Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня

Реализация проекта зачастую затрагивает интересы структур более высокого уровня по отношению к непосредственным его участникам. Участники проекта создания нового или реконструируемого объекта предпринимательской деятельности обычно входят в состав более широких структур, которые могут подразделяться как по территориальному признаку (РФ, административно-территориальные единицы), так и по отраслевому (отрасли, холдинги, ФПГ). Эти структуры могут участвовать в проекте или даже, не будучи участниками, влиять на его реализацию. В этой связи следует оценивать эффективность с их точки зрения. С точки зрения РФ, субъектов РФ, административно-территориальных единиц РФ рассчитывается региональная эффективность, а с точки зрения отраслей экономики, объединений предприятий, холдинговых структур и ФПГ — отраслевая эффективность.

Расчет показателей региональной эффективности ведется аналогично расчету общественной эффективности. Но при этом необходимо учесть следующие особенности:

• в притоках находят отражение любые денежные поступления из внешней среды в данный регион (платежи по предоставленным регионом займам, поступления заемных средств, субсидий и дота-

ций, поступающие налоги), а в оттоках — платежи во внешнюю среду (за использование ресурсов других регионов, предоставления займов, перечисление налогов) в связи с реализацией проекта;

• дополнительный эффект в смежных отраслях народного хозяйства, а также социальные и экологические эффекты учитываются только в рамках данного региона;

• стоимостная оценка производимой продукции и потребленных ресурсов производятся так же, как и в расчетах общественной эффективности, но с внесением при необходимости региональных корректировок.

Отраслевая эффективность оценивается аналогично эффективности участия акционерного капитала в проекте, но при этом:

• учитывается влияние реализации проекта на деятельность других предприятий, входящих в холдинг, ФПГ, отрасль;

• не учитываются взаиморасчеты предприятияй-участников, входящих в состав холдинга, ФПГ, отрасли;

• не учитываются проценты за кредит, предоставляемый отраслевыми фондами предприятиям — участникам проекта;

• в составе затрат по проекту не учитываются отчисления и дивиденды, выплачиваемые в отраслевые фонды или фонды холдинга, ФПГ.

Норма дохода, используемая для оценки эффективности с позиции структур более высокого уровня по отношению к непосредственным участникам проекта, выбирается этими структурами. Такая норма дохода должна отражать их специфические требования к отдаче инвестиций. Принципиальные методические приемы к обоснованию нормы дохода участника проекта более высокого уровня такие же, как и при обосновании нормы дохода для оценки коммерческой эффективности и эффективности собственного капитала (см. § 4.1), но с учетом специфических требований. Например, при оценке эффективности с позиции компании, по-видимому, требуемая норма должна быть не ниже средневзвешенной стоимости капитала по компании в целом, с тем чтобы учесть эффект в смежных производствах.