Показатели оценки облигаций

Основными стоимостными показателями облигаций являются:

- нарицательная (или номинальная)стоимость;

- конверсионная стоимость,

- выкупная цена;

- рыночная цена.

Нарицательная стоимость - напечатана на самой облигации и используется в качестве базы для начисления процентов. Этот показатель имеет значение только в двух случаях:

- в момент выпуска облигации при установлении цены размещения;

- в моменты начисления процентов, если последние привязаны к номиналу.

В период размещения облигационного займа цена облигации, как правило, совпадает с ее нарицательной стоимостью.

Конверсионнаястоимость - расчетный показатель, характеризующий стоимость облигации, в условиях эмиссии.

Выкупная цена (цена досрочного погашения, отзывная цена) - это цена, по которой производится выкуп облигации эмитентом по истечении срока облигационного займа или до этого момента, если такая возможность предусмотрена условиями займа. Эта цена совпадает с нарицательной стоимостью в том случае, если заем не предполагает досрочного его погашения. С позиции оценки разделяют два вида займов: без права и с правом досрочного погашения.

В первом случае облигации погашаются по истечении периода, на который они были выпущены. Во втором случае возможен отзыв облигаций с рынка (досрочное погашение).

Рыночная (курсовая) цена облигации определяется конъюнктурой рынка. Значение рыночной цены облигации в процентах к номиналу называется курсом облигации.

Рис. 12.1. Классификация

долговых ценных бумаг

Оценка облигаций с нулевым купоном.

Поскольку денежные поступления по годам за исключением последнего года равны нулю, формула имеет вид:

, (12.1)

где Vt - стоимость облигации с позиции инвестора (теоретическая стоимость);

CF - сумма, выплачиваемая при погашении облигации;

n - число лет, через которое произойдет погашение облигации.