Источники и формы выплаты дивидендов

Российское законодательство предусматривает в каче­стве базового варианта выплату дивидендов из чистой прибыли акционерного общества за текущий год. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться из специально со­зданных для этого фондов общества за счет прибыли прошлых лет.

Формы дивидендов: день­гами, выпущенными акциями, облигациями, иными видами ценных бумаг, товарами (если предусмотрено уставом). Наиболее распространена выплата дивидендов в де­нежной форме (наличными из кассы предприятия, че­ком, платежным поручением, почтовым переводом).

Выплата дивидендов дополнительными акциями, при которой вся нераспределенная прибыль поступает на развитие, может рекомендоваться в следующих случаях:

- для решения ликвидных проблем при неустойчи­вом финансовом положении предприятия,

- при быстрых темпах роста финансово устойчивой организации;

- при временном недостатке финансовых ресурсов у предприятия в результате реализации инвестиционных проектов;

- при постановке цели поглощения другой фирмы;

- для изменения структуры источников средств;

- для акционеров, ориентированных на рост капитала и снижение прогрессивности подоходного налогообложения;

- для дополнительного стимулирования управленцев, наделенных акциями предприятия.

Предоставление акционерам дополнительных акций на сумму дивидендных выплат влечет - увеличение общего числа акции в обращении и ограничивает процесс размывания права собствен­ности по сравнению с их публичным размещением. Ин­формация о невыплате дивидендов дает отрицательный «сигнал», выплата дивидендов акциями сохраняет репутацию и цена акции не падает.

Недостаток этой формы расчетов - ряд акционеров, предпочи­тающих текущий доход в форме денежных выплат, про­дадут свои акций на рынке. Компромиссным вариантом выплаты дивидендов являются программы их автомати­ческого реинвестирования, позволяющие акционерам де­лать выбор между дивидендами в денежной форме и ре­инвестированием части или всей суммы в дополнитель­ные акции.

Формой реинвестирования дивидендов, требующей согласия акционеров, является выкуп за счет средств дивидендного фонда части собственных акций предприя­тием на фондовом рынке. Цель выкупа - изменение структуры капитала.

Основными методами выкупа акций являются:

- покупка акций на открытом рынке (требуется зна­чительный период для аккумулирования пакета акций);

- покупка у отдельных акционеров (в основном у держателей крупных пакетов);

- тендерное предложение всем акционерам о покупке их акций а) по фиксированной цене; б) на общую сумму выкупа акций с определенным интервалом варьирования цены выкупа.

Выкуп акций, обеспечивая отсрочку налогов на диви­дендные выплаты, позволяет минимизировать налогооб­ложение доходов акционеров, а также достичь желаемой структуры капитала и увеличить прибыльность одной акции.

Решения о выплате дивиден­дов, реинвестировании прибыли в активы предприятия или их соотношения в чистой прибыли; о стабильности или ежегодном изменении значения дивидендного выхо­да; о размере текущего дивиденда на акцию; об источни­ках, формах и методиках дивидендных выплат представ­ляют собой важную составную часть общей политики управления собственным капиталом.