Инструменты денежно-кредитной политики.

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Прежде всего, они делятся на общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д. Выделяют также косвенные (экономические) методы регулирования и прямые (административные). Основными инструментами ДКП являются: изменение учетной ставки; изменение норм обязательных резервов; операции на открытом рынке.

Изменение учетной ставки — старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого ЦБ влияет на денежную базу и ликвидность банков. Под ликвидностью понимают способность банков погашать свои обязательства в денежной форме. Она зависит от объема имеющихся ресурсов, структуры депозитов, возможности получить заем, экономической конъюнктуры и т.д.

Один из путей повышения ликвидности состоит в получении банком кредита. Он может взять заем у других коммерческих банков на межбанковском рынке или у центрального банка. Политику предоставления ЦБ кредитов коммерческим называют учетной или политикой учетного (дисконтного) окна.

Банки прибегают к займам через учетное окно в двух случаях. Во-первых, для пополнения обязательных резервов, если по каким-то причинам они стали меньше требуемого уровня. При этом коммерческий банк делает выбор в пользу ЦБ в том случае, когда учетная ставка ниже ставки процента на межбанковском рынке или если его возможности в получении займов у других банков ограничены. Во-вторых, когда на денежные средства, взятые в ЦБ, коммерческий банк может получить прибыль. Это будет возможно, если разница между ссудным процентом и учетной ставкой сможет не только покрыть издержки банка, связанные с получением займа и его использованием для предоставления ссуд экономическим субъектам, но и принесет ему прибыль. Следует отметить, что центральный банк далеко не всегда удовлетворяет заявки на ссуды. Он учитывает, как часто данный коммерческий банк обращался к нему, его финансовое положение, для какой цели нужна ссуда и т.д., т. е. он ограничивает объем средств, предоставляемых через дисконтное окно.

Изменение учетной ставки ЦБ использует также для контроля за объемом денежной базы и, следовательно, предложением денег. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды центрального возрастает, так как они становятся более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Предоставляя денежные средства коммерческим банкам ЦБ увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги. Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики. Инструментом, позволяющим регулировать банковскую ликвидность и объемы кредитования, является изменение норм обязательных резервов. Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка. Однако кризис 1929—1933 гг. показал, что обязательные резервы в этой роли оказались не эффективны. Дня гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательное резервирование является теперь одним из основных инструментов ДКП. Изменение норм обязательных резервов позволяет ЦБ регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно ведет, во-первых, к изменению величины денежной базы, а, во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит и на способность коммерческих банков создавать «новые» деньги.

Наиболее важным инструментов контроля за денежным рынком являются операции на открытом рынке, которые центральный банк использует в качестве оперативного средства регулирования.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке-продаже гос-ных ценных бумаг коммерческим банкам, населению. При этом объектом покупки-продажи могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные гос-ные бумаги. В процессе проведения операций на открытом рынке центральный банк воздействует, прежде всего, на величину денежной базы. При необходимости увеличить предложение денег ЦБ покупает ценные бумаги. Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то ЦБ увеличивает на сумму покупок резервы коммерческих банков на своих счетах, что приводит к росту денежной базы на соответствующую величину. Появившиеся избыточные резервы коммерческий банк может использовать для выдачи ссуд и создания дополнительных денег. ЦБ может купить у коммерческих банков ценные бумаги в форме соглашения об обратном выкупе (операции РЕПО). В этом случае при покупке ценных бумаг на определенный срок банковские резервы увеличиваются, но как только коммерческий банк выкупает свои бумаги — уменьшаются. Следовательно, операции РЕПО позволяют осуществлять кратковременные, незначительные изменения денежной базы.

Для воздействия на денежную массу может быть использован и такой инструмент денежно-кредитной политики, как покупка-продажа ЦБ иностранной валюты. Такие операции, называемые интервенциями на валютном рынке, влияют, прежде всего, на величину денежной базы. Покупая иностранную валюту, центральный банк увеличивает свои валютные резервы и денежную базу. Продажа иностранной валюты, наоборот, ведет к уменьшению денежной базы и предложения денег.