О СТРАТЕГИЧЕСКОМ НАПРАВЛЕНИИ РАЗВИТИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА

Срок действия официальной стратегии развития российского банковского сектора закончился в 2015 году. Таким образом, отечественная банковская система уже полтора года функционирует вне рамок утвержденных критериев развития, к достижению которых следует стремиться. Безусловно, это не означает, что российские банки работают «исключительно опираясь на действие стихийных рыночных сил», деятельность кредитных организаций всесторонне контролируется и регулируется Банком России, который с 2013 года приобрел статус мегарегулятора, и в целом вектор развития российской банковской системы задается всем комплексом экономических и нормативных инструментов, используемых мегарегулятором применительно к различным кредитным институтам, работающим на российском финансовом рынке.

Вместе с тем, нам представляется, что в ситуации, когда, с одной стороны, российская банковская система не по всем параметрам достигла тех показателей результативности, которые были запланированы к 2015 году, с другой – в условиях экономического спада уже достигнутые показатели могут существенно ухудшится вследствие стагнации банковского сектора, банковская и в целом кредитная система страны все-же нуждаются в некоем программном документе, в котором были бы озвучены не только количественные, но и качественные критерии, а также стратегические направления ее дальнейшего развития, скажем, до 2020 года (по аналогии со сроками программы развития финансового рынка страны). Это особенно актуально, поскольку именно банковскому сектору современной России (а не финансовому рынку, емкость которого, к сожалению, остается весьма низкой[19]) предстоит, на наш взгляд, генерировать финансовые ресурсы для выхода экономики на этап качественного роста.

Не претендуя на лавры разработчиков программы развития банковского сектора страны, хотелось бы, тем не менее, выделить важнейшее направление повышения результативности работы российских банков, которое можно рассматривать в качестве стратегического, а также проанализировать факторы, препятствующие достижению целевых значений соответствующих показателей развития.

Поскольку именно банки в нашей стране призваны решать проблему обеспечения экономики долгосрочными финансовыми ресурсами, важнейшим направлением стратегии развития банковской системы должен стать рост инвестиционного кредитования банками предприятий реального сектора, а если рассматривать эту задачу более широко – рост долгосрочного банковского кредитования в целом, учитывая как кредиты корпоративным клиентам, так и долгосрочные кредиты частным лицам (ипотечные, автомобильные и другие долгосрочные ссуды). При этом и регулятору, и самим кредитным организациям, необходимо решать целый комплекс проблем, которые препятствуют усилению роли отечественных кредитных институтов в качестве поставщиков инвестиционных кредитов. Рассмотрим их подробнее.

Так, ключевой причиной замедления темпов роста российского реального сектора в 2011-2014 гг. стала невозможность привлечь дешевые «длинные» деньги для реализации инвестиционных проектов, развития инфраструктуры, обновления основных фондов. Доля инвестиций в основной капитал в ВВП в 2014 г. составила 19,7%, в последние годы она стабильно низкая – не превышает 21%.

Для современной России проблема поиска долгосрочных ресурсов для экономического роста имеет особую актуальность: в условиях разворачивающейся рецессии (снижение ВВП РФ в 2015 г. на 3,7%, за семь месяцев 2016 г. – на 0,9%), спада цен на нефть - ключевого экспортного товара (падение со 118 до 49 долл/бар. с января 2014 г. по октябрь 2016 г.), закрытости внешних рынков (вследствие санкций и ухудшения кредитных рейтингов нашей страны ведущими мировыми рейтинговыми агентствами).

В развитых экономиках проблема обеспечения долгосрочными ресурсами решается преимущественно через финансовые рынки – крупные институциональные инвесторы (инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании), привлекающие инвестиционные ресурсы на длительный срок, вкладывают их в различные ценные бумаги и финансовые инструменты, эмитируемые корпорациями, обеспечивая, таким образом, экономику «длинными» деньгами. В России сегодня сколько-нибудь значимых инвестиционных институтов такого плана не существует – ПИФы аккумулируют чуть более 600 млрд руб., суммарный объем страховых премий – около 130 млрд руб., наибольший инвестиционный потенциал у НПФ (около 3 трлн руб.), но в условиях уже многолетней «заморозки» пенсионных накоплений этот потенциал трудно реализуем.

Наибольший объем финансовых ресурсов в нашей стране аккумулируют банки. Активы банковской системы на 1 января 2015 г. впервые превысили ВВП и составили 77,7 трлн руб. (108,7% ВВП), а на 1 января 2016 г. соответственно около 83 трлн руб. (103,2% ВВП). Поэтому в современной России именно банки, являясь основными поставщиками финансовых ресурсов, призваны стимулировать экономический рост. Однако это возможно лишь в случае существенного увеличения объемов инвестиционного кредитования банками реального сектора экономики [1, с. 7-8].

