ПРОЦЕССЫ СОЗДАНИЯ БЛАГ ДО ПОЯВЛЕНИЯ ЧЕЛОВЕКА 71 страница

Рассмотрим четыре варианта величины дивидендов в % к вложенно-
му капиталу, используя выражение (3). Научно обоснованная стоимость
оказанной услуги принята только в варианте 1, а в остальных завышена
в 6, 12,5 и 25 раз.

Оптимальная цена финансовой услуги (без учёта влияния инфляции)
составляет менее 2% (это реальная цена для Запада, а наши банки не пла-
тят и такой); можно считать, что инвестиционный процесс профинанси-

рован вкладчиками только в первом случае, который мы рассматриваем
как оптимальный. Во втором, третьем и четвёртом случаях инвес-
тиционный процесс фактически финансируется самими участника-
ми. Причём только во втором варианте вложенный капитал окупился за
10 лет.

Фактические дивиденды за 10 лет (К = 10 млн. руб., Т = 10 лет, d =12%)

Див = К • Т • d = 10 X 10 X 0,12 =12 млн. рублей.

Из этой суммы 2 млн. руб. — нормативные дивиденды, а 10 млн.
руб. — погашение стоимости полученного вклада.

В третьем варианте вклад окупается за 4,3 года, а в четвёртом — за 2,1
года. Если имеет место инфляция, величина дивидендов будет соответ-
ственно увеличена, а сроки окупаемости не изменятся.

Но зачем участники платят вкладчикам дивиденды, часто в 20-30
раз превышающие банковский процент по депозитному вкладу? А их
согласия никто и не спрашивает. В сфере товарного производства, как
и в период рабовладения, применяется система производственных отно-
шений, в которой участник рассматривается как «говорящее орудие про-
изводства». Только рабство было основано на прямом насилии, и вещи
назывались своими именами, а сегодня та же система основана на тоталь-
ном обмане всего человечества и осуществляется под аккомпанемент раз-
говоров о правах человека.

4.3.4. Выводы

1. Есть все основания рассматривать современную систему завышен-
ных дивидендов:

- как свидетельство финансирования инвестиционного процесса си-
лами самого юридического лица, что доказывает полную возможность
самоинвестирования юридическим лицом (его участниками) развития
предприятия, причём значительно дешевле, чем это происходит сейчас;

- как погашение финансовых обязательств юридического лица, в ре-
зультате которого все акции постепенно должны стать собственностью
участников.

2. Для юридического лица, начинающего свою деятельность, необ-
ходим отдельный источник для образования производственных фондов,
каким временно могут быть вклады физических и юридических лиц и
банковские ссуды.

3. Действующее юридическое лицо не имеет, как правило, необходи-
мости привлекать внешних вкладчиков. Большинство юридических лиц
и сегодня фактически финансирует инвестиционный процесс вкладчи-
ков. Этот процесс был бы значительно эффективнее (дешевле), если бы
юридическое лицо способствовало развитию вкладов участников и посте-
пенно ликвидировало вклады внешних инвесторов или оплачивало их по
нормативной стоимости такой услуги.

Юридическое
лицо, т.е. все его
участники

Производ-
ственные фон-
ды отсутствуют

Выдача финан-
сового обязатель-
ства (акция, при-
ходный документ,
договор займа).
Оплата оказанной
услуги

Оплата услуги ФУ
= К х Т х d

Производственные
фонды «К»

Возврат денеж-
ных средств

вестиционных затрат одинакова для всех случаев, указанных в разделе
4.4.1 и на рис 1.

Однако передача права «пользоваться и распоряжаться» не может
происходить без передачи того, чем разрешается «пользоваться и распо-
ряжаться». Поэтому при оказании услуги происходят две разные иму-
щественные операции, которые, путаясь в сознании людей, приводят к
неправильным представлениям об экономической природе происходя-
щих явлений.

