Лекция 13 Анализ и оценка эффективности предпринимательской деятельности

Цель лекции: получить знания в области методики,

целей и задач предпринимательской деятельности;

Знать методы оценки предпринимательской

Деятельности

Вопросы

1 Методика, основные цели и задачи предпринимательской деятельности

2 Оценка предпринимательской деятельности предприятия..

1 Успех предпринимательской деятельности во многом предопределяется обоснованностью управленческих решений, генерируемых менеджментом предприятия. Менеджменту современных организаций необходим экономический анализ не только для выбора оптимальных управленческих решений в настоящем, но и для разработки сценариев будущего экономического развития. Экономический анализ уже не может быть направлен лишь в прошлое, он должен носить и перспективный характер.

В современных организациях подобные задачи могут быть реали­зованы в системе управленческого анализа — внутреннего экономи­ческого анализа, нацеленного на оценку как прошлых, так и буду­щих результатов хозяйствования структурных подразделений организации. Управленческий анализ интегрирует три вида внутрен­него анализа — ретроспективный, оперативный и перспективный, каждому из которых свойственно решение собственных задач. Со­держание управленческого анализа представлено на рисунке 5.

Рисунок 5 – Содержание управленческого анализа

Основная цель управленческого анализа – изучение прошлой, текущей, а главное – будущей деятельности сегментов бизнеса, основанное на прогнозировании их доходов, расходов и финансовых результатов при выборе той или иной хозяйственной тактики.

Разновидностью стратегического анализа является инвестиционный анализ. Инвестиции служат неотъемлемым условием поступательного экономического развития, как отдельных организаций, так и общества в целом.

2 При оценке эффективности инвестирования бизнеса рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

1) эффективность проекта в целом;

2) эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
• коммерческую эффективность проекта;

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта (ИП) для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние» затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты: изменение рыночной стоимости имущества граждан (жилья, земельных участков и др.), обусловленное реализацией проекта; снижение уровня розничных цен на отдельные товары и услуги, обусловленные увеличением предложения этих товаров при реализацией проекта; влияние реализации проекта на объемы производства продукции (работ, услуг) сторонними организациями; воздействие осуществления проекта на здоровье населения; экономию времени на коммуникации, обусловленную реализацией проекта в области транспорта и связи.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников и включает:

· эффективность участия предприятий в проекте;

· эффективность инвестирования в акции предприятия (показатели эффективности акционерного капитала);

· эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам ИП, в том числе региональную и народнохозяйственную эффективность, отраслевую эффективность;

· бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты, далее оценка проводится в два этапа (рисунок 6).

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:

· чистая приведенная стоимость;

· внутренняя норма рентабельности;

· индекс рентабельности;

· срок окупаемости;

группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия участника проекта (оценка финансовой устойчивости и платежеспособности).

В инвестиционном проектировании потребность в оценке финансового состояния предприятия возникает, когда:

• в проектных материалах необходимо отразить устойчивое финансовое положением участника инвестиционного проекта, его способность выполнить принимаемые на себя в соответствии с проектом финансовые обязательства;

• оценивается эффективность проекта, реализуемого на действующем предприятии, расчет проводится по предприятию в целом и необходимо убедиться, что реализация проекта улучшает или, во всяком случае, не ухудшает финансового положения этого предприятия.

Оценка финансового положения предприятия основывается на данных его отчетных балансов за предыдущий период, а также иной отчетной технико-экономической документации. Ниже приводится краткий перечень разбитых на четыре группы обобщающих финансовых показателей, которые обычно используются для такой оценки.

1. Коэффициенты ликвидности (применяются для оценки способности фирмы выполнить свои краткосрочные обязательства):

• коэффициент покрытия краткосрочных обязательств (коэффициент текущей ликвидности)— отношение текущих активов к текущим пассивам. Удовлетворительному финансовому положению предприятия обычно отвечают значения это коэффициента, превышающие 1,6—2,0;

• промежуточный коэффициент ликвидности— отношение текущих активов без стоимости товарно-материальных запасов к текущим пассивам. Удовлетворительному финансовому положению предприятия обычно отвечают значения этого коэффициент превышающие 1,0—1,2;

• коэффициент абсолютной (строгой) ликвидности –отношение высоколиквидных активов (денежных средств, ценных бумаг и счетов к получению) к текущим пассивам. Удовлетворительному финансовому положению предприятия обычно отвечают значения этого коэффициента, превышающие 0,8—1,0.