Более половины активов банков (44 трлн руб. или 53%) составляют кредиты предприятиям и населению, в т.ч. кредиты предприятиям – 33,3 трлн руб. (40,1% активов). Вместе с тем, инвестиционная роль банковского кредитования остается пока весьма низкой. Несмотря на то, что по данным Банка России кредиты предприятиям сроком более 3 лет составляют около половины выданных банками кредитов, фактически этот показатель за последние четыре года вырос более чем в 2 раза (с 23% на начало 2012 г.) преимущественно за счет пролонгации ранее выданных ссуд, поскольку это позволяет банкам не показывать ухудшение качества кредитного портфеля и, соответственно, не повышать величину резервов по выданным ссудам. Кроме того, важно отметить, что в целом сроки корпоративного банковского кредитования в России существенно отстают от уровня развитых стран (максимальный срок инвестиционного кредита 15 лет против 25-40) [2, с. 8]. В результате в структуре инвестиций в основной капитал российских предприятий кредиты банков составляют всего 7,8%, в то время как в развитых экономиках этот показатель достигает 20-30%.

В значительной мере это обусловлено неэффективностью реализуемой ЦБ РФ процентной политики. По состоянию на январь 2016 г. средневзвешенные процентные ставки по кредитам предприятиям составили 13,37% по кредитам сроком до 1 года и 13,67% - свыше 1 года, по кредитам МСП ставки еще выше – соответственно 16,46% и 15,73%. Однако рентабельность большинства отраслей остается низкой (по данным Росстата в 2014 г. средняя рентабельность активов 2,5%, продаж – 7,3%), поэтому банковский кредит является для предприятий дорогим ресурсом.

Для превращения процентных ставок в эффективный инструмент, формирующий ценовые параметры финансового рынка, нужно, чтобы денежная база формировалась не за счет валютных поступлений, а за счет роста внутреннего кредита. В этом случае денежное предложение формируется с учетом внутреннего спроса на деньги. Кроме того, процентная политика должна стимулировать снижение ставок, доступность кредитов, обеспеченность длинными ресурсами.

Серьезной проблемой российских банков, препятствующей превращению их в инвестиционные институты, является недостаточность долгосрочной ресурсной базы. В структуре банковских депозитов, привлеченных от организаций, депозиты сроком свыше 3 лет составляют 40%, но этот источник ресурсов не является для банков стабильным источником кредитования. Основу ресурсной базы банков составляют средне- и долгосрочные депозиты населения, однако в структуре депозитов физических лиц депозиты сроком свыше 3 лет составляют всего 4,5%. Даже с учетом того, что более 51% составляют депозиты сроком от 1 года до 3 лет, следует признать, что долгосрочная ресурсная база кредитования коммерческих банков нестабильна, существует значительный разрыв в сроках привлечения и размещения кредитных ресурсов, а, следовательно, налицо постоянно высокий риск утраты банковской ликвидности. В этих условиях, на наш взгляд, должна возрастать роль ресурсов Банка России не только как инструмента регулирования краткосрочной ликвидности банков, но и в качестве источника формирования их средне- и долгосрочной ресурсной базы.

Сегодня помимо краткосрочных операций, Банк России также реализует операции рефинансирования на длительные сроки, которые позволяют банкам привлекать средства под залог ценных бумаг, нерыночных активов (прав требования по кредитным договорам, заключенным с нефинансовыми организациями), поручительств, золота. Основными инструментами рефинансирования являются ежемесячные аукционы по предоставлению кредитов под залог нерыночных активов на срок 3, 18, 36 месяцев, дополнительными – операции постоянного действия по предоставлению кредитов на сроки от 2 до 549 дней под залог нерыночных активов, поручительств, золота. Коммерческие банки широко используют эти каналы рефинансирования. Особенно привлекательными, в условиях ограниченности Ломбардного списка, являются кредиты, обеспеченные активами или поручительствами – их объем составил за 2015 г. 9,9 трлн руб.

Важно, что ЦБ РФ сегодня необходимо использовать инструменты, позволяющие стимулировать экономический рост в реальном секторе, но при этом оказывающие минимальное воздействие на инфляционное давление на экономику. Такими инструментами могут выступить реализуемые Банком России в 2014-2015 гг. специализированные инструменты рефинансирования кредитов на различные инвестиционные проекты, предоставленных коммерческими банками на срок до 3 лет, по льготным процентным ставкам (под 6,5-9,0% годовых).

