Норма рентабельности, индекс доходности инвестиционного проекта (profitability index, pi)

Зафиксируем процентную ставку r и время t для инвестиционного проекта.

Нормой рентабельности (индексом доходности) инвестиционного проекта (profitability index, PI) называется число H, равное отношению современной стоимости потока доходов к современной стоимости потока инвестиций в проект:

, (4.6)

где - инвестиции в моменты времени j=1,2,…m,

- доходы от инвестиций в моменты времени i=1,2,…n,

r- ставка дисконтирования.

Таким образом, в числителе формулы для вычисления нормы рентабельности (индекса доходности) стоит сумма дисконтированных доходов, а в знаменателе сумма дисконтированных инвестиций.

Экономический смысл нормы рентабельности (индекса доходности) инвестиционного проекта – это количество рублей заработанных на один рубль инвестиций.

Таким образом, решение о приемлемости инвестиционного проекта принимается по следующему решающему правилу:

● Если норма рентабельности (индекс доходности) инвестиционного проекта больше единицы H>1, то доходы от инвестиционного проекта превосходят расходы и проект приемлем. При этом NPV>0.

● В противном случае, если норма рентабельности (индекс доходности) инвестиционного проекта меньше единицы H<1, то доходы от инвестиционного проекта меньше расходов и проект неприемлем. При этом NPV<0.

● Если норма рентабельности (индекс доходности) инвестиционного проекта равна единице H=1, то доходы от инвестиционного проекта равны расходам. Это критический случай. При этом NPV=0.

Определение числителя и знаменателя в формуле для вычисления нормы рентабельности (индекса доходности) инвестиционного проекта возможен с помощью функции Excel расчета чистого современного значения NPV

ЧИСТНЗ (процентная ставка, значения, даты).

Пример 55.

Инвестиционный проект задан двусторонним потоком платежей. Соответствующий поток приведен в двух первых столбцах таблицы 4.2. Процентная ставка равна 10 %. В третьем столбце представлены инвестиции, в четвертом столбце доходы от инвестиций, в пятом столбце дисконтированная сумма доходов от инвестиционного проекта. В шестом столбце и на рис. 4.4 представлена зависимость нормы рентабельности (индекса доходности) H(t) от времени t действия инвестиционного проекта. Норма рентабельности H(t) равна отношению дисконтированной суммы доходов к дисконтированной сумме инвестиций, равной 236,328033 млн руб.

Таблица 4.2