Финансовая услуга, как и обычная, оказывается в форме купли-про-
дажи. Но товаром в данном случае является не имущество и не деньги, а
право ими «пользоваться и распоряжаться». Важно отметить, что

к покупателю услуги (т.е. к участнику), как и при любой сделке куп-
ли-продажи, переходят все права по использованию полученного
товара, каким в данном случае является «право пользоваться и рас-
поряжаться» денежной суммой, и, соответственно, вкладчик лишает-
ся этого права в отношении полученного им финансового обязатель-
ства (акции), пока участник будет пользоваться переданной ему
денежной суммой .

Цена такого товара, т.е. стоимость полученной услуги (СФУ) равна

СФУ = К • Т • d,
где: К — сумма переданного капитала;

Т — длительность использования этого капитала;
d — стоимость единичной услуги (дисконта).

Поскольку финансовая услуга ограничена по времени её оказания и
предполагает возврат имущества или денег, то стоимость передаваемого
имущества или денег «К» характеризует не стоимость сделки купли-про-
дажи, а стоимость имущества или денег, которые остаются в собствен-
ности арендодателя или кредитора, но в отношении которых он на время
утрачивает своё право пользоваться и распоряжаться. Этот процесс мо-
жет происходить в трёх формах (табл. 3).

В первом случае возвращается имущество, взятое в аренду, что неиз-
бежно приводит к уменьшению производственных фондов у арендатора,
во втором и третьем случаях возвращаются не производственные фонды,
а денежная сумма «К», производственные же фонды остаются у лица, ис-
пользовавшего эту услугу («обязательственное право»).

Поскольку плата за услуги и возврат имущества или денег совер-
шенно разные операции, то и осуществляются они по-разному. Услуги
оплачивает юридическое лицо в форме материальных затрат, осуще-
ствляемых за счёт выручки, являющейся общей совместной собственнос-
тью участников. Погашение ссуды или выкуп арендованного имущества
происходит, как правило, за счёт конкретных физических лиц, в первую
очередь участников, хотя на промежуточном этапе это может сделать и
юридическое лицо из «своих» оборотных средств. Согласно действую-
щим «правилам» возврат вложенных денежных средств производят сами
вкладчики путём продажи акции любому покупателю по договорной
цене. Однако такая «система» экономически несостоятельна.

Акт купли-продажи имеет место только в случае оплаты услуг.

4.4.2. Сколько стоит финансовая услуга?

Оплату финансовой услуги (инвестиционный вклад, депозитный
вклад или ссуда) следует рассматривать как обычную торговую сделку:
покупатель этой услуги (права пользоваться деньгами в течение
определённого времени) пользуется ею, за что выплачивает вкладчику
стоимость услуги в виде дивидендов или % по вкладу.

Экономически процесс оплаты аренды и финансовой услуги совер-
шенно одинаков, и дисконт d, зависящий от ставки рефинансирования,
устанавливаемой Центральным банком, тоже должен быть примерно
одинаковым.

В системе коммерческих юридических лиц, в том числе и банков, есть
только одна категория вкладчиков — акционеры, услуги которых часто
оцениваются в 20-30 раз выше аналогичных услуг банковских вкладчи-
ков. А в банковской сфере имеется две категории вкладчиков, оказыва-
ющих услуги: 1) получающих скромные % по вкладу, не покрывающие
даже инфляции, и 2) акционеры, у которых, кроме получения дивиден-
дов самовозрастает стоимость вкладов (иногда в 40 раз за пять лет, как
было с акциями Сбербанка). Экономическую необоснованность «самовоз-
растания» стоимости акций мы ещё будем рассматривать в разд. 4.6.

Чтобы придать стоимости финансовой услуги юридическим лицам,
имеющим свой источник дохода, видимость экономической обоснован-
ности, величина d определяется по особой «методике»: не из нормативной
стоимости дисконта d, объективно складывающейся в банковской сфере,
а исходя из мифической способности денег приносить прибыль, из кото-
рой и выплачиваются дивиденды в коммерческих юридических лицах.