Следует признать, что в отсутствие кризиса рефинансирование не должно стать для банков инструментом замещения традиционной депозитной базы. Однако в условиях кризиса актуализация привлечения средств регулятора на средне- и долгосрочной основе оправдана. Об этом свидетельствует и опыт европейских регуляторов (ЕЦБ и Банка Англии) – для обеспечения перелива средств в реальный сектор они в последнее время все шире используют механизмы целевого средне- и долгосрочного кредитования банков по более низким процентным ставкам, чем рыночные. Причем Банк Англии ставит процентную ставку по долгосрочным займам в зависимость от динамики кредитного портфеля банка – при увеличении объема прямого кредитования реального сектора снижается ставка кредитования для банка и наоборот.

Поэтому в среднесрочной перспективе, полагаем, роль централизованных средств в обеспечении пассивов банков и, следовательно, в кредитовании экономики будет объективно возрастать.

Что касается необходимости общего увеличения доли кредитов в объеме капитальных инвестиций не только корпораций, но и домашних хозяйств, то здесь важнейшую роль призваны сыграть инструменты привлечения банками долгосрочных ресурсов для увеличения как объемов, так и срочности ипотечных жилищных и других «длинных» кредитов населению, в частности, кредитов на покупку автомобилей. Так, настоящее время доля ипотечного кредитования (первичный рынок) в ВВП РФ составляет 4,9%, в то время как в 1913 г. этот показатель составлял 25%. В соответствии с кредитными договорами средний срок ипотечных кредитов сегодня составляет 15 лет, на практике заемщики обычно погашают их раньше – через 7-10 лет. При этом в развитых странах обычные сроки кредитования составляют 20-30 лет, не исключаются и пожизненные ссуды [2, с. 8].

Российское законодательство позволяет как банкам-ипотечным кредиторам, так и Агентству по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) выпускать ипотечные ценные бумаги, обеспеченные пулами ипотечных кредитов. АИЖК использует инструмент внебалансовой секъюритизации ипотечных кредитов, а банки-кредиторы выпускают ипотечные бумаги как с баланса специально созданного для этого ипотечного агента, так и со своего баланса.

Безусловно, внебалансовая секьюритизация дает банкам-кредиторам существенно большие возможности привлечения средств, чем балансовая. Так, внебалансовые ипотечные ценные бумаги (ИЦБ) обычно выпускаются на срок 30 лет, балансовые – 3,5,10 лет. Кроме того, наличие специального ипотечного агента существенно снижает риски кредиторов. При этом важно, что АИЖК может предоставлять поручительство по ипотечным ценным бумагам, выпущенным банками-кредиторами в рамках внебалансовой секьюритизации, что позволяет им быть включенными в Ломбардный список, а также в инвестиционные декларации ключевых институциональных инвесторов. Поручительства по ИЦБ составляют наиболее значительную долю забалансовых обязательств АИЖК – 51%.

Поэтому по данным АИЖК всего за 2006-2015 гг. было заключено 125 сделок секьюритизации ипотечных активов на сумму 692 млрд руб., из них только 19 сделок на 120 млрд руб. – с балансов банков-кредиторов.

В 2015 г. основным источником рефинансирования ИЖК путем их продажи другим организациям являлись специализированные организации – резиденты, то есть эмитенты ИЦБ в рамках внебалансовой секъюритизации: на них приходилось 86,8% общего объема рефинансируемых ИЖК (прав требования по ИЖК).

В рамках программы поддержки секьюритизации в условиях кризиса АИЖК также предоставляет гарантию по выкупу старших траншей ИЦБ (с одним или двумя рейтингами не ниже ВВВ- (Fitch / S&P) или Ваа3 (Moody’s) или обеспеченных поручительством АИЖК) и предоставляет промежуточное финансирование на накопление ипотечного покрытия и завершение сделки секьюритизации, что позволяет участникам программы выдавать ипотечные кредиты даже в условиях значительного роста процентных ставок и ограниченной ликвидности. Так, в 2015 г. практически весь объем выпусков ИЦБ был осуществлен с той или иной формой участия АИЖК.

Вместе с тем, поскольку балансовая секьюритизация – более дешевый и гибкий для банков инструмент привлечения ресурсов для долгосрочного кредитования, регулятору (возможно через механизмы поддержки кредиторов со стороны АИЖК) следует разработать подходы к его стимулированию.

