Понятие дисконтирования денежных потоков.

Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов во времени, которая определяется с помощью дисконтирования.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к различным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведенияи обозначается через t°.

Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах и в единой валюте.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании является норма дисконта Е, выражаемая в долях единиц или процентах в год.

Дисконтирование денежного потока на т-м шаге осуществляется путем умножения его значения ф(m) на коэффициент дисконтированияa_m, рассчитываемой по формуле:

a_m=1/(1+Е)^t_m^-t0

где t_m — момент окончания m-го шага.

Различают следующие нормы дисконта:

§ коммерческая, которая используется при оценке коммерческой эффективности проекта (она определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала);

§ норма дисконта участника проекта, которая отражает эффективность участия в проекте предприятий и других участников (она выбирается самими участниками; при отсутствии предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта);

§ социальная норма дисконта, которая используется при расчетах социально-экономической эффективности и характеризует минимальные требования общества к эффективности проекта (она считается национальным параметром и должна устанавливаться централизованно органами управления народным хозяйством с учетом прогнозов экономического и социального развития страны);

§ бюджетная, которая используется при расчетах показателей бюджетной эффективности и отражает альтернативную стоимость бюджетных средств (она устанавливается органами федерального или регионального значения).

2. Характеристика показателей эффективности проекта