бумаг, при этом достигается достаточный уровень диверсифи­кации без значительного увеличения издержек портфеля. Дальней­шее увеличение состава портфеля нецелесобразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, которая может привести к та­ким отрицательным результатам, как:

- невозможность качественного портфельного управления;

- покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных цен­ных бумаг;

- рост издержек, связанных с подбором ценных бумаг (расхо­ды на предварительный анализ, консалтинг и т.д.);

- высокие издержки при покупке небольших партий ценных бумаг и т.д.

Меньшее количество ценных бумаг в портфеле приводит к по­вышенному риску за счет роста вероятности одновременного откло­нения инвестиционных качеств ценных бумаг в сторону снижения.

Кроме того, недостаточно инвестиро­вать просто в как можно большее количество ценных бумаг, нужно уметь правильно выбирать эти ценные бумаги. Такая диверсифика­ция в экономической литературе носит название «чудо диверсификации». Например, инвестирование в акции компаний «Форд» и «Нестле» является рациональной диверсификацией, чего нельзя сказать, например, о вложении средств в ценные бумаги «Форд» и «Фольксваген» (одна отрасль). Одновременные инвестиции в акции компаний «Форд» и «Шелл» также нецелесообразны, поскольку про­дукция таких компаний взаимосвязана.