Влияние инфляции на доходы фирмы

К наиболее серьезным проблемам в условиях инфляции следует отнести:

— различие в динамике цен реализации готовой продукции и закупаемых для ее производства ресурсов;

— различие в динамике цен реализации готовой продукции и ставок процента по привлеченным денежным средствам;

— различие в динамике стоимости новых реальных активов и величин амортизационных фондов;

— влияние инфляции на динамику доходности проектов — изменение денежных потоков под влиянием задержек в расчетах и других факторов, значимость которых усиливается при высокой инфляции.

1. Оценка запасов. В практике бухгалтерского учета в условиях высокой инфляции применяется два метода учета приобретаемых материальных ресурсов:

ФИФО, первый в приход, первый в расход - материальные ресурсы оцениваются при отпуске в производство по цене партии с наиболее ранней датой приобретения;

ЛИФО, последний в приход, первый в расход - материальные ресурсы оцениваются при отпуске в производство по цене партии с наиболее поздней датой приобретения.

На практике использование метода ФИФО в условиях инфляции приводит к более опережающему росту доходов по сравнению с затратами, чем при использовании метода ЛИФО, так как оценка запасов идет по более старым ценам. С этих позиций фирма, использующая метод ФИФО, оказывается в существенно лучшем положении перед внешними инвесторами.

Метод ЛИФО более выгоден с точки зрения минимизации налога на прибыль, поскольку он заметно сокращает налогооблагаемую базу за счет оценки запасов по более новым и потому более высоким ценам.

На практике деятельность фирмы в условиях инфляции определяется скоростью оборота запасов и условиями кредитования при покупке сырья и продаже готовой продукции.

2. Влияние инфляции на номинальные и реальные уровни доходов фирм.

Инфляция может изменить доходность инвестиций. Если в результате инвестирования исходная сумма средств I₀ должна возрасти в пропорции (1+г), где r — реальная норма прибыли на инвестиции, то в условиях инфляции (i) новая (приращенная) величина инвестированных сумм I₁ будет равна:

, (10.9)

где произведение (1+r)(1+i) обозначает совокупный - номинальный - рост инвестиций в результате как собственно удачной их реализации, так и под влиянием инфляционного роста цен на товары.

Результат инвестиционной деятельности, в этом случае, можно было бы записать как:

,(10.10)

где n — номинальная ставка прибыльности проекта.

Очевидно, что

(10.11)

и соответственно n=r+i+ri (10.12)

Таким образом, номинальная доходность инвестиционного проекта в условиях инфляции складывается из реальной нормы прибыли, темпа инфляции и реальной нормы прибыли, умноженной на темп инфляции.

На рис. 10.1., 10.2., 10.3. показано влияние каждого компонента на номинальную доходность инвестиционного проекта.

Рис. 10.1. Влияние инфляции на изменение величины и структуры номинального дохода от инвестиций: r - реальная ставка доходности; i - инфляция; ri - реальная ставка доходности, скорректированная на инфляцию

Рис. 10.2. Динамика доходности инвестиционных проектов

при изменении уровней инфляции и стабильном уровне налогообложения: r - реальная ставка' доходности; i - инфляция; ri - реальная ставка доходности, скорректированная на инфляцию