СТОИМОСТЬ АКТИВА ПО ОПЕРАЦИОННОМУ ЧИСТОМУ ДОХОДУ НА ДАТУ ОЦЕНКИ

Пусть между датой оценки 0 (рис. 5.1) и окончанием первого периода (года) будет временный промежуток

Рис. 5.1.

Поскольку будет измеряться в годах, то всегда Когда то оценка происходит в начале первого периода. А когда оценка происходит в конце первого периода или в начале второго. Мы же рассматриваем случай, когда

За период чистый операционный доход составит за второй период (между датами 1 и 2) он будет за третий – и т.д.

Накопление доходов к концу периода составит сумму

(5.1)

где срок экономической жизни актива.

Для вычисления стоимости этой суммы на дату оценки необходимо осуществить ее дисконтирование с периода на дату 0. При дисконтировании необходимо учесть неполный период Согласно [8] при вкладе денежной суммы на период ее накопление составит

(5.2)

или наоборот

. (5.3)

Очевидно, что тогда для (5.1) дисконтирующий множитель составит величину

(5.4)

так как необходимо дисконтировать на периодов и неполный период Умножая (5.4) на (5.1) найдем стоимость накопления на дату 0

(5.5)

или

(5.6)

Пусть теперь и дата прекращения права владения активом приходится на дату (рис. 5.1) не совпадающую с началом или окончанием периода. Весь период, на который приходится дата разбивается на два подпериода длиной и

Тогда сумму накопления разобьем на две части: накопление до даты и после нее.

Накопление до даты составит

(5.7)

а накопление с учетом и после даты т.е. от до будет

(5.8)

где чистый операционный доход на момент за период

Если (5.7) и (5.8) сложить и дисконтировать на дату оценки 0, то получим стоимость накопления на эту дату

(5.9)

После выполнения делений в (5.9) получим

(5.10)

Поскольку

то

и (5.10) будет иметь вид

(5.11)