Понятие, функции и модели рынка ценных бумаг

Необходимым атрибутом рыночной экономики является наличие развитого рынка ценных бумаг как механизма перераспределения свободных финансовых ресурсов и накоплений внутри экономики страны посредством выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка, на котором происходит обращение ценных бумаг, он является частью как денежного рынка, так и рынка капиталов.

В последнее время отечественными экономистами в качестве синонима термина "рынок ценных бумаг" очень часто стал использоваться термин "фондовый рынок". Термин "фондовый рынок" - это общеупотребимое выражение, значение которого совпадает со значением термина "рынок ценных бумаг".

Исторически фондовый рынок возник давно. Ценные бумаги (векселя) и первые рынки ценных бумаг в виде вексельных ярмарок возникли в средние века в Италии. Однако фондовый рынок в современном понимании появился тогда, когда государство начало регулярно осуществлять эмиссию своих долговых обязательств, когда появились первые акционерные общества, которые стали выпускать акции, и фондовые биржи, на которых эти акции имели свободное хождение. Все это произошло в XVI - XVII веках.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

К общерыночным функциям относятся:

- аккумулирующая функция, то есть создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом;

- коммерческая функция, то есть получение прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая функция, то есть рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен и их постоянное движение;

- информационная функция, то есть производство и доведение информации до субъектов рынка об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая функция, то есть создание правил торговли и участия в ней, определение органов контроля и управления, порядок разрешения споров между участниками рынка.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся следующие:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

• использование ценных бумаг в приватизации и антикризисном управлении;

• страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

В зависимости от того являются ли финансовые посредники на рынке ценных бумаг банковскими или небанковскими организациями выделяют три модели рынка ценных бумаг:

1) небанковская модель - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам. Такая модель имеет место в США. После "великой депрессии" 1929-1933 гг. в США в результате принятия закона Гласа-Стигала (1933 г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг. Этот запрет не распространяется на государственные ценные бумаги, и на этом рынке банки занимают прочные позиции. На рынке корпоративных ценных бумаг действуют специализированные компании.

2) банковская модель - в качестве посредников выступают банки. Эта модель существует в Германии, где ключевой фигурой фондового рынка выступает универсальный коммерческий банк;

3) смешанная модель - в качестве посредников выступают как банки, так и небанковские компании. Данная модель характерна для Японии, Франции и России.