Оценка средневзвешенной стоимости капитала.

Баланс компании «T»представлен ниже.

Активы  
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Материально-производственные запасы
Всего оборотных активов:
Чистая стоимость основных средств
Всего активов:
Обязательства и собственный капитал  
Задолженность перед поставщиками
Задолженность перед персоналом
Векселя к оплате
Краткосрочные обязательства, всего
Долгосрочные облигации
Привилегированные акции
Обыкновенные акции (4 млн. штук)
Нераспределенная прибыль
Обыкновенный собственный капитал, всего
Всего пассивов:

Известны следующие факты, касающиеся компании «Т».

1. Краткосрочные долговые обязательства состоят из банковских кредитов,
по которым в настоящее время выплачивается 10% ежеквартально. Эти
кредиты используются для финансирования дебиторской задолженности
и материально-производственных запасов на сезонной основе; по окончании летнего сезона остаток кредита нулевой.

2. Долгосрочная задолженность состоит из 20-летних ипотечных облигаций
с купонной ставкой 8% с выплатой раз в полгода. В настоящее время эти
облигации обеспечивают инвесторам доход kd= 12%.

3. Бессрочные привилегированные акции компании «Т» имеют номинальную стоимость 100 долларов, ежеквартально по ним выплачивается 2% дивидендов, и они приносят инвесторам доходность 11%. Новые привилегированные акции должны обеспечивать инвесторам такую же доходность, но компания понесет на их размещение затраты в размере 5% от суммы эмиссии.

4. У компании имеется 4 млн. обыкновенных акций. Их текущая цена равна
20 долларов, дивиденды за последний, 2001, год составили 1 доллар, а прибыль на одну акцию (ЕРS) в 2001 году равнялась 2 доллара. Рентабельность собственного капитала (RОЕ) составляла в прошлом году 24%,и аналитики ценных бумаг считают, что этот показатель останется на том же уровне.

5. Бета-коэффициент фирмы колеблется около 1,5, доходность облигаций
Казначейства составляет 10%, а среднерыночная доходность kм, по оценкам различных брокерских фирм, варьируется от 14,5 до 15,5%. Брокер­ские фирмы оценивают рост фирмы «Т» в обозримом будущем в пределах от 10 до 15%.

6. Инвесторы полагают, что премия за риск акций компании «Т» составит от
4 до 6% по отношению к доходности ее облигаций.

7. Предельная налоговая ставка компании «Т» составляет 40%.

8. Основной инвестиционный банкир компании предсказывает снижение процентных ставок по облигациям фирмы до 10%, а по облигациям Казначейства—до 8%, хотя и замечает, что рост темпов инфляции может привести не к падению, а к росту процентных ставок.

Необходимо спрогнозировать средневзвешенную стоимость ее капитала в предположении, что новых обыкновенных акций выпускаться не будет.








Дата добавления: 2016-01-26; просмотров: 1111;


Поиск по сайту:

При помощи поиска вы сможете найти нужную вам информацию.

Поделитесь с друзьями:

Если вам перенёс пользу информационный материал, или помог в учебе – поделитесь этим сайтом с друзьями и знакомыми.
helpiks.org - Хелпикс.Орг - 2014-2024 год. Материал сайта представляется для ознакомительного и учебного использования. | Поддержка
Генерация страницы за: 0.008 сек.