2. Показатели платежеспособности (применяются для оценки способности фирмы выполнять свои долгосрочные обязательства):

• коэффициент финансовой устойчивости— отношение собственных средств пред­приятия и субсидий к заемным. Этот коэффициент обычно анализируется банками при решении вопроса о предоставлении долгосрочного кредита;

• коэффициент платежеспособности— отношение заемных средств (общая сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности) к собственным;

• коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств— отношение долго­срочной задолженности к общему объему капитализированных средств (сумма собствен­ных средств и долгосрочных займов);

• коэффициент покрытия долгосрочныхобязательств — отношение чистого прироста свободных средств (сумма чистой прибыли после уплаты налога, амортизации и чистого прироста собственных и заемных средств за вычетом осуществленных в отчетном периоде инвестиций) к величине платежей по долгосрочным обязательствам (погашение займов + проценты по ним).

3. Коэффициенты оборачиваемости (применяются для оценки эффективности операци­онной деятельности и политики в области цен, сбыта и закупок):

• коэффициент оборачиваемости активов— отношение выручки от продаж к средней за период стоимости активов;

• коэффициент оборачиваемости собственного капитала— отношение выручки от продаж к средней за период стоимости собственного капитала;

• коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов— отношение выручки от продаж к средней за период стоимости запасов;

• коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности— отношение выручки от продаж в кредит к средней за период дебиторской задолженности. Иногда вместо этого показателя используют средний срок оборота дебиторской задолженности, рассчитываемый как отношение количества дней в отчетном периоде к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задол­женности;

• средний срок оборота кредиторской задолженности— отношение краткосрочной кредиторской задолженности (счета к оплате) к расходам на закупку товаров и услуг, умноженное на количество дней в отчетном периоде.

4. Показатели рентабельности (применяются для оценки текущей прибыльности предприятия — участника ИП):

• рентабельность продаж— отношение балансовой прибыли к сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций;

• рентабельность активов— отношение балансовой прибыли к стоимости активов (остаточная стоимость основных средств + стоимость текущих активов).

При разных вариантах схемы финансирования (например, при разных условиях кредитования) балансовая прибыль на одном и том же шаге может оказаться разной, соответственно будут различаться и оба показателя рентабельности. В целях обеспечения сопоставимости расчетов в этих случаях могут использоваться показатели полной рентабельности (продаж и активов), при исчислении которых балансовая прибыль увеличивается на сумму уплачиваемых процентов за кредит, включаемых в себестоимость, т.е.:

• полная рентабельность продаж— отношение суммы валовой прибыли от операционной деятельности и включаемых в себестоимость, уплаченных процентов по займам сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций;

• полная рентабельность активов— отношение суммы валовой прибыли от oпepaционной деятельности и включаемых в себестоимость, уплаченных процентов по займам средней за период стоимости активов. Эти показатели (полная рентабельность продаж активов) в меньшей степени зависят от схемы финансирования проекта и в большей степени определяются его техническими и технологическими решениями;

• чистая рентабельность продаж— отношение чистой прибыли (после уплаты налогов) от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций. Иногда определяется как отношение чистой прибыли к себестоимости реализованной продукции;

• чистая рентабельность активов— отношение чистой прибыли к средней за период стоимости активов;

• чистая рентабельность собственного капитала— отношение чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала.

Указанный перечень может быть дополнен по требованию отдельных участников проекта или финансовых структур, а также в связи с введением государственными органами новых или изменением существующих критериев начала процедуры банкротства предприятия.

Все финансовые коэффициенты существуют не обособленно, а в тесной взаимосвязи друг с другом. Оценка взаимодействия между различными областями деятельности организации, оцениваемыми при помощи финансовых коэффициентов, значительно упрощается при построении модели дерева прибыли (рисунок 7). Модель отражает концептуальные связи между коэффициентами и прослеживает происхождение общих результатов деятельности организации вглубь до самых истоков.

Рисунок 7 – Модель дерева прибыли

Контрольные вопросы

1 Содержание управленческого анализа

2 Цель управленческого анализа

3 Виды оценки эффективности инвестиционного проекта

4 Показатели общественной эффективности

5 Показатели коммерческой эффективности

6 Эффективность участия в проекте

7 Показатели эффективности инвестиционного проекта

8 Необходимость оценки финансового состояния предприятия

9 Коэффициенты ликвидности

10 Показатели платёжеспособности

11 Коэффициенты оборачиваемости

12 Показатели рентабельности

Литература

[15] стр. 390-396

[16] стр. 281-316