Внутреннее конкурентное преимущество по стоимости капитала.

Определение преимущества по цене капитала является крайне важным по сле­дующим причинам: максимизация внутреннего конкурентного преимущества требу­ет, чтобы цена всех используемых факторов производства, включая задействован­ный капитал, была минимизирована.

В качестве стоимости капитала будем ис­пользовать широко применяемую в настоящее время в финансовом менеджменте оценку - средневзвешенную стоимость капитала - WACC — средневзвешенную це­ну каждого дополнительной единицы прироста капитала на базе после уплаты нало­гов, рассчитываемая по следующей формуле (16, с. 162 - 169):

WACC = IF_d х k_d x(l-ta_l) + IF_p x к_р + IF_S x k_s + IF_e x k_e (2.23)

где:

IF_d, IF_P, IF_S, IF_e -доли привлекаемых инвестиций, финансируемых соответствен­но за счет заемного капитала, привилегированных акций, нераспределенной прибы­ли и дополнительного акционерного капитала;

ta₁ - налоговая льгота по привлеченным заемным средствам;

k_d, k_p, k_s. k_e - соответственно цена заемного капитала, привилегированных акций, нераспределенной прибыли и дополнительного акционерного капитала/

Оценки цены компонентов капитала вычисляются по формулам, используемым в финансовом менеджменте (16, с. 162-169 ).

Показатель, определяющий внутреннее конкурентное преимущество предпри­ятия по стоимости капитала можно записать следующим образом:

где:

WACC_c - средневзвешенная стоимость капитала приоритетного конкурента WACC_o - средневзвешенная стоимость капитала предприятия

Правило принятия решения по показателю А_i3 в этом случае следующее: А_i3>1 -предприятие обладает внутренним конкурентным преимуществом по стоимости ка­питала; А_i3<1 - конкуренты превосходят фирму в части внутреннего конкурентного преимущества по стоимости капитала; А_i3=1 - силы предприятий в области внутрен­него конкурентного преимущества по стоимости капитала равны.

Для удобства принятия решений выведем интегрированный показатель опреде­ления ICA. Поскольку мы оцениваем один признак - способность достижения пред­приятием внутреннего конкурентного преимущества на СЗХ, индивидуальные зна­чения которого представляют собой относительные величины динамики, то для вы­числения средней величины нам наиболее подходит средняя геометрическая

. (2.25)

Правило принятия решения по показателю A_i очевидно: А_i>1 - предприятие об­ладает внутренним конкурентным преимуществом; А_i<1 - конкуренты превосходят фирму в части внутреннего конкурентного преимущества ; А_i=1 - силы предприятий в области внутреннего конкурентного преимущества равны.