ОЦЕНКА ПОТОКА ПОСТНУМЕРАНДО

Прямая задача предполагает оценку с позиции будущего, т.е. на конец периода n, когда реализуется схема наращения, которую можно представить следующим образом (рис. 4.6).

Таким образом, будущая стоимость исходного денежного потока постнумерандо FV_pst может быть оценена как сумма наращенных поступлений, т.е. в общем виде формула имеет вид:

. (4.15)

Обратная задача подразумевает оценку с позиции текущего момента, т.е. на конец периода 0. В этом случае реализуется схема дисконтирования, а расчеты необходимо вести по приве­денному потоку. Элементы приведенного денежного потока уже можно суммировать; их сумма характеризует приведенную, или текущую, стоимость денежного потока, которую при необходи­мости можно сравнивать с величиной первоначальной инвести­ции. Схема дисконтирования для исходного потока постнумеран­до имеет следующий вид (рис. 4.7).

Таким образом, приведенный денежный поток для исходного потока постнумерандо имеет вид:

Приведенная стоимость денежного потока постнумерандо PV_pst в общем случае может быть рассчитана по формуле:

(4.16)

Если использовать дисконтирующий множитель, то фор­мулу (4.16) можно переписать в следующем виде:

. (4.17)

Пример.

Рассчитать приведенную стоимость денежного потока постну­мерандо (тыс. руб.): 12, 15, 9, 25, если коэффициент дисконтирования r = 12%.