Оценка обеспеченности предприятия собственными

Средствами.

При финансовом анализе собственного капитала СК важным является вопрос его целевого использования. Одно из золотых правил финансового менеджмента гласит: «длинные деньги – для долгосрочных вложений».Поэтому для оценки финансового состояния предприятия следует не только установить долю собственного капитала, но и то в какие активы он вложен.

Считается, что собственный капитал должен быть вложен прежде всего во внеоборотные активы (здания, сооружения, оборудование и т.д.) и в достаточной для нормального функционирования предприятия мере в оборотные средства. Для производственных предприятий такими относительно долгосрочными вложениями в оборотные активы являются инвестиции в производственные запасы и незавершенное производство.

Долю собственного капитала во внеоборотных активах характеризует показатель – индекс постоянного актива (dвн ):

Dвн = Авн / СК

Наличие собственных средств в обороте оценивается показателем – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

( Ксос ). Он показывает долю оборотных активов, созданных за счет собственного капитала в общей сумме оборотных активов ОА.

Ксос = (СК – А вн) / ОА

По действовавшим до 2002 г. в России нормативам для оценки предприятий с неудовлетворительной структурой баланса, в финансово устойчивой компании величина Ксос должна быть больше 0,1 , т.е. не менее 10% оборотных активов компании должно быть сформировано за счет собственного капитала.

При оценке эффективности финансового управления на предприятии к длинным деньгам обычно относят не только собственный капитал фирмы, но и долгосрочные обязательства ДО предприятия в виде займов и кредитов. Поэтому во многих направлениях финансового анализа оценка целевого использования собственного капитала осуществляется совместно с оценкой использования ДО. При этом важнейшим и наиболее распространенным показателем финансового анализа является чистый оборотный капитал ЧОК ( см.. п.2.4.) :

В программном продукте «Мастер финансов» V&M показатель «доля собственных источников финансирования оборотных средств» ДСОА, аналогичный по применению показателю Ксос рассчитывается следующим образом:

ДСОА = (СК + ДО – А вн) / ОА

Для рассматриваемого в табл.3.1. и 3.2. бухгалтерского баланса транспортного предприятия индекс постоянного актива на начало года 1,002 , а на конец 1,034 (см. табл.3.3.). ЧОК на начало года составил отрицательную величину -357 тыс.руб., а на конец года -5092 тыс.руб.

У рассматриваемого предприятия величина СК недостаточна даже для формирования внеоборотных активов. Отрицательную величину ЧОК следует интерпретировать как нулевую обеспеченность собственными оборотными средствами и нарушение золотого правила финансового управления: долгосрочные инвестиции во внеоборотные активы частично формируются за счет краткосрочных обязательств КО, т.е. займов и кредитов, которые следует возвратить в срок менее года.

В течении года индекс постоянного актива, превышающий 1,0 на начало периода, продолжает возрастать, а отрицательный чистый оборотный капитал ЧОК снижается с –357 тыс.руб. до – 5,092 млн.руб. Анализ этих финансовых показателей позволяет сделать вывод о низкой финансовой устойчивости предприятия на начало года и подтверждает сделанное ранее заключение о снижении финансовой устойчивости предприятия в течении рассматриваемого периода.

Для предприятий, у которых величина чистого оборотного капитала ЧОКявляется положительной величиной, (например, 400 тыс.руб. на начало года и 800 тыс.руб. на конец) необходимо определить степень достаточности этих сумм для эффективной деятельности. Достаточна ли имеющаяся величина чистого оборотного капитала для анализируемого предприятия можно установить путем сравнения с плановой потребностью. При составлении финансового плана предприятие должно рассчитывать эту потребность. В общем, величина ЧОК считается достаточной, если она покрывает наименее ликвидную часть оборотных активов. Для производственных компаний эта часть представляет собой нормативную потребность в производственных запасах и заделах незавершенного производства. Для технических центров по разработке и производству специального оборудования величина ЧОК должна быть не меньше, чем та часть оборотных активов, которая не покрывается авансами заказчиков. Для торговых компаний величина минимального ЧОКзависит от их специализации, структуры складских запасов и оборачиваемости.

Так как вложение собственных средств в оборот предполагается прежде всего на формирование производственных запасов и заделов незавершенного производства, целесообразно при анализе финансовой устойчивости предприятия рассчитывать коэффициент обеспеченности «материальных» оборотных средств:

Ксос м = ЧОК / ЗЗ

где ЗЗ - сумма остатков производственных запасов и незавершенного производства на балансе предприятия (часто эта сумма в методических материалах носит название – «запасы и затраты»).

Этот коэффициент показывает какая часть материальных оборотных средств сформирована за счет собственного капитала. Ксос м особенно важна при оценке финансового состояния производственных предприятий. Считается, что для устойчивого финансового состояния величина этого показателя должна быть не менее 0,5.

При анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами важно рассмотреть динамику наращивания собственного капитала и степень направленности его в оборотные средства. Для этой цели может быть использован коэффициент мобилизации:

Кмоб = Δ ЧОК / Δ СК = (ЧОКкг-ЧОКнг)/ (СКкг-СКнг)

Он показывает какая часть прироста собственного капитала за анализируемый период была направлена на прирост собственных оборотных средств. Этот коэффициент имеет ограничения по расчету. Он имеет реальный смысл только в том случае, если прирост чистого оборотного капитала ê ЧОК и собственного капитала ê СК в анализируемом периоде положительны. В случае отрицательных значений (снижения показателей за период) расчет этого показателя теряет смысл и не производится.

При более детальном анализе целесообразно установить за счет чего произошел прирост ЧОК – за счет увеличения уставного, добавочного или резервного капитала, прироста нераспределенной прибыли или других составляющих. Для этого необходимо определить долю каждой составляющей в общей сумме прироста собственного капитала по данным раздела пассива бухгалтерского баланса «Капитал и резервы». При эффективной, рентабельной деятельности компании основным источником увеличения собственных оборотных средств является чистая прибыль.