Полагаем, что это в том числе позволит увеличить долю кредитных организаций в источниках рефинансирования ипотечных жилищных кредитов (ИЖК), которая в 2015 г. сократилась по сравнению с 2014 г. на 3,9 п.п. и составила 12,7% (при этом объем рефинансированных ИЖК (прав требования по ИЖК) также значительно уменьшился – в 2,4 раза, до 3,6 млрд рублей).

Что касается основных критериев, которые следует использовать в качестве ориентиров стратегического развития банковской системы в направлении стимулирования инвестиционного кредита к 2020 г., то приемлемыми, на наш взгляд, являются показатели результативности (KPI) банковской системы России, которые предлагает установить Ассоциация российских банков: (1) увеличение доли кредитов в совокупном объеме инвестиций в основные фонды до 18%; (2) рост доли ипотечного кредитования в общем объеме сделок на рынке жилья до 45% [2, с. 9].

Литература:

1. Аганбегян А.Г. Размышления о финансовом форсаже (по мотивам книги «Финансовые стратегии модернизации экономики: мировая практика») // Деньги и кредит. – 2015. - № 8. – С. 5-10.

2. Тосунян Г. А. К вопросу об укреплении банковского сектора в текущей экономической ситуации // Деньги и кредит. – 2016. - № 3. – С. 7-11.

[1] Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. - М, 1991.- С.430.

[2] С 1 января 2016 года Банк России скорректирует ставку рефинансирования до уровня ключевой ставки. До указанной даты ставка рефинансирования (8,25%) имеет второстепенное значение.

^[3]  Депонирование обязательных резервов в Банке России осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 29 марта 2004 г. № 255-П «Об обязательных резервах кредитных организаций» (с учетом изменений).

^[4]  В соответствии с решением Совета директоров Банка России может проводиться внеочередное регулирование размера обязательных резервов.

^[5] На основании Положения Банка России от 4 августа 2003 г. № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».

^[6] На основании Положения Банка России от 12 ноября 2007 г. № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами».

[7] На основании Положения Банка России от 30.11.2010 г. № 362-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом» и Приказа Банка России от 25.08.2011 г. № ОД-593 «О внесении изменений в приложение 1 к приказу Банка России от 13 мая 2011 года № ОД-355 «О предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом».

^[8]  Положение Банка России от 5 ноября 2002 г. № 203‑П «О порядке проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации» (с учетом изменений).

[9] На основе статьи: Дворецкая А.Е. Взаимодействие денежно-кредитной и бюджетной политики как фактор финансовой устойчивости // Деньги и кредит. 2015. №10. С.20-28.

[10] Аганбегян А.Г. Шесть шагов, необходимых для возобновления социально-экономического роста и преодоления стагнации, рецессии и стагфляции // Деньги и кредит. 2015. № 2.

[11] По оценке Минфина России, в 2015 г. от экспорта нефти и газа будет недополучено 2,1 трлн руб. бюджетных доходов

[12] 815 млрд руб. из ФНБ будет направлено на финансирование проектов «Росатома», НОВАТЭКа, «Ямал СПГ», инвестиционной программы РЖД.

[13] П.В.Ушанов и Г.А.Медведев Финансовый сектор как локомотив антикризисных мер правительства // Банковское дело. 2015. №9. Статьи нет в папках в электронном виде, при подготовке доклада на семинаре придется ксерить.

[14] Грачев Г.В. Рефинансирование как механизм стимулирования экономического роста России: опыт Банка Англии для Банка России // Экономические науки 2015. №3 (124). С.117-120.

[15] Making it easier to set up and grow a business. UK Treasury. URL: http://www.hm-treasury.gov.uk/ ukecon_fundingforlending_index.htm.

[16] Funding for Lending Scheme - Bank of England. URL: http://www.bankofengland.co.uk/markets/Pages/ FLS/default.aspx.

[17] Ключевая ставка Банка Англии - процентная ставка по двухнедельным сделкам репо, устанавливаемая Комитетом денежно-кредитной политики, т.е. процентная ставка, под которую Банк Англии выдает краткосрочные займы под обеспечение ценных бумаг. Следует отметить, что рыночные процентные ставки по сделкам репо не совпадают с официальной, однако должны варьироваться в приемлемых относительно нее пределах.

[18] Inflation report, p. 14-15 - Bank of England. URL: h t tp: //www. bank o fengland.co. uk /publication s/ Documents/inflationreport/2014/ir14may.pdf.

[19] Емкость финансового рынка, рассчитываемая как отношение общего объема капитализации рынка акций, номинальной стоимости облигаций и суммарного банковского кредитного портфеля корпорациям к ВВП, в среднем в мировой экономике составляет 350%, в России – около 100%.