ТЕМА 29. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ

Управление денежными потоками является одним из важней­ших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирова­ние, определение оптимального уровня денежных средств, со­ставление бюджетов денежных средств и т.п.

Значимость денежных средств и их эквивалентов (последние представляют собой ликвидные финансовые активы, которые с ми­нимальным временным лагом могут быть трансформированы в де­нежные средства) определяется тремя причинами:

· рутинность — не­обходимость денежного обеспечения текущих операций; поскольку между входящими и исходящи­ми денежными потоками всегда имеется временной лаг, предпри­ятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средст­ва на расчетном счете;

· предосторожность — необходимость погашения непредвиденных платежей;

· спекулятивность — денежные средства необходимы по спеку­лятивным соображениям, поскольку может возникнуть возможность участия в заранее непредусмотрен­ном выгодном проекте.

Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денеж­ных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущен­ной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами явля­ется оптимизация объема денежных средств.

Наличие у предприятия денежных средств нередко связывает­ся с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подве­ргают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, предприятие может быть при­быльным по данным бухгалтерского учета и одновременно ис­пытывать значительные затруднения в оборотных средствах, ко­торые в конечном итоге могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контр­агентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге (пока теоретически) привести к банкротству.

Система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение трех крупных блоков процедур, требую­щих повседневного внимания финансового менеджера:

I. анализ движения денежных средств,

II. прогнозирование денежных пото­ков,

III. определение оптимального уровня денежных средств.