Типы систем клиринга.

Единичный клиринг.

Единичный клиринг – фундаментальная форма клиринга и исполнения. Данный тип клиринга используется, как правило, при торговле реальными товарами. За заключением сделки должна следовать поставка реального товара. К примеру, после заключения сделки покупатель ценной бумаги переводит наличные деньги или их эквивалент в доступную для продавца форму. Продавец держит ценные бумаги в форме, пригодной для поставки покупателю. Затем две стороны договариваются об использовании некоторого механизма, позволяющего обменять бумаги на деньги. Все дальнейшие сделки между этими сторонами в течение данного рабочего дня будут обработаны в точности по такой же схеме, полностью независимо от предыдущих или последующих сделок. Так как противоположная сторона по каждой сделке известна, можно немедленно оценить свое положение по отношению к различным контрагентам путем просмотра всех сделок и определения их состояния. Этот метод используется на рынках с малыми объемами или на рынках с достаточно большими объемами, при высокой степени их автоматизации.

Однако он имеет существенные недостатки. Если, например, брокер заключает сделку по покупке какой-либо ценной бумаги, а затем сделку по продаже ее с тем же днем исполнения, может оказаться затруднительным получить и перепоставить бумагу вовремя, особенно если эта сделка является лишь одним звеном в цепочке аналогичных получений и перепоставок по этой ценной бумаге. Без какого-либо вида зачета брокер должен иметь наличные деньги или банковский кредит для покрытия всего объема сделок, предназначенных к исполнению на данный день. Создание и предоставление достаточного обеспечения (в форме ценных бумаг или гарантированных чеков от других брокеров) будет отягощать деятельность. Любая форма зачета уменьшает необходимость в деньгах и тем самым в создании дополнительного обеспечения. Система единичного исполнения представляет собой по сути одну огромную цепь сделок, и условия исполнения должны быть соблюдены в каждом звене этой цепи, иначе она не выдержит. Если одна сделка сорвется, то это может сказаться на других. В условиях единичного исполнения, сделки обычно не гарантируются никакой центральной организацией.

Рост объемов сделок на многих рынках привел к активизации исследований в области методик расчета, позволяющих резко уменьшить число операций по исполнению, когда сделки не будут обрабатываться последовательно, одна за другой (единично). Было предложено вести обработку совокупно и в результате к концу рабочего дня для каждой стороны определять одну конечную абсолютную цифру, характеризующую ее положение и обязательства.

Система зачета.

Система зачета наиболее пригодна для рынков с большими объемами, особенно для тех, на которых большое число сделок совершается между относительно небольшим числом участников. Существуют различные системы зачетов, включающие обработку ценных бумаг и/или денег. Выбор того или другого метода зависит от объема и других факторов.

Двусторонним зачетом, или попарным, называется зачет, происходящий между одними и теми же сторонами. Этот способ поддерживает целостность торговли между сторонами и уменьшает объем операций по сравнению с единичным подходом.

Так можно достичь существенного повышения эффективности, но только при большом числе сделок по сравнительно узкому кругу бумаг.

Двусторонний зачет организуется следующим образом. Если две стороны совершили в течение одного рабочего дня несколько сделок по одному виду ценных бумаг, система определит одно итоговое число подлежащих поставке ценных бумаг. Так, если сторона А приобрела 1000 акций XYZ у стороны Б, а затем продала этой же стороне 950 акций, то итоговым результатом будет поставка стороной Б 50 акций XYZ и получение ею от А итоговой зачтенной суммы денег. Если одно и то же число ценных бумаг было продано двумя сторонами друг другу в течение одного дня, то поставки ценных бумаг вообще не должно произойти. Состоится только выплата денег, покрывающая разницу между ценами в разных сделках.

При единичном клиринге и при двустороннем зачете возникают следующие проблемы:

- требуется большое число поставок, что может привести к большому числу срывов;

- позиция каждой стороны должна приводиться к рынку, и на это уходит больше времени и средств, чем в более сложных системах (пересчет по рынку означает переоценку открытых позиций сторон для уменьшения риска);

- когда много позиций остаются открытыми – то есть их число не сводится к меньшему и ситуация не становится более управляемой, – увеличивается вероятность того, что не получивший вовремя поставку покупатель вынужден заставить продавца поставить ценные бумаги.

Хотя двусторонний зачет является простейшей формой зачета, введение его предоставляет рынку важные преимущества. Он включает участников рынка в систему зачета, уменьшая тем самым общее число операций по исполнению.