ОБЩЕЕ ПОНЯТИЕ О РЫНКЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО ФУНКЦИИ

Рынок государственных ценных бумаг - совокупность отношений, возникающих при эмиссии и обращении государственных ценных бумаг, создании и осуществлении деятельности его профессиональных участников. Согласно определению, товар, обращающийся на данном рынке, - государственные и муниципальные ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Рынок ценных бумаг соотносится со следующими видами рынков: денежным, финансовым и рынком капиталов. Традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов. Рынок государственных ценных бумаг разделяется на первичный и вторичный [23, 35, 38]. Соответственно государственные ценные бумаги в зависимости от их обращаемости на рынке могут быть рыночными и нерыночными. Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, где осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, другими словами, продажа ценных бумаг эмитентом или его представителем первичному инвестору. Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных и как минимум один раз приобретенных ценных бумаг. Соотношение объемов первичного и вторичного рынков зависит от развитости экономических отношений, сформированности фондового рынка, его возраста, структуры находящихся в обращении ценных бумаг. Например, в странах с развитой экономикой и с многолетней историей ценных бумаг объем первичного рынка составляет от 5 до 10% от объема вторичного рынка [23]. Рынок государственных ценных бумаг является биржевым, т.е. торговля ценными бумагами организуется на фондовой бирже. Фондовая биржа — специальное учреждение, обеспечивающее условия проведения торгов ценными бумагами, которые осуществляют профессиональные участники на основе установленных правил.

Цель рынка государственных ценных бумаг — аккумулировать финансовые ресурсы в распоряжении органов власти и обеспечить возможность их социально и экономически значимого перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с государственными и муниципальными ценными бумагами [23, 35]. Задачи рынка государственных ценных бумаг:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для решения социально-экономических задач;

• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

• развитие вторичного рынка;

• трансформация отношений собственности;

• совершенствование рыночного механизма и системы управления;

• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

• уменьшение инвестиционного риска;

• формирование портфельных стратегий;

• развитие ценообразования;

• прогнозирование перспективных направлений развития. Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции [35]:

• финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней. Выпуск государственных ценных бумаг — один из главных внутренних источников покрытия дефицита бюджета, не приводящий к инфляционным всплескам, а лишь перераспределяющий свободные финансовые ресурсы от предприятий и населения к государству. В то же время у этого способа решения бюджетных проблем есть существенный отрицательный побочный эффект, касающийся уменьшения производственных инвестиций, что приводит к сокращению темпов экономического роста. Кроме того, размещение займов приводит к росту нагрузки на бюджет из-за необходимости выплаты процентов;

• финансирование инвестиционных проектов. Обычно к выпуску ценных бумаг под реализацию конкретных социально-экономических проектов прибегают муниципальные власти. Наиболее популярны целевые эмиссии под строительство жилья, поскольку для рядовых инвесторов перспективы вложения средств в данном направлении представляются более надежными и привлекательными по сравнению с финансированием какого-либо социально значимого объекта;

• регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении. Данная функция обычно реализуется государственными банками. Покупка государственным банком государственных ценных бумаг увеличивает объем денежной массы в обращении, а продажа сокращает денежные агрегаты. В России изменение денежной массы в обращении в результате покупки-продажи государственных бумаг Центральным банком России имеет характер дополнительного эффекта к фискальным функциям;

• поддержание ликвидности финансово-кредитной системы. Для успешной реализации данной функции необходимо, чтобы существовал емкий и в достаточной мере ликвидный рынок, на котором инвесторы могли бы с прибылью держать часть активов и иметь возможность легко переводить средства в другие секторы финансового рынка. В России эта весьма важная функция реализуется Центральным банком России через рынок федеральных облигаций;

• некоторые другие, вспомогательные функции. Например, государственные ценные бумаги сыграли важную роль в российской приватизации.