«Качественные» деньги приносят большую прибыль, а «некачествен-
ные» деньги приносят небольшую прибыль, или вообще не приносят —
такой, явно абсурдный, вывод неизбежен, если второй стороной сделки
являются не участники юридического лица, а вкладчики, в деятельности
юридического лица не участвующие. Желание вкладчиков получать без-
размерные дивиденды вполне понятно и объяснимо, но экономически ни-
чем не обосновано. Дисконтная ставка, объективно родившаяся в сфере
банковской деятельности, представляет собой обоснованную рыночную
стоимость оказываемой финансовой услуги. Отказываться от нее — зна-
чит сознательно игнорировать рыночные условия ценообразования ради
интересов одной из договаривающихся сторон. В данном случае, ради ин-
тересов вкладчиков имущественного капитала.

В то же время существуют объективные условия, в достаточно узких
пределах регламентирующие величину дивидендов, которые юридическое
лицо должно выплачивать в различных условиях деятельности и даже тог-
да, когда нет внешних вкладчиков и все участники — инвесторы.

На рис. 4 показан диапазон, в пределах которого величина дивиден-
дов объективно обоснованна. Приведенные цифры процентов станут при-
вычными, если их увеличить на 10 единиц, т.е. на величину инфляции.
Очевидно, что экономически абсурдные дивиденды (20-30%) вытекают
из того, что закон передал бразды управления юридическим лицом самим
вкладчикам, которых заботит только собственная выгода, а не интересы
участников, жертвующих своей зарплатой ради чужих интересов.

Диапазон АБ образован величиной банковской маржи; уровень диви-
дендов в нем экономически обоснован и для вкладчиков, и для участни-
ков юридических лиц:

- ниже А — невыгодно акционерам (понесут в банк, став вкладчика-
ми);

- выше Б — невыгодно участникам юридического лица (воспользуют-
ся банковской ссудой).

4.4.3.Аренда

Аренда с точки зрения образования инвестиций отличается от ана-
логичных финансовых услуг тем, что имеет законченный характер, по-
скольку передаётся готовое оборудование. Поскольку создание самого
оборудования арендодатель берёт на себя, было бы логично, чтобы участ-
ник обладал более «весомыми» правами, чем арендатор, за которого
арендодатель часть работы уже сделал. На деле всё обстоит как раз на-
оборот: участник, получивший от вкладчика деньги и вынужденный сам
хлопотать над созданием производственных фондов, не имеет даже тех
прав, которые законом предоставлены арендатору. В чём легко убедить-
ся, сравнив соответствующие статьи закона.

Правовое положение арендаторов и участников согласно ГК РФ

Статья 248 практически регламентирует право собственности во всех
коммерческих юридических лицах, т.е. именно она фактически отвечает
на вопрос «Сколько стоит финансовая услуга?».

Ст. 248. Плоды, продукция и доходы от использования имущества,
находящегося в долевой собственности

Плоды, продукция и доходы от использования имущества, находяще-
гося в долевой собственности, поступают в состав общего имущества и
распределяются между участниками долевой собственности, соразмер-
но их долям, если иное не предусмотрено соглашением между ними.

Участие каких-либо специалистов вообще не требуется, хотя речь
идёт о «доходах от использования имущества».

Статья 606 регламентирует (кстати, правильно) арендные отноше-
ния.

Ст. 606. Договор аренды.

Плоды, продукция и доходы, полученные арендатором в результате
использования арендованного имущества в соответствии с договором,
являются его собственностью.

Может ли право собственности на доход, полученный с соблюдением
закона, зависеть от формы передачи имущественного капитала: денеж-
ной или вещной? Нет. Передача в аренду имущества или в пользование
денежного вклада практически одна и та же финансовая услуга. Факти-
чески статьи 248 и 606 дают принципиально разные ответы на один и тот
же вопрос.

Статья 248 отражает экономически несостоятельный принцип, что
право собственности на «плоды, продукцию, доходы» возникает из пра-
ва собственности на имущество, находящееся в долевой собственности
(а считается, что это и есть форма собственности, используемая в хозяй-
ственных обществах и товариществах).

