Характеристика денежных потоков
| Вид деятельности предприятия | Выгоды (приток) | Затраты (отток) |
| Инвестиционная | Продажа активов Поступления за счет уменьшения оборотного капитала | Капитальные вложения Затраты на пусконаладочные работы Ликвидационные затраты Затраты на увеличение оборотного капитала Средства, вложенные в дополнительные фонды |
| Операционная | Выручка от реализации Прочие доходы | Производственные издержки Проценты по кредитам Налоги и сборы Прочие расходы |
| Финансовая | Вложение собственного акционерного капитала Привлечение средств: субсидий, дотаций, заемных средств. | Затраты на возврат займов и долговых ценных бумаг Выплаты дивидендов |
Финансовая реализуемость инвестиционного проекта оценивается в течение всего периода реализации проекта, который берет начало с момента первоначального вложения средств до прекращения проекта и ликвидации его последствий. Расчетный период разбивается на шаги (год, квартал, месяц), для которых определяются показатели денежного потока. К их числу относятся:
1. Приток – размер денежных поступлений для данного шага.
2. Отток – размер денежных платежей для данного шага.
3. Сальдо – разность между притоками и оттоками для данного шага.
4. Накопленное сальдо – сальдо нарастающим итогом по шагам расчета.
Вся информация о денежных поступлениях и расходах помещается в таблицу, которая отражает поток денежных средств при осуществлении инвестиционного проекта. Чистые денежные потоки представляют собой разницу между притоками и оттоками. Они определяются для каждого вида деятельности. Суммарный чистый денежный поток представляет собой сальдо трех денежных потоков. Он определяет финансовый результат деятельности предприятия и соответствует приращению его стоимости. Условием финансовой реализуемости проекта является положительное значение накопленного общего сальдо денежного потока (сальдо трех потоков). В случае получения отрицательной величины сальдо накопленных денежных средств необходимо будет привлечь дополнительные собственные или заемные средства.
Таким образом, положительное сальдо чистых денежных средств свидетельствует о благоприятной ситуации при реализации инвестиционного проекта. С другой стороны, слишком большой положительный показатель свидетельствует о том, что средства используются неэффективно – долгосрочные и краткосрочные инвестиции, способные приносить доход, являются недостаточными. В этом случае часть свободных денежных средств может быть размещена, например, на депозитных счетах.
Пример. Предприятие планирует реализовать инвестиционный проект, связанный с увеличением объемов производства продукции. В рамках проекта необходимо израсходовать 50 млн. рублей на приобретение нового оборудования. Срок его эксплуатации равен пяти годам (приобретение оборудование осуществляется до начала срока эксплуатации). Предприятию также необходимо сформировать оборотный капитал в размере 20 млн. руб. Выручка от продаж за годы реализации проекта представлена в таблице 2.3. Себестоимость продукции (без амортизации и выплаты процентов) составляет 20 млн. руб. и остается постоянной в течение срока реализации проекта. Амортизация начисляется линейным способом.
Формирование основного капитала осуществляется за счет взносов учредителей в уставный капитал. Планируемая стоимость собственного капитала составляют 20% годовых. Оборотный капитал приобретается за счет банковского кредита с процентной ставкой 15% и сроком возврата 2 года. Ставка налога на прибыль составляет 24%, на имущество – 2% (среднегодовую стоимость имущества рассчитывать как среднее значение на начало и конец года), ставка дисконтирования – 12%. Ликвидационная стоимость оборудования равна 10 млн. руб. Поступления от продажи оборотного капитала также составляют 10 млн. руб.
Необходимо рассчитать поток денег и оценить финансовую реализуемость проекта. График погашения кредита и отчет о движении денежных средств представлены в таблицах 2.2 и 2.3 соответственно.
Таблица 2.2
Дата добавления: 2015-06-17; просмотров: 2163;