Показатели платёжеспособности (ликвидности).

Аналитические коэффициенты данной группы отражают способность предприятия погасить имеющиеся у него краткосрочные обязательства. Соответственно, за базу расчёта при исчислении этих показателей принимается краткосрочная задолженность предприятия.

Анализ платёжеспособности предприятия целесообразно начинать с анализа структуры активов по их ликвидности. Выделяют четыре класса активов компании.

К первому классу относят денежные средства (как в национальной, так и в иностранных валютах) и краткосрочные (до 1 года) финансовые вложения, т.е. вложения в ликвидные ценные бумаги — депозитные сертификаты, облигации и акции.

Ко второму классу относятся дебиторская задолженность и авансы, выданные поставщикам и подрядчикам.

Третий класс ликвидности имеют запасы и затраты и прочие текущие активы.

К четвёртому классу принадлежат основные средства, долгосрочные вложения и прочие внеоборотные активы. Долгосрочными финансовыми вложениями считаются затраты на приобретение ценных бумаг с намерением держать их для получения доходов более одного года, а также вложения в уставный или паевой фонд дочерних предприятий и средства, выданные взаймы на срок более года.

Динамика распределения активов с точки зрения их ликвидности отражает качественные изменения средств, находящихся в распоряжении предприятия, а значит и эффективность регулирования ликвидности компании в целом.

1. Наиболее жёстким критерием ликвидности компании является коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает, какая часть краткосрочных обязательств при необходимости может быть погашена немедленно:

Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства +

+ Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства.

Минимальное значение данного показателя, приводимое в западной литературе, составляет 0,2 – 0,3 (или 20-30%), в российской же практике фактические средние значения рассматриваемого коэффициента существенно ниже этих величин, что объясняется общей нехваткой свободных средств, т.е. невозможностью для предприятий держать значительные суммы в высоколиквидных активах.

2. Общий коэффициент покрытия даёт общую оценку ликвидности активов компании, показывая, какая величина текущих активов, приходится на одну денежную единицу (к примеру, на один доллар или один рубль) текущих обязательств:

Общий коэффициент покрытия =

= ( Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения +

+ Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) /

/ Краткосрочные обязательства.

В связи с тем, что предприятия погашают краткосрочные обязательства в основном за счёт текущих активов, если последние превышают суммы краткосрочных задолженностей, то компания может рассматриваться как ликвидная и платёжеспособная. Оценки того, насколько текущие активы должны превышать текущие обязательства, расходятся в разных странах. Чем выше коэффициент покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Границы допустимых значений данного коэффициента могут быть определены в интервале от 1 до 2 (при этом 1 считается критическим порогом платёжеспособности, а 2 – уровнем "безопасности").

3. Особый интерес для держателей акций представляет промежуточный коэффициент покрытия, который рассчитывается по формуле:

Промежуточный коэффициент покрытия = (Денежные средства +

+ Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) /

/ Краткосрочные обязательства.

По смысловому значению этот показатель аналогичен общему коэффициенту покрытия, но из его расчёта исключена наименее ликвидная часть текущих активов – производственные затраты. Целесообразность такого исключения заключается не только в более длительном периоде превращения запасов в денежные средства, но и в том, что полученные суммы могут быть существенно ниже балансовой стоимости этих запасов.

Значение промежуточного коэффициента покрытия признаётся минимальным на уровне 0,7 – 0,8 и достаточным на уровне 1, поскольку это означает высокую ликвидность компании и нормальную платёжеспособность при непредвиденных обстоятельствах.

4. Коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей (ТМЦ) представляет собой удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить, реализовав имеющиеся товарные и материальные ценности:

Коэффициент ликвидности ТМЦ = Запасы и затраты / Краткосрочные обязательства.

Приемлемой величина данного индикатора считается в случае удовлетворения интервалу 0,5 – 1. Если же значение показателя существенно превышает верхнюю границу норматива, это может свидетельствовать о необоснованном росте незавершённого производства, затоваривании сырьём и готовой продукцией. Хотя необходимо отметить, что вышеуказанные границы нельзя считать единственно верными, при определении нормального уровня коэффициента ликвидности ТМЦ необходимо учитывать материалоёмкость производства.