Статья 606 ГК РФ отражает экономически корректный принцип,
что право собственности на «плоды, продукцию, доходы» возникает в
результате использования имущества и не связано с принадлежностью
этого имущества.

Правовое положение сторон и система оплаты арендной услуги все-
сторонне отработаны в течение тысячелетий и могут считаться бесспор-
ными. Это дополнительный «морально-психологический» аргумент,
чтобы считать статью 606 ГК РФ доброкачественной, а статью 248 ГК РФ
экономически несостоятельной.

Аренда с правом выкупа — это, в конечном итоге, то же самое, что
и обычные инвестиционные отношения, указанные в табл. 2 разд. 4.4.1
формы передачи имущества 2, 3, 4, 5. Участник сначала получает иму-
щество («авансом») и лишь потом, в процессе его использования, оконча-
тельно рассчитывается с арендодателем. Кстати, вкладчик, как и арендо-
датель, обычно, сам не заинтересован в обратном получении переданных
денег или имущества, так как оплата за оказанную услугу (дивиденды
или арендная плата) образуют для него через какое-то время чистую при-
быль, которую он обычно не может получить, просто имея в собственнос-
ти эти деньги или имущество.

4.4.4. Образование инвестиций в юридическом лице.

Использование собственных средств юридического лица.

Хотя принципиальная конечная схема имущественных отношений
(см. рис. 3) одинакова для всех форм денежных вкладов, конкретные
различия в целях вкладчиков, в формах осуществления вкладов и в пос-
ледовательности различных операций по созданию производственных
фондов весьма значительны.

Речь идёт о действующем юридическом лице, как правило, имею-
щем свободную сумму оборотных средств, которые можно использовать
как прямые инвестиционные затраты, что приводит к увеличению сто-
имости реальных производственных фондов. Полученный прирост про-
изводственных мощностей является общей совместной собственностью
участников. Но по сложившейся практике, экономически совершенно
неправильной, юридическое лицо не оформляет появление общей со-
вместной собственности участников; а объективный прирост стоимости
основных фондов бухгалтерия увязывает со стоимостью акций внешних
вкладчиков, пропорционально её увеличивая. «Самовозрастание» стои-
мости акций — миф, порождённый смесью экономического невежества
и материальной заинтересованности в получении неэкономических до-
ходов. Возрастание стоимости производственных фондов часто действи-
тельно происходит. Допуская возможность «самовозрастания» стоимос-
ти акций, можно допустить и «самовозрастание» стоимости оборотных
средств. Однако чудес не бывает, и все эти «самовозрастания» объясня-
ются тем, что между участниками распределяется не весь образован-
ный ими доход, часть его оседает в юридическом лице в виде оборотных
средств. Использование этих оборотных средств на инвестиции должно
найти отражение в оформлении вкладов, принадлежащих участникам
юридического лица, которым принадлежат и использованные оборотные
средства.

Предположим, что юридическое лицо уже создало или модернизиро-
вало основные средства, формально не имея на это денег, а использовав
оборотные средства. Теперь следует произвести финансовую операцию,
наделив юридическое лицо необходимыми средствами. Реальной пере-
дачи денежных средств может и не быть, но формально такая передача
должна иметь место. Участник подтверждает своё согласие на передачу
денег, на основании чего эти деньги будут удержаны из его зарплаты или
из иных выплат. Но, произведя подобное удержание из зарплаты участ-
ников, юридическое лицо вновь образует определённую сумму свободных
денежных средств, которые может снова использовать на инвестицион-
ное цели. Образуется постоянный процесс инвестиционной подпитки
юридического лица, что выражается в росте его основных фондов и в со-
ответствующем росте финансовых обязательств (акций), но в данном слу-
чае выдаваемых не вкладчикам, не имеющим к этому процессу никакого
отношения, а участникам, за счёт которых де-факто осуществлены эти
инвестиции.

Таким образом, осуществляется несколько важных имущественных
операций:

- определяется де-юре принадлежность и сумма инвестиций, которые
юридическое лицо образовало и использовало де-факто за счёт собствен-
ных оборотных средств или за счёт ссуд банка;

- каждый участник (или только тот, кто пожелает) становится и
вкладчиком, т.е. инвестором;

- подтверждается (выдачей акций) право на возврат участнику равно-
ценной денежной суммы (но не самих производственных фондов), либо
так, как это имеет место сегодня применительно к вкладчику банка, т.е.
по его требованию, либо, что нам кажется более обоснованным, только в
случае прекращения трудовых отношений с участником;

- займодатель наделяется правом на получение оплаты за оказанную
финансовую услугу в размере, определяемом участниками юридического
лица. Система оплаты ясна из выражения: ФУ = К'Т-d (капитал X вре-
мя X дисконт).

А зачем вообще распределять стоимость производственных фондов
между участниками? Почему ей так и не остаться общей совместной соб-
ственностью всех участников, как и большинство других объектов соб-
ственности юридического лица?

Коммерческое юридическое лицо потому и называется коммерче-
ским, что должно самофинансировать и свою производственную, и свою
инвестиционную деятельность. Производственная деятельность фи-
нансируется пропорционально степени трудового участия, т.е. пропор-
ционально зарплате. Это экономически обосновано. Инвестиции тоже
можно финансировать пропорционально распределению дохода, вводя
соответствующую систему обязательного участия в финансировании и
не выделяя инвестиции в особый вид затрат, либо можно формировать
инвестиционный фонд с учётом желаний и возможностей вкладчиков.
Второй способ более удобный и гибкий. Но для него требуется отдельный
учёт инвестиционных вкладов, и оплата услуг, пропорционально вели-
чине вклада и времени его использования.

Инвестиции за счёт банковских ссуд.

Собственно говоря, схема использования денег та же, что и в преды-
дущем случае. Только юридическое лицо взяло «в долг» не «у самого
себя», т.е. у своих участников, а использовало для инвестиций банковс-
кую ссуду. Проценты по ссуде являются фактически производственными
затратами (хотя существует и другая точка зрения), но полученную ссу-
ду, а это капитальные вложения, нужно возвращать и нужно учитывать
отдельно, распределив её между участниками тем или иным способом.
Именно эту стоимость и должны покрыть участники, распределяя ее
между собой либо по какой-то системе, либо по желанию участников.

Оплата финансовой услуги банку, а потом своим участникам опреде-
ляется выражением: ФУ = К'Т-d , т.е. это те же дивиденды.

Инвестиции за счёт участников юридического лица

Участник — хозяин юридического лица, так как без него не может
быть образован сложный капитал, без которого, в свою очередь, не может
осуществляться процесс производства. А образовать человеческий капи-
тал в составе сложного капитала можно только путём участия, чем участ-
ник и занимается с первого дня своей трудовой деятельности. Поэтому
собственные инвестиции участников — самая выгодная форма образова-
ния инвестиций. Ведь при использовании денег юридических лиц или
сторонних физических лиц часть дохода неизбежно пойдёт на выплату
дивидендов сторонним лицам. В рассматриваемом случае весь доход ос-
таётся в распоряжении участников юридических лиц, способных распо-
рядиться им наиболее эффективно.

Процесс инвестиционной сделки происходит по схеме, показанной
на рис. 3. Отличие только в том, что юридическое лицо уже не является
посредником между вкладчиками и участниками. В данном случае оно
просто получает эту сумму от участников, как могло бы получить её и от
вкладчиков.

Каждый участник вносит свои деньги, заключая договор или получая
взамен акцию, приходный ордер, финансовое обязательство или любой
другой документ, имеющий различную форму, но практически одно и то
же содержание:

«Участник передаёт юридическому лицу деньги в сумме столько-то
рублей и право распоряжаться ими по собственному усмотрению, полу-
чая обязательство другой стороны в разных формах о следующем:

- участник (теперь уже инвестор) или получает право на возврат
вложенной суммы юридическим лицом (продажа акции, не являющейся
товаром, вряд ли допустима) или не получает, оставаясь акционером
на всё время, пока сохраняются трудовые отношения;

- при прекращении трудовых отношений (или выходе на пенсию)
участник получает компенсацию стоимости вложенных денег, вероят-
но, с учётом инфляции;

- за оказанную финансовую услугу участник получает право на воз-
награждение в размере, определяемом выражением ФУ = K'T'd. Сроки
выплаты дивидендов и величину дисконта d устанавливает общее соб-
рание участников.

Никакие другие права или обязательства участников данной сделкой
не предусматриваются. Длинный перечень отношений, существующих
между юридическим лицом и его участниками, приведенный нами в раз-
деле 4.2.3, порождён не их имущественным вкладом, а тем, что кроме
него они используют ещё и свой человеческий капитал.

Рассмотрим изменения имущественных отношений участников юри-
дического лица, связанные с инвестиционным процессом.

1. Деньги, полученные от вкладчиков, превращаются в общую со-
вместную собственность всех участников. Имущественный капитал не
может привести к появлению новых объектов собственности, т.е. что-то
создать. Однако человеческий капитал, который вкладывают участники,
значительно более ценное вложение, чем имущественный капитал, так
как только этот неотчуждаемый объект собственности (способности)
может при его использовании привести к появлению новых объектов
собственности.

2. Юридическое лицо тоже является общей совместной собственнос-
тью всех участников, поскольку именно они образуют человеческую
составляющую сложного капитала, управляют сложным капиталом —
юридическим лицом, и финансируют его деятельность за счёт дохода.

3. Исполнителем финансовых обязательств («акций»), как в части
компенсации вклада, так и в части платы за оказанную услугу, тоже
являются все участники. Если компенсацию денежного вклада, как
правило,осуществляют конкретные участники, то оплату финансовой
услуги осуществляет юридическое лицо за счёт выручки, находящейся
до её распределения в общей совместной собственности всех участни-
ков.

4. Финансовое обязательство юридического лица («акция») выдаёт-
ся от имени его участников и является предметом их общей ответствен-
ности. Одновременно акция — частная собственность вкладчика, в том
числе и участника. Существенных оснований преобразовывать эти обя-
зательства в общую долевую собственность нет.

5. Инвестиционный капитал, являющийся общей совместной соб-
ственностью участников юридического лица, образуется на деньги, по-
лученные от вкладчиков и участников или в виде ссуд банка.

6. Образование производственных фондов представляет собой преоб-
разование инвестиционного капитала из денежной формы в натураль-
ную, остающуюся общей совместной собственностью участников.

7. Оплата любых услуг, получаемых юридическим лицом, в том
числе и финансовых, производится из выручки, находящейся в общей
совместной собственности всех участников. Но на практике банковские
вклады различаются на обычный и акционерный, причем экономически
необоснованно.

8. Новые блага возникают только в процессе производства, в котором,
в отличие от купли-продажи, участвует активная составляющая произ-
водительных сил (человеческий капитал и природная энергия).

Энергия ^ Блага

9. Созданные натуральные блага преобразуются в денежную выручку
в товарно-денежном процессе реализации.

10. Новая «добавленная» стоимость («доход») выявляется как оста-
ток после покрытия всех затрат из выручки (Д = В - МЗ).

11. При распределении дохода общая совместная собственность участ-
ников превращается в частную собственность каждого участника (зар-
плата) или в общую совместную собственность всех граждан (налоги).

Инвестиции за счёт внешних вкладчиков.

Что изменяется в природе имущественных отношений оттого, что ус-
лугу вкладчика использует не банк, а юридическое лицо, осуществляю-
щее производственную деятельность? Ничего, поскольку любой вклад-
чик (инвестор или внешний вкладчик) имеет экономически обоснованное
право только на возврат стоимости вклада и на выплату дивидендов за
время использования вклада. Однако в законодательстве меняется мно-
гое.