На соотношение коммерческой и общественной

эффективности проекта (млн. руб.)

Таким образом, проект производства и использования новых катализаторов крекинга и риформинга характеризуется сочетанием высокой общественной и низкой коммерческой эффективности и относится к группе общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки. Указанные свойства рассматриваемого проекта обосновывают необходимость его бюджетного финансирования. При этом государство выступает в качестве специфического участника, приводящего в соответствие коммерческую и экономическую эффективность проекта.

7.3.3. Бюджетная эффективность в рамках анализа общественной эффективности. Как и для любого другого участника, для государства определяется эффективность участия в проекте, при этом вводится специальное понятие. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта означает эффективность участия в проекте государства с точки зрения доходов и расходов всех уровней бюджетной системы. В соответствии с различием анализа коммерческой и бюджетной эффективности различается и состав доходов и расходов при определении бюджетной эффективности.

В рамках анализа коммерческой эффективности для рассматриваемого проекта учитываются лишь налоговые поступления в рамках катализаторных производств, связанные с производством катализаторов крекинга и риформинга. Сумма налоговых поступлений при производстве катализаторов составила 371,2 млн. руб. при расчете без дисконтирования и 137,3 млн. руб. при 10%-й ставке дисконтирования.

В рамках анализа общественной эффективности сумма бюджетных доходов расширяется за счет прироста налогов в нефтепереработке, однако одновременно возникают расходы на бюджетное финансирование проекта.

В результате предоставления государственной поддержки проекту бюджетная эффективность снижается на 350 млн. руб. без дисконтирования и одновременно соответствующим образом возрастает коммерческая эффективность (с 76 до 274 млн. руб.). В результате появляются экономические стимулы для привлечения частных инвесторов к финансированию рассматриваемого общественно значимого проекта.

По показателю чистого дисконтированного дохода бюджетная эффективность проекта составила 1701,1 млн. руб. при расчете без дисконтирования и 1201,8 млн. руб. при 10%-й ставке дисконтирования, что соответствует удельному весу дохода государства в общем чистом дисконтированном доходе в размере 40,8% и 43,4%, соответственно. Внутренняя норма доходности, рассчитанная по денежному потоку для государства в годовом измерении составила 231% и существенно превысила нормативный 10%-й уровень.

Таким образом, все показатели бюджетной эффективности свидетельствуют о высокой эффективности государственного участия в проекте.