Три линии современного анализа

Итак, три характерные линии переплелись в современном анализе колебаний дохода: (1) график предельной эффективности в ее отношении к норме процента, (2) воздействие изменений дохода на размеры инвестиций (принцип акселерации) и, наконец, (3) роль мультипликатора инвестиций (основанного на функции потребления) в отношении доходообразования. Таковы три основных взаимоотношения, охватывающие "механику" расширения и сжатия.

Отличительная черта современной теории колебаний состоит в том, что дается объяснение, почему расширение не идет безостановочно, само себя усиливая. Согласно более старым воззрениям, раз начавшееся движение — безразлично, направлено ли оно вверх или вниз, — стремится продлить себя и развернуться в непрекращающийся кумулятивный процесс.

Теория процесса, который сам себя усиливает и является кумулятивным процессом, может быть изложена в следующих словах: всякий приток дохода имеет тенденцию продлить себя на будущее, если эластичность ожиданий равна единице. Растущий сбыт побудит предпринимателей увеличивать свои производственные планы и конкурировать между собою из-за факторов производства. Выпуск продукции, цена, заработная плата и денежные доходы стремятся возрастать. Принимается, что существует тенденция истратить весь заработанный доход либо на инвестиционные товары, либо на потребительские товары. Более того, поток доходов будет беспрерывно питаться из родника все нарастающих ожиданий. Словом, о процессе расширения "думали, что он усиливается оптимистическими ожиданиями, и так как закон Сэя (предложение само создает для себя спрос) был повсеместно признан, то было трудно представить себе, каким образом ожидания производителей, взятые в целом, могут оказаться неоправдавшимися... Кумулятивное движение дохода и цен рассматривалось как самоочевидный процесс; действительную трудность видели в объяснении точек поворота".

Согласно старой теории необходимо было ввести внешние ограничивающие факторы, чтобы объяснить, почему всякое кумулятивное движение в какой-то момент прерывалось. Самым обычным было прибегать к границам, налагаемым золотым стандартом. Ограниченность золотых резервов (так строилась аргументация) в конце концов прекращает всякую экспансию, стремящуюся увековечить себя и питающуюся растущим объемом банковского кредита. Таково было объяснение, предлагавшееся количественной теорией и теорией "денежной школы", начиная с Рикардо. Ограниченность резервов неизбежно кладет конец легким условиям кредита. Если "процент, взимаемый банками, меньше рыночного процента", говорит Рикардо, "то нет такого количества денег, которого они не могли бы ссудить".

"Обуздывающее" воздействие со стороны ограниченных банковских резервов использовалось обычно для объяснения верхней точки поворота не только теоретиками денежного направления, но также ранними авторами инвестиционной теории цикла. Туган-Барановский объяснял истощение инвестиционного бума "недостатком капитала", который дает о себе знать в момент, когда "ссудный капитал" не может больше питаться банковской кредитной экспансией. На этот фактор сильно полагался и Кассель. Хайек (в книге "Цены и производство") доказывал, что бум питается "принудительными сбережениями", которые банки выжимают из общества путем кредитной экспансии; и когда эти "принудительные сбережения" прекращаются в силу ограниченности банковских резервов, ссудный процент поднимается выше ожидаемого дохода от новых инвестиций. Так прекращение денежной экспансии, порождая "укорочение процесса производства", вызывает остановку расширения экономики. У Хоутри (представителя чисто денежной точки зрения) приток средств обращения в активный процесс обращения и следующее за этим исчерпание банковских резервов "обуздывает" процесс, который в противном случае усиливал бы себя и был бы кумулятивным процессом расширения. Подобно этому, у Леона Вальраса неэластичность денежной системы, происходящая от ограниченности добычи золота, создаст напряжение, которое в конце концов противодействует дальнейшему расширению — «обуздывающее воздействие encasse désirée (желаемой наличности. — Ю.О.)».

В противоположность этим теориям с их подчеркиванием необходимости внешних ограничивающих факторов для прекращения кумулятивного процесса современная теория считает, что в игру вступают три фактора, границы действия которых содержатся в них самих: (1) падающая предельная эффективность капитала, частью вызываемая движением вниз вдоль графика по мере того, как производится все больше и больше инвестиций, и частью вызываемая смещением графика; (2) принцип акселерации, в соответствии с которым стимулированные инвестиции необходимо приходят к концу по мере того, как при приближении к полной занятости ресурсов темпы возрастания продукции снижаются, и (3) такой наклон кривой функции потребления, при котором доля сбережений в доходе настолько расширяется, что требуется балансировать их расширением инвестиций, чтобы избежать поворота экономики вниз.

Посмотрим, как эти три фактора, взятые вместе, объясняют верхнюю точку поворота. Будем рассматривать их в обратной последовательности. Наклон функции потребления стремится поставить верхнюю границу процессу экспансии. По мере приближения к состоянию полной занятости промежуток между потреблением и инвестированием стремится расшириться, хотя при затянувшемся, буме, как было в 20-х годах, этот промежуток, возрастая по абсолютной величине, может сохранить достаточно постоянную относительную величину, поскольку удерживающийся высокий уровень инвестиций его заполняет.

Чем большее время длится такое положение, тем менее прочным оно становится. Во-первых, темпы роста продукции, которые существовали во время первой фазы экспансии, когда занятость быстро увеличивалась, необходимо начинают сглаживаться при приближении к состоянию полной занятости ресурсов. Таким образом, вступает в игру принцип акселерации: начинают уменьшаться стимулированные инвестиции. Стремление продлить тот или иной достигнутый уровень стимулированных инвестиций покоится на весьма ненадежной основе — на расчете, что будут сохраняться прежние темпы возрастания конечного реального спроса. Во-вторых, существующие автономные инвестиции в ходе бума все больше истощаются. Новые возможности инвестирования (открывшиеся благодаря росту техники и другим динамическим факторам) обычно эксплуатируются в такой степени, которая превышает нормальные темпы роста. Введение нового (прогресс) осуществляется рывками, перемежающимися волнами (Шпитгоф, Шумпетер, Кассель, Робертсон). Пока нововведения имеют место, неудовлетворенной потребности в автономных инвестициях вместе с инвестициями, стимулированными быстрым расширением, может хватить для заполнения разрыва между потреблением и доходом. Но когда и этот остаток исчерпан, а темп возрастания продукции начинает падать, тогда и автономные, и стимулированные инвестиции приходят к концу. И бум "умирает естественной смертью". Инвестиции достигли уровня, соответствующего требованиям роста и технического прогресса. Чистые инвестиции свертываются. Доход сокращается в еще больших размерах.

Подобным же образом наши три фактора объясняют, почему, когда идет депрессия, система не впадает постоянно в кумулятивное понижательное движение. Наклон функции потребления таков, что при падении реального дохода потребление падает меньше, чем доход. Поэтому ослабевают силы, ведущие к сжатию. Более того, по мере замедления темпов снижения силы, вызывающие снижение, ослабевают под воздействием принципа производного спроса. Наконец, продолжающийся технический прогресс открывает новые возможности инвестирования.

Стало быть, экономике присущи факторы, границы действия которых содержатся в них самих, действием этих факторов объясняется колебательный процесс расширения и сжатия. Система не питает самое себя в прогрессирующих размерах; ее движение не есть неопределенно долгий кумулятивный процесс. Напротив, внутри структуры самой системы существуют ограничивающие факторы. Они-то и ставят предел как расширению, так и сжатию, и объяснение им следует искать: (а) в графике предельной эффективности, (b) в принципе акселерации и (с) внаклоне функции потребления.

Таким образом, функция потребления, действуя совместно с функциями автономных и стимулированных инвестиций (графиком предельной эффективности и акселератором), объясняет процесс расширения, рецессии, сжатия и оживления. И система построена так, что волнообразные движения стремятся уложиться между достаточно определенными верхними и нижними пределами. Эти отношения точно раскрываются в эконометрических моделях