МЕТОДЫ УЧЕТА ФАКТОРОВ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Так как инвестор не может постоянно подбирать безрисховые
инвестиционные проекты (а безрисковые реальные инвестиции во-
обще отсутствуют), возникает вопрос, каким образом следует учи-
тывать риски при анализе инвестиционных проектов.
Когда инвестиционное решение принято в условиях неопределен-
ности, денежные потоки могут возникать по одному из множества
альтернативных сценариев. Участники инвестиционного проекта за-
ранее не знают, какой из сценариев осуществится в действительности.
Цель оценки эффективности инвестиций в условиях неопределен-
ности та же: определить, на какую величину изменится «ценность» предприятия в случае принятия инвестиционного проекта. Однако процесс оценки сложнее.
При оценке эффективности инвестиций существует противоречие между теоретически верным и практически осуществимым подходами, теоретически безупречный подход состоит в том, чтобы учесть все возможные сценарии денежных потоков. Практически это сделать сложно или невозможно, так как придется учитывать слишком много альтернатив.
Формальный учет рисков может быть осуществлен с помощью методов теориивероятностей и математической статистики. В расчеты вводятся показатели вероятности будущих экономических результатов и затрат или статистические распределения величин ожидаемых доходов от инвестиций.
Для анализа рисков инвестиционных проектов используют два подхода:
описательный — описание рисков (анализ чувствительности, анализ сценариев, имитационное моделирование);
“приспосабливающий” — используются инструменты, приспосабливающие анализ инвестиций к воздействию фактора риска и включающие представления инвестора о риске в расчет инвестиционных критериев (анализ вероятностей, расчет ожидаемой ценности, метод корректировки ставки дисконтирования, сокращение предельно допустимого срока окупаемости инвестиций).
Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов могут использоваться следующие методы.
Дата добавления: 2015-07-18; просмотров